期限が迫って階層基金のマネージャーに自発的に追っ手を退けるように勧めます。

分級基金が脫場する。最後の期限が來る前に、階層基金Bのシェアは資金によって投機されて、28個の階層基金Bのシェアのプレミアムは10%を超えて、最高は170%近くに達します。

最近大量の等級Bが密集してプレミアムリスク提示公告を発表し、終値が明らかに正味値より高いことを提示し、盲目的に高い水準を追えば投資者に大きな損失をもたらす可能性がある。

Bファンドのプレミアムは、投資家の數がゲーム市場で反発し、Bファンドがいったんリバウンドすると、より多くの寫底ファンドが現れ、弾力性が高いからです。5月28日、前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は言う。

「ただし、階層ファンドは一定期間で全部転換しなければならないので、投資Bファンドはリスクに注意しなければならない。購入価格と正味価値の差が大きいと、將來Bファンドに転換し、投資者は損失に直面する可能性がある」楊徳龍は言います。

記者の理解によると、基金會社はさまざまな分野で階層ファンドの転換や清算を実施している。

アウトラインファンドの転換の最大の難點は、保有者総會の投票で採決することである。業界関係者は「主な困難はやはり場內Bシェアの保有者が回ることに同意しない」と話しています。しかし、この障害が階層基金の転換や清算のプロセスに影響するかどうかは、明らかに不確実性が大きい。

プレミアム下のリスク

Windデータによると、現在市場上には113の階層基金があり、第1四半期末までの規模は3175億元である。

データによると、最近大量の階層基金Bは割増狀態にある。

5月27日現在、113個の階層基金Bのシェアの中で、68隻はプレミアムが発生しています。そのうち28個の階層基金Bのシェアは10%を超えています。最高プレミアムの銀インターネット金融Bは169%に達しました。申萬菱信深証は階層Bプレミアム129%を表しています。

プレミアムの下、階層ファンドはリスクを警告しています。

例えば、5月28日に銀のシュロダーファンドがプレミアムリスク提示及び上場停止公告を発表しました。

公告によると、最近、銀インターネット金融Bシェア（場內略稱：E金融B、基金コード：15318）の二級市場取引価格は基金シェアの參考純価値の割増幅より高く、2020年5月26日、銀インターネット金融Bシェアの二級市場終値は1.537元で、當日の0.537元の基金シェアの正味値に対して、割増幅は157.45%に達した。2020年5月27日までに、銀インターネット金融Bのシェアは第二級市場の終値は1.537元で、明らかにファンドのシェアの參考純価値より高く、投資家が盲目的に高ければ、大きな損失を被る可能性がある。

また、E金融Bは2020年5月28日に開催される予定です。2020年5月28日から當日10:30までの間、上場停止となります。

同日、10以上の階層ファンドBは同様のリスク提示と上場停止公告を発表した。

「階級Bプレミアムが多いのは希少性のためです。」これに対して、階層基金のマネージャーはこう考えています。

最近、一部のファンド會社は場內の分割業務を停止した後、階層ファンドBのプレミアム率が上昇し、市場全體がプレミアム狀態にあると発表しました。しかし、業界関係者は、投資の割増率が高い等級Bは投資家に大きな損失をもたらす可能性があると指摘しています。

參加しないほうがいいです。上記の階層基金マネージャーの提案。

複數の取材を受けた人は記者に対し、現在の投資はランクBの価格比が高くなく、投資に適しないので、リスクが大きいと語った。

注目すべきは、階層Bはそのレバレッジのため、あるものは下に折れた「雷區」に近づいていることである。

5月28日、南方基金は、「南方中証高鉄産業指數階層証券投資ファンド契約」による基金の不定期シェアの換算に関する関連規定に基づき、南方中証高速鉄道産業指數階層証券投資ファンドB類シェアの基金シェアが0.500元未満の場合、南方中証高速鉄道のシェア、南方中証高速鉄道のA類シェア、南方中証高速鉄道B種のシェアは不定期のシェアから換算されます。

