石化巨頭恒逸集団が電撃出撃し、桐昆株465萬株を株主に獲得した。

? 5月26日、恒逸石化董秘は深交所のインタラクティブな領収書で投資家の質問に答えた時、會社の持株株主である浙江恒逸グループ有限公司（「恒逸集団」と略稱する）は桐昆グループ株式有限公司（以下「桐昆株式」と略稱する）に參加し、主に「ポリエステル業(yè)界の將來の発展予想に基づき、また會社のポリエステル産業(yè)の核心競爭を高めるために」と述べた。爭力は、石化?化繊プレートの評価値の歴史的低位を考慮する」と述べた。

桐昆の株式と恒逸グループは化學繊維業(yè)界の大手であることが分かりました。2020年5月28日に中國化繊協(xié)會が発表した2019年の中國化繊業(yè)界の生産量ランキングで、桐昆、恒逸が第一、第二位にランクされました。

記者が公告を調べたところ、桐昆株式十大株主の內訳は、恒逸グループが460591株を保有し、持ち株比率は2.49%であることが分かりました。

桐昆股份は主に各種類の民生用ポリエステル長糸で、ポリエステルPOY、ポリエステルFDY、ポリエステルDTY、ポリエステル複合糸の四つのシリーズの千以上の品種を含んで、ポリエステル長糸製品の全シリーズをカバーしています。業(yè)界では「ポリエステル長糸企業(yè)の中のウォルマート」と呼ばれています。2010年の會社の営業(yè)収入は147億元で、2019年の営業(yè)収入は506億元、CAGR 15%に達しました。會社の売上高はポリエステルのフィラメントを中心として、2019年のフィラメント収入は84.5%を占めています。PTAはセットでの自用を主として、ごく少量の外売りです。貿易及びその他の業(yè)務は9.8%を占めています。

桐昆株式ホールディングスの株主は浙江桐昆ホールディングスグループ有限會社で、持ち株比率は25.16%で、実控は陳士良氏である。會社の傘下には參持子會社が多く、各種規(guī)格のポリエステル長糸を生産する中州化繊、恒通化繊、恒盛化繊、恒騰差別化化繊、恒基差別化化繊などが含まれています。PTA生産基地の嘉興石化、桐昆投資は浙江石化の20%の株式を持っています。

中國化學繊維工業(yè)協(xié)會からのデータによると、2015年までに、中國のポリエステル工業(yè)の営業(yè)収入規(guī)模は2000萬以上の企業(yè)數(shù)は776社で、桐昆グループ、新鳳鳴、盛虹グループ、恒力グループ、恒逸グループと栄盛グループの6社（CR 6）は規(guī)模、管理、ブランドと革新の面で競爭力を持っており、その生産能力は100萬元を超えています。トン/年以上。

2014年桐昆グループ、新鳳鳴、盛虹グループ、恒力グループ、恒逸グループ、栄盛グループのポリエステル長糸の生産能力はそれぞれ279萬トン/年、167萬トン/年、126萬トン/年、128萬トン/年、102萬トン/年で、業(yè)界総生産能力は2628萬トン/年で、CR 6は35%を占めています。恒逸グループ、栄盛グループのポリエステル生産能力はそれぞれ690萬トン/年、430萬トン/年、210萬トン/年、155萬トン/年、635萬トン/年、125萬トン/年まで拡張され、業(yè)界総生産能力は4155萬トン/年、CR 6は54%を占め、業(yè)界集中度は大幅に向上した。

財務諸表によると、2019年に桐昆株式は営業(yè)収入506億元を実現(xiàn)し、前年同期比22%増加した。親會社に帰屬する純利益28.8億元を実現(xiàn)し、同期比36%増加した。

東方証券アナリストの趙辰氏によると、桐昆の株式は現(xiàn)在、世界屈指のポリエステルの先導者であり、その収益力もはるかに同業(yè)者を超えており、合理的なROE中樞も10%以上あると予想されている。今年の恒超50萬トンプロジェクトの生産開始後、生産能力は700萬トンに達します。例えば、東洋口港の240萬トンのポリエステル＋500萬トンのPTAプロジェクトもすでにスタートしました。桐昆の株式優(yōu)勢は現(xiàn)在、手元にある現(xiàn)金が98億元に達し、しかも43億円の有利子負債しかないことにあります。將來の主な資本支出は浙江石化二期の20億ポリエステルとポリエステルで、毎年20-30億元です。したがって、現(xiàn)在は57億株の転換可能な債務がありますが、仮にすべての株式が転換されたとしても、その時価総額は270億しかなく、業(yè)界の景気常態(tài)のPEは約9倍になります。

