関連取引を除いて、服裝は工場の盛泰集団に代わって何が殘りますか？

多くの人は知らないです。ブランドが多く、大手が林立している中國の靴服飾業(yè)界で、これまでの數(shù)年間の市場価値が一番高かったのは代行企業(yè)です。

申洲國際はもっぱら第一線の運動のブランドのアディダス、ナイキ、プーマなどの企業(yè)に代行をして、利潤の能力は遠く中國の第1靴の服のブランドを超えて、市の価値はいつも千億に位置して、ここ數(shù)年やっと気が狂っている合併合併の安踏に越えられます。

申洲國際珠玉がある前に、盛泰グループはA株で自分を紹介してきました。

最近、ラファロレン、CK、アルマーニ、ボーベリなどの國際高級ブランドの代行者である盛泰グループにIPO募集書を披露して、上交所に上場するつもりです。

しかし、會社と株主のヤゴール、伊藤忠商事（ユニクロ関係者）は大量の関連取引があり、関連取引の金額は一時的に會社の営業(yè)収入の2割近くになりました。また、會社とヤゴールの複雑な関係は、會社IPOの道で最大の障害物になります。

A株の服裝の代行者のボス

ほとんどの業(yè)界には「チェーンを見下している」というものがあります。ブランド商は商工業(yè)を経営しています。直営店は加盟店を軽蔑しています。ハイエンドブランドは大衆(zhòng)ブランドを軽視しています。

靴の服の業(yè)界で、ブランドの商は星の光が輝いて、工場と生地の商を代行して、よく知る人がいません。

しかし、企業(yè)として安定した収益を続けていけばいいのではないでしょうか？資本市場はこのような評価基準を守っています。

香港株式上場の申洲國際（02313.HK）では、長期的にアディダス、ナイキ、プーマなどの第一線スポーツブランドの代行者となり、2019年の収入は220億元を超え、純利益は50億元を超え、市場価値は長年にわたって千億元に達しており、これまでの數(shù)年間ランキング業(yè)界の第一位となっています。

李寧（02331.HK）、ヤゴール、海瀾の家のブランドは大きいですが、申洲國際の前では全部弟です。

近年まで、安踏（0202.HK）は斐楽、始祖鳥など海外の靴服ブランドを買収し続けてきました。ついに規(guī)模と市場価値の上で申洲國際に反対しました。

最近、もう一人のアパレル大手の浙江盛泰服裝集団股份有限公司（「盛泰集団」と略稱する）がIPO募集書を披露し、上交所に上場するつもりです。

盛泰集団の主な製品は布地と衣類になります。その中でも特に中高級生地の生産を會社の一大競爭優(yōu)勢としています。

主に國內(nèi)外のハイエンドブランドで、ラフロレン、ユニクロ（UNIQLO）、ラコスト、カルバンクライン（Calvin Klein）、トミーヒルフィンガー（Tommy Hilfiger）、アゴール、フェロモン（FILA）、ユゴーボス（Hugo Boss）、李寧、アルマーニ（Burmanni）などがあります。

2017年から2018年まで、會社は中國綿紡績業(yè)界協(xié)會の「中國綿紡織業(yè)界競爭力百強企業(yè)」の上位二十強リストに連続して入ってきました。

2017年-2019年、盛泰集団の営業(yè)収入はそれぞれ46.20億元、52.90億元、55.70億元で、帰母の純利益はそれぞれ1.22億元、2.35億元、2.69億元である。

盛泰グループは上場後、A株最大の服裝代行企業(yè)となる。

報告期間中、會社の純利率は2.64%から4.83%に上昇し、利潤能力の上昇の主な原因は粗利率の上昇であり、2017年から2019年まではそれぞれ18.52%、19.13%、19.91%であった。

また、會社は近年全體の費用抑制効果が顕著である。報告期間中、會社の期間費用率はそれぞれ13.82%、13.06%、13.37%であった。

特に、盛泰集団は近年人員削減狀況が現(xiàn)れ、2017年から2019年までの従業(yè)員総數(shù)はそれぞれ31529人、31389人、27694人である。會社の同期に支払った給與総額はそれぞれ9.92億元、11.32億元、12.19億元である。計算してみると、會社の2019年の社員の平均報酬は4.40萬元で、2017年より4割高いです。

業(yè)務(wù)モードで製造され、會社の在庫及び未収金はより高いレベルにある。2019年末までに、會社の棚卸資産の帳簿面は9.57億元で、売掛金の帳簿面の価値は7.07億元で、それぞれ総資産の19.73%、14.57%を占めています。

関連取引が入り組んでいる

盛泰グループの前身の姬州雅戈爾色織科技有限公司は2007年5月に浙江娰州に成立しました。その後、次第に湖南、安徽、重慶、ベトナム及びカンボジアなどに業(yè)務(wù)を展開して、紡織服裝の全産業(yè)チェーンの多國籍企業(yè)になりました。

設(shè)立時には、アゴアは大株主、主要発起人であり、その他の株主は日清紡、伊藤忠商事、寧波盛泰などを含む。後日清紡は撤退し、寧波盛泰は第一株主となり、伊藤忠商事、アゴアグループは第二位と第三位の株主となる。

ヤゴールさんは紡績服裝を主業(yè)として、不動産開発、金融投資などの分野に業(yè)務(wù)を展開しています。伊藤忠商事はあまり詳しくないかもしれません。この會社はユニクロの関係者です。

2007年に盛泰グループを設(shè)立した後、會社の株はヤゴール、寧波盛泰、伊藤忠の間で繰り返し譲渡されました。

伊藤忠商事、アコースティックグループは、會社の株主だけでなく、會社との大きな関連取引もあります。

盛泰グループの業(yè)務(wù)には大顧客への重大な依存があり、2017年から2019年までに、會社のトップ5の最終顧客が會社の営業(yè)収入に占める比率は53.91%、53.20%と54.86%である。

その中には、伊藤忠商事も含まれています。2017年-2019年、會社の伊藤忠商事とその関連先（ユニクロを含む）への販売金額はそれぞれ8.50億元、9.59億元、7.41億元で、その年の営業(yè)収入の割合はそれぞれ18.41%、18.13%、13.31%である。

ヤゴールさんは會社の大得意先だけではなく、會社の大サプライヤーです。2017年、アゴアは會社の第5位のお客様で、販売金額は1.76億元で、その年の営業(yè)収入の3.81%を占めています。その後、ベスト5の取引先リストには現(xiàn)れませんでした。

2017年～2018年、ヤゴールは會社の第二のお客様で、第一のお客様の聯(lián)盛紡織は実際支配者の付屬會社です。後に會社がユニオンを買収した後、2019年にヤゴールは直接第一の顧客に昇格しました。

報告期間內(nèi)に、會社はそれぞれヤゴールに1.99億元、2.09億元、2.14億元を仕入れています。その年の営業(yè)成績に占める割合はそれぞれ5.28%で、4.88%で、4.80%です。