創(chuàng)業(yè)板、科學技術(shù)の板の“転位の発展”の取引所の革新企業(yè)の競技場の拡張容

4月27日の夜、長年にわたり創(chuàng)業(yè)板の登録制改革が著地しました。

中國証監(jiān)會の関連責任者によると、本ラウンドの創(chuàng)業(yè)板パイロット登録制は、初回登録弁法で総合的に科學創(chuàng)板の試行登録制の核心制度の手配を踏襲し、科學創(chuàng)板の試行登録制を十分に參考にして成功させたいくつかの方法を參考にしている。

しかし、創(chuàng)業(yè)板の試行登録制は、科學技術(shù)の改革経験を參考にしている以外にも、違っています。証券監(jiān)督會は、資本市場サービスのイノベーションと経済の高品質(zhì)発展の戦略的任務を擔っており、二つのプレートはそれぞれ特色があり、転位発展があると指摘しています。

21世紀の経済報道記者が整理したところ、IPOの上場條件、投資家の適切性の要求、退市制度などの面では小さな差があることが分かりました。なぜ制度上これらの差別的な配置がなされたのですか？二つのプレートはどうやって位置を間違えて発展しますか？

差異制度の配置

コーポレートボードは「市場価値」を中心に5つの上場基準を設定しています。そのうち、5つの基準は未営利企業(yè)の上場を許可しています。

創(chuàng)業(yè)板の改革後も一定の利益要求があり、上場基準を3つ設けました。その中で、「最近の2年間の純利益は全部プラスで、かつ累計純利益は5000萬元を下回っていない」あるいは「市場価値は10億元を下回らないと予想され、最近の1年間の純利益はプラスで、営業(yè)収入は1億元を下回っていない」という基準を整備しました。また、未営利企業(yè)の上場基準を明確にしたが、1年以內(nèi)は実施を見合わせ、1年後に評価を行う。

中金投資部の王曙光総経理は訪問時、投資家の利益の観點からの手配だと述べました。「創(chuàng)業(yè)板は過去10年間、営利會社に上場されています。今は主體的に営利性を維持する要求です。そして、一年の過渡期があります。將來は比較的成熟した未営利企業(yè)があります。これはプレート投資家の特性と密接に関連しています。創(chuàng)業(yè)ボードの改革が著実に進められている重要な措置です。」

投資家の適切性の要求においても、両者には明らかな違いがある。創(chuàng)業(yè)板の登録制度は新たに創(chuàng)業(yè)板の個人投資家を追加して、前の20日間の取引日の平均資産が10萬元を下回らないなどの敷居を満たすつもりで、証券取引に參加して24ヶ月以上、預金量の取引先は影響を受けません。コーポレートは個人投資家に対して口座を開設し、50萬の資産と2年の証券取引の経験の敷居を設定しました。

簡単に見つけることができますが、創(chuàng)業(yè)ボード投資家の適切なハードルは、コールドボードよりも低いです。「一方、ベンチャーボードはリスクが小さいです。一方、投資家の評価があり、公開されたデータによると、創(chuàng)業(yè)ボード投資家の8割以上が取引経験満2年で、平均口座の資産量は51萬元で、つまり、市場自體はすでに投資家に階層化されている。コーチングボードは新しい板で、高いのも當たり前です」ベテランの投資家の王駿躍さんは言います。

投資家の敷居の問題について、市場の付隨してくる1つの心配は、このようにすると更に多くの投資家が創(chuàng)業(yè)板に殺到することを招くことができるかどうかで、科創(chuàng)板の流動性に対して一定の影響をもたらしますか？

広東開証券戦略グループの責任者である譚韞韞琿は、過度な心配は必要ないと考えています。第二に、金融政策の限界が緩和され、流動性は比較的緩やかに保たれる見込みで、市場上は資金が不足していないが、どうやって資金を市場に流入させるかが制度改革の重要性を浮き彫りにした。第三に、コーポレート板の開板を回顧する際、価格比効果によって、創(chuàng)業(yè)板の全體的な活動が促進されました。」