恒逸グループについては、趙辰は、これまでずっと上流と下流の太い柱狀戦略配置を堅持してきました。2019年末にブルネイの精製が順調に生産されました。生産能力の規(guī)模は大きくないですが、販売、セット、稅金などコピーできない優(yōu)勢を持ってきました。國內の激しい競爭も避けてきました。PTAは業(yè)界で一番目の階段に屬しています。將來は600萬トンの新規(guī)生産能力を投じて、地位を固めるつもりです。ポリエステルは會社の生産能力が兼用して買い付けすることを主として、配置が比較的に分散しているため、客観的にはとても強いコストの優(yōu)位を備えていないと言って、建設している海寧新材料プロジェクトはその初の百萬トン級の単一の大きい基地で、未來の競爭力は改善する見込みがあります。製錬とPTAは會社の資産と収入の構造の中で比較的に高いため、未來會社も上下の同時拡張を維持します。その収益は、ポリエステルの景気判斷に加えて、精製やPTAの狀況にも依存します。また、生産能力の時価総額を見ると、収益の弾力性は桐昆株より低いが、全體としても利益が得られる。

趙辰は、供給側から見ると、ポリエステル業(yè)界の新たな生産能力はいくつかの主要な蛇口に集中し、毎年生産能力は200萬トンから300萬トン増加し、供給増速に対応して6%から7%増加していますが、需要側の歴史的複合増速は約7%で、需給はほぼ一致していますと告白しました。そのため、原油価格や疫病などの衝撃の影響を捨てて、ポリエステル自身の需給によって決められた長期的な収益はまだ安定しているはずです。需要が徐々に回復する場合、將來の価格差は1400元/トンぐらいの合理的な中樞に戻ります。また、今年はPXとPTAの利益を下流に移した元年で、今年のPXの価格差は263ドル/トンで、PTAの価格差は593元/トンで、2019年と比べてそれぞれ30%と43%下落しました。將來のこの二つの一環(huán)は供給側が大量生産能力の釈放の圧力に直面しています。収益水準も過去の高位に戻りにくいです。これは業(yè)界コスト中樞のシステム性が低下して、産業(yè)チェーン全體の長期的な健康発展に対して間違いなく良好で、相応のポリエステルと下流の環(huán)節(jié)も利益を受けます。

趙辰から見れば、ポリエステルの長期的な利益水準はやはり業(yè)界の壁によって決められています。PXとPTAの利益移転を長期的に受けられるとは思いませんが、將來の需要が引き続き良くなり、在庫が低い狀況で、ポリエステルは相対的に下流の価格決定権が強いので、やはり段階的に利益を得られると思います。

公開資料によると、恒逸石化は浙江恒逸集団有限公司（1974年に創(chuàng)立）の中核上場子會社であり、全國民営企業(yè)の中で先にポリエステル溶融直紡とPTAプロジェクトを建設しました。會社は國家級企業(yè)技術センターとドクター研究ワークステーションを設立しました。二等賞

恒逸石化の前身は蕭山県役所前公社のニット工場で、1994年恒逸グループが正式に設立され、化學繊維紡績、織造、捺染の竜の生産経営體系が形成されました。2001~2003年に恒逸ポリマーの1～3期が続々と生産され、紡績を逐次剝離して上流のポリエステルに伸び、2005~2009年に逸盛のPTAを多く生産し、2011年に會社はシェル世紀光華深交所に上場し、2012年に中石化合弁の巴陵カプロラクタムと生産を開始した。

2017-2019年に、恒逸石化は龍騰、明輝、紅剣などのポリエステル工場（330萬トン）を買収し、ポリエステル?yún)⒊种辘紊b能力は725萬トンに引き上げられ、権益の生産能力は600萬トンを超えた。今後嘉興逸鵬三期及び海寧新材料ポリエステルの生産開始に伴い、持分生産能力は730萬トンに達する。また、PTA持分の生産能力は630萬トンで、カプロラミド持分の生産能力は20萬トンです。

財務諸表によると、2019年に恒逸石化は営業(yè)収入796億元を実現(xiàn)し、同9.59%減少した。上場會社の株主に帰屬する純利益は32.0億元で、同期比70.97%増加した。