A株の再融資が波紋を呼ぶ：ロック期限の延長審査が早い？応募先の「自主的」ロックは3年間で爭議を引き起こします。

3月中旬の「戦爭投」政策のパッチに続き、A株の再融資が波紋を呼んでいる。

最近、21世紀の経済報道記者は、九強生物、中成株などは前後して公告を発表し、非公開発行株予約の対象は保有期限を36ヶ月まで延長することを承諾したと発表しました。両社が導入する対象は戦略投資家だ。

再融資の新規要求に基づき、上場會社の取締役會は全発行対象を事前に決定し、かつ戦略投資家としてのロック期間は少なくとも18ヶ月とすることができるが、戦略投資家は「同業種または関連業界の強い重要戦略的資源を有する」「上場會社の大きな割合の株式を長期的に保有することを希望する」「委任取締役の実際の會社管理に參加すること」などの要求を満たす必要がある。

公開案から見ると、九強生物、中成株が導入しようとする戦略投資家はいずれも一定の資金力と資源を備え、上場會社と戦略提攜協議を締結した。

21世紀の経済報道記者はある上場企業に近い人士から、ロック期限の変更は監督部門とコミュニケーションした後の結果だと分かりました。

多社ロック期間延長

公開資料によると、2月14日に再融資の新規融資が著地して以來、現在までに再融資計畫が発表され、定価、非公開発行の上場企業數の合計は215社を採用しているが、審査會または証券監會の承認を得た企業は9社のみで、うち6社が大株主または関連當事者として、1社が資産を買収し、セット資金を募集している。機関投資家

具體的には、三安光電が導入するグリコ電機、長沙先導高芯投資パートナー企業（有限パートナー）が4月28日に自発的に追加承諾をした。

5月5日、三安光電再融資方案は証監會によって審査されました。21世紀の経済報道記者と三安光電は、予約者が自主的にロックするための手配を確認しました。

5月12日、九強生物定増発行対象の中國醫薬投資有限公司（以下「國薬投資」という）も自発的に追加承諾し、「當社が引き受けた今回の非公開発行株式は、今回の非公開発行終了日から36ヶ月以內に譲渡できない」と述べた。

5月29日、9強生物は非公開にA株を発行して申請しても証券監督會発行審査委員會の審査に合格しました。

これに先立ち、九強生物はすでに醫薬品投資及び実支配人の國薬集団と戦略提攜協議を締結し、體外診斷業界の投資分野での協力を強化すると表明しました。業界の地位の上から見て、國薬の投資、國薬グループの実際的な訴えるのは一人當たり國の資産委員會で、比較的に強大な大健康な領域の産業の資源と資金の優位を備えて、証監會の戦略の投資家についての認定に合います。

先週、5月26日夜、中成株式も公告しました。戦略投資家の甘粛建投、兵団建設工、大唐西市は自主的に持ち株のロック期限を延長する約束をしました。

言及に値するのは、中成株が導入しようとする戦略投資家も、いずれも産業と資金の優位性を備えており、しかも中成株と戦略提攜協議を締結した。

中成株がこれまでに発表した再融資計畫によると、甘粛建設投資、兵団建設工、大唐西市非公開発行株は5919.60萬株を超えず、資金調達額は3.5億元を超えず、発行関連費用を差し引いてすべて銀行の借金と會社の流動資金の返済に充てる。

その中で、甘粛建設投資は中國の500強企業、世界最大の250社の國際請負業者、甘粛省最大のインフラ投資事業者である。兵団建設工は海外の民間建築、路橋及び市政工程などの分野で戦略的な協力を行うことができる。大唐西市の株主が設立したシルクロード國際商會の會員企業を設立し、ビジネス資源、プロジェクト資源上に上場會社と互恵協力を展開する。

これらのケースが伝達された信號は、自主的に36ヶ月間ロックしたほうが承認に有利です。6月2日、華南の中型証券會社の投資部がインタビューを受けた。「ロック3年は株主の資金要求、リスク耐える能力が高く、自主的に3年間ロックしたケース、株主の実力と上場企業の資質も良い」との見方を示した。

「自主的」承諾は爭議を引き起こします。

早くも3月20日に、証券監督會はもう再融資の「投資戦爭」ルールにパッチを適用しました。上場會社の取締役會が決定した戦略投資家は、同業界または関連業界の強い戦略的資源を満たし、上場會社と相互に協調して補完していく長期的な共同戦略的利益を求めています。本當に相応の職責を履行し、董事を派遣して実際に會社の治理などの條件に參與させる。

同時に、上場會社に國際國內トップの核心技術資源をもたらし、上場會社の核心競爭力と革新能力を著しく増強し、上場會社の産業技術のアップグレードを促し、上場會社の収益力を著しく向上させること、或いは上場會社に國際國內トップの市場、ルート、ブランドなどの戦略をもたらすことができるという第二の認定を満足すべきである。上場企業の市場開拓を大幅に促進し、上場企業の販売実績の大幅な向上を促進する。

その時、一部の市場人は21世紀の経済報道記者に対して、この要求は比較的厳しいです。元シニア投資家の王駿躍氏は、「この基準は高すぎて、しかも大きな株式を持つ割合に対して窓口の指導の空間を殘しています。よいパッチではないが、監督管理の態度が見られます」と指摘しています。

一部の上場企業の受注先がロック期間を延長するにつれて、論爭の聲が出始めた。

「（ロックの延長）が規制要件であれば、ロックファイナンスの積極性に影響があるに違いない。市場が予想できないなら、內部のより十分なゲームができないで、監督管理政策とゲームをします。王驥は言った。

王さんの登竜から見れば、確かにこれまでの規則が確認された18ヶ月は戦略投資家に対しても短いです。ロック期間は36ヶ月で、8割引が可能です。もっと合理的かもしれませんが、規則が出たら、ルールを尊重して実行します。

事実、多くの市場関係者は戦略投資家の36ヶ月のロック期実施に賛同しています。

FRB証券の投資業務擔當の尹中余氏は、「36ヶ月のロックを延長することに賛成します。時間が短いと、戦略性が足りないので、短期の利潤資金を參入させやすく、市場の安定に不利です。時間の長さは検査戦略投資家が最高の試金石になります。さらに監督層を提案したいです。取引雙方が36ヶ月の基礎の上で自主的にロック期間を増やして、ロック期間が長いほど、優先的に承認することができます。

「戦略投資家の認定は、監督層の強みではない。監督層の主な職責は投資融資の公平さを監督管理することであり、上場會社の「親戚」を探すことではない。戦略投資家の基準を明確にすることは、業界などのように、時間は戦略投資家にとって最も重要な検査基準であり、リスク資金や公募などの再融資に有利であると提案します。尹中余はさらに道を補った。

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