「創(chuàng)業(yè)ボードの改革は時間の問題であり、全面的な登録制度も時間の問題であり、最終的に競爭するのは投資家の敷居ではなく、上場會社の品質(zhì)である」王驥はさらに道を補充する。

退市のメカニズムでは、全體としては、コーニングボードを參考にして、シェルのゾンビ會社のクリーンアップメカニズムが、わずかな違いがあります。例えば、コーエーが初めて市場価値基準を?qū)毪筏繄龊稀?0日間連続の取引日の時価総額が3億元を下回る上場企業(yè)に対して強制的に市場を後退させ、創(chuàng)業(yè)板は「連続20日間の取引日の時価総額が5億元を下回る」という後退指標を追加した。

転位発展

差異性制度の手配の背後には、二つのプレートの異なる本質(zhì)が現(xiàn)れている。

將來の方向について、証監(jiān)會の李超副主席は、創(chuàng)業(yè)板の改革と多段階資本市場體系の建設を統(tǒng)一的に推進し、創(chuàng)業(yè)板とその他のプレートの戦略発展を堅持し、各重點を置き、互いに補完する適度な競爭パターンを形成すると言明しました。

証監(jiān)會の関連責任者は記者の質(zhì)問に答えても明らかに両者の位置付けの違いを指摘しました。科學技術(shù)は世界の先端に向かって、経済の主な戦場に向かって、國家の重要な需要に向かって、主に國家戦略に沿って、核心技術(shù)を突破して、市場の認可度の高い科學技術(shù)革新企業(yè)にサービスを提供しています。創(chuàng)業(yè)板は主にサービス成長型の革新創(chuàng)業(yè)企業(yè)で、伝統(tǒng)産業(yè)と新技術(shù)、新産業(yè)、新業(yè)態(tài)、新モードの深度融合をサポートしています。

力鼎資本CEOの高鳳勇氏は分析し、「科創(chuàng)板はハードテクノロジーを奨勵し、生物薬、半導體業(yè)界の利益が最も著しい。コーチングボードの位置づけから見ても、半年間の上場企業(yè)の畫像から見ても、モデル革新企業(yè)は比較的にコーチングボードに上場するのが難しく、典型的で、純インターネット企業(yè)の多くはモデルと業(yè)態(tài)革新に屬しています。例えば電気商、O 2 Oなどです。

「創(chuàng)業(yè)板とコーポレートは明確な位置づけの違いがあります。科創(chuàng)板は技術(shù)と製造業(yè)の融合であり、創(chuàng)業(yè)板は技術(shù)、モードと伝統(tǒng)産業(yè)の融合であり、伝統(tǒng)産業(yè)は製造業(yè)だけでなく、大量のサービス業(yè)もあります。インターネットモードの多くは技術(shù)、モードとサービス業(yè)の融合に屬しています。だから、典型的な受益産業(yè)です。創(chuàng)業(yè)板のもう一つの比較的に利益があるプレートは文創(chuàng)業(yè)界と推測しています。高鳳勇はさらに分析する。

王賢躍から見れば、「両者の転位発展は、體量的には一方で、創(chuàng)業(yè)板は革新創(chuàng)造の創(chuàng)意により重視され、科學創(chuàng)板は科學技術(shù)革新の種類により重視され、高リスク會社に対しても受容度がより高い。転位の発展は數(shù)年後に結(jié)果を見ることができます。市場メカニズムの資源配置の有効性を信じます。」

創(chuàng)業(yè)ボードの登録制改革のスタートは、投資活動に新たな挑戦を提起しました。

王曙光氏は、「將來、これらの上場予定の會社がプレート選択を行う時に、ハードテクノロジーに対して、科學技術(shù)の標準に合致する會社は、依然として主にコーチングボードを選択します。ビジネスボードの改革に興味を持っている企業(yè)は、プレートを選ぶ時も、思考を間違えて、より適切なプレートを選ぶことができます。転職活動については、ストレスや責任が重くなります。登録制改革の普及によって、具體的な仕事に対する要求を緩めてはいけません。會社をより慎重に選択し、推薦します。

「しかし、いずれにしても間違っています。新しい三板の精選層を含めて、三つのプレートは科學技術(shù)革新への勵ましを明確に表しています。」高鳳勇説

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