公告によると、最近のA株市場の変動が大きいため、2020年5月27日までに、高速鉄道B級の基金シェアは基金契約で約定された不定期シェアの換算閾値に近く、南方中証高速鉄道B種シェアの最近の基金シェアの純価値変動狀況に注目している。

最新のデータによると、2020年5月27日の終値で、南方中証の高速鉄道B種のシェアの単位の正味値は0.2883元で、下折の閾値に近づいています。

あるアナリストは、階層基金の下での割引リスクに注意する必要があると指摘しています。極端な場合、市場が連続的に大幅に下落した場合、B類シェアのプレミアム率は400%を超える可能性があります。

出発が間近である

アウトラインファンドはまもなく到著します。

2015年下半期のレギュレータがレギュレータを呼び止めて分級基金を審査し、2018年6月にレギュレータ層がアウトラインファンドの脫退スケジュールを提示した：2019年6月30日、3億部以下の階層ファンドは修正を完了した。他の階層基金は2020年までに整備を完了する必要がある。

公募ファンド市場では、大規模な階層基金の整備作業が依然として集中的に進められている。

ある業界関係者によると、2019年6月30日までに、3億部以下の階層ファンドは全部修正済みで、実際にはこの仕事はまだ完成していない。

証券監會公式サイト上の基金の変更登録は、2018年6月以來、38隻の階層基金の名稱変更申請があり、その中で大量にLOF基金に移行した。

ちなみに、5月15日には、階層ファンドの最大規模の招商中証白酒等級基金（注：1シーズン末の規模は120億元）も登録変更を申請しました。

実際には、4月以來、10個近くの階層基金公告はモデルチェンジまたは清算を実施する予定で、そのうち少なくとも2匹はすでに保有者大會の議決を得て採択されました。

最新のモデルチェンジ公告は、5月25日、博時基金傘下の株式保有者大會を開催し、ファンドのモデルチェンジに関する事項を審議すると発表しました。

上記の2つのファンドはそれぞれ博時中証に転換する予定です。証券會社の指數基金と博時中証銀行指數基金（LOF）を指します。

基金の名稱を変更する以外に、基金持分保持者大會の決議が可決された後、サブシェアの上場中止を申請し、等級別運用をキャンセルし、投資範囲、投資制限などの條項を修正する。

モデルチェンジ投票の採決は窓口が一ヶ月以上にわたって行われた。公告によると、會議の投票は2020年5月25日から2020年6月29日の17:00まで行われます。

ある階層ファンドマネジャーによると、現在の段階では、大部分の階層ファンドのモデルチェンジ方式がまだ検討されている。

しかし、改名申請から見ると、大量の階層製品がLOF製品のモデルチェンジに愛顧されています。これに対して、あるファンド関係者は記者団に対し、「これまで私たちの階層的な商品は上場取引が可能だったため、モデルチェンジも同様に上場取引が可能な製品を手配する必要があり、LOFだけが満足できる」と説明しました。

規定により、階層基金の転換は、基金の持ち分所有者またはその代理人が議決権を持つ3分の2以上（3分の2を含む）を通過することを要求しており、保有者大會の議決を獲得できない可能性がある。

複數のファンド関係者は記者団に対し、階層ファンドの転換の最大の難點は保有者大會の投票採決を開催することにある。

「主な困難はやはり、場內Bシェアの保有者が交代に同意しないことです」階層ファンドマネジャーは述べた。

では、最終的に參加數が得られない2/3が通過した場合、アウトラインファンドはどのように移行しますか？

「同意しなくても仕方がない。最終的には上の手配を見るしかない」上記の階層ファンドマネジャーは殘念ながら言った。

アウトラインが今年末までにモデルチェンジできるかどうかについては、ファンドマネジャーは「今は言えません。」

業界関係者によると、比較的小さい階層ファンドはよりモデルチェンジしやすいが、より小さいミニ階層基金は直接清算して基金契約を終了することができるという。

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