豪華自動車販売代理店が自動車を通じて「財務危機」に陥っている。廈門國貿集団はなぜ30%の割増で出資するつもりですか？

財務危機に陥った正通自動車は、自らの救済を続けていますが、現在は持株株主の3割を売りたいとしています。

7月31日早朝、正通自動車は公告を発表し、會社は持ち株株主のJoy Capital Holdings Limited（以下Joy Capitalという）を獲得したと発表しました。先日、獨立第三者（潛在バイヤー）と意向書を締結しました。意向書によると、Joy Capitalは意図的に販売しています。

潛在的な買い手はアモイ國貿ホールディングス有限公司（以下、國貿集団という）で、廈門市政府が保有する國有企業であり、財産世界500強の會社であり、商品貿易