A株は「両會時間」に入る：消費、インフラ、科學技術の三大配置焦點

今週木曜日には「両會」が開催され、A株の「両會相場」が注目されます。

5月18日、A株は引き続き相場を揺るがす。上海は0.24%上昇して、2875.42ポイントを報告します。深く0.40%下落しました。創業板は0.44%下落しました。

実際には、両會前夜のA株は比較的安定していて、5月以來の上証指數は2900點近くで揺れ続けています。

複數のファンド関係者によると、消費、インフラ、科學技術、または「両會相場」の注目の的となっている。

21世紀の経済報道記者が取材したファンド関係者の多くは、両會の間にA株は大體安定して運行しています。彼らは現在ほとんど「冬ごもり不動」です。しかし、全體としては、中長期的に見ると、投資家の配置が非常に良い時期であると考えられています。

ファンドマネージャーの選択

「両會の相場はすでに始まっていますが、今はA株の上げ幅はかなり大きいです。慎重なので、避けて市場を見ましょう」5月18日、深センの私募會社の擔當者はこう述べた。

上記の擔當者によると、最近は減倉、計畫など2つの會議後の市場の調整、または確定的な機會がある時に追加します。

過去の「両會の相場」を振り返ってみると、資産高のマクロアナリスト、張ting氏によると、過去15年間で、両會の開催前後の一ヶ月間で、上昇を実現した年は80%以上であった。しかし、時間帯を短縮すれば、たとえば両會前後の週は、株価が下落することが多い。両會の開催中、A株市場は多くの場合下向きになっています。

過去の経験によると、「両會相場」の勝率が最も高い時期は「両會の前月」に集中し、「両會の前週」「両會期間」の勝率は平板になっています。

記者が取材した複數の公募、私募ファンドのマネジャーは、最近は「閉じこめられて動かない」として、「両會の相場」に対して特別な措置を取っていないと述べました。

今持っている作戦は継続します。大規模な公募ファンドの持分ファンドマネジャーは述べた。「両會に対する専門的な戦略はありません。政策面では市場が十分に期待されています。政策は市場の予想を下回る部分が出るかどうか、そして將來の具體的な実行効果が出るかどうかがもっと気になります。

もう一人の科學技術系ファンドマネジャーも「両會の相場」に敏感ではないとしています。「科學技術株は両會に対して敏感ではないようです。例えば、両會の関心が高い『新基建』に関連して、これまで政策を出していましたが、両會の間にも更新の政策がありにくいと予想しています。」

彼は、現在高いポジションを維持していると述べたハイテク株の配置。

プライベートエクイティネットワークの將來のスターファンドマネジャーの夏風光氏も、「市場の変動はまだ持ち場區間にあります。私はまだ計畫を進めていません。」

一方、投資機関の関係者は、両會の間にA株の動きの大きな確率の変動が小さいため、投資家は見返りの予想を下げるべきで、両會の後、相場が確定してから入場するのが妥當であると提案しています。

しかし、「両會相場」の投資機會を見込む業者もいる。

「両會前後市場にはいくつかのプレート的な機會があります。今回の両會は疫病の時期に開催されるように、いくつかの対策を取って疫病に対応するかもしれません。例えば、消費を刺激し、投資を牽引し、新インフラを建設するなど、消費と科學技術の分野では、より良い構造的な機會があるはずです。前海開源基金の楊徳龍氏は言う。

夏風景は「現在の指數區間ではリスクよりもチャンスが大きいので、全體の倉位をコントロールした場合、積極的に配置することができる」と提案しています。

実際には、多くの投資機関が短期的な操作に慎重であるにもかかわらず、両會後のA株の中長期的な機會を期待している。

「A株市場については、短期的に政策の好実現と海外のゲーム拡大の二重要因の影響を受けて、揺れが激化する可能性を排除しない。しかし、中長期的に見ても、A株を見続けているしっかりした投資家のために、また長い線を持って介入する機會を探しています。金鷹基金は述べた。

張婷も「現在A株は下振れリスクが限られており、通年で上りますが、中には変動があるかもしれません。長い時間をかけてみて、現在は1～3年の配置が良い時期にあります。」

「両會」投資機會

投資機関にとって、両會は政策を観察する目標であり、未來の投資方向にも重要な影響があります。

現在の市場の最大の不確実性要素は周辺市場の表現、米國がファーウェイ事件のリスク選好に対する影響を抑制することと、両會の経済目標が予想に及ばないか、あるいは予想を超えた政策が著地していないことにある。張婷氏は「將來の機會は、両會が予想以上の政策や経済目標を策定し、政策決定性と収益決定性の投資機會を継続することにある」と述べた。

この基礎の上で、張婷は二つの方向を投資のメインラインとして提案しています。一つは5 Gインフラ建設、ビッグデータ、TMTなどの新インフラ分野です。二つは古い団地改造、不動産竣工産業チェーン及び古いインフラ投資：化學工業、機械設備、建築材料、家具家電などです。

糸口博投資ファンドの王陽林経理も、両會はマクロ経済と特定分野に対する超市場予想の支援政策があるかどうかは、全體の市場と関連業界の表現に影響すると考えています。両會の政策が予想を超えているかどうかに注目し、評価水準を合わせて投資の方向を選ぶことができます。

両會の政策方向については、関係者も期待している。

「國內経済は初めての衝撃を受けましたが、海外の疫病は依然として蔓延しています。同時に中米摩擦が繰り返されています。外需は明らかにドラッグして、國內の逆サイクル調整政策が次々と著地しています。新舊建設のカナダは、市場が配置方向において決定性がより強い內需分野に焦點を當てる。投資ファンドのフホマネジャーは考えています。

泉泒私募基金の李科傑総経理は、今年の両會の政策は期待に値すると述べました。一方、投資は必ず拡大します。伝統的な「鉄公基」と新しいインフラは歴史的なチャンスがあります。一方、全體的に資金面がゆったりしていて、いいA株です。「私は今、倉増しの方向は大金融業、環境保護、新興産業です。」

安信基金持分投資部ファンドマネジャーの聶世林氏は、「『全體の利益は下を向いており、一部の業界の推計値は上を向いている』というのは、現在の市場全體が直面しているパターンである。私達の主要な株式選択の構想は疫病に対して相対的な免疫で、同時に評価値は依然として合理的な區間の會社で、必ず消費品、醫薬、建築材料を選ぶことを主として、同時に非常に少量の偏った産業の成り行き性の株を配置しました。例えば、半導體、電気自動車の核心部品などです。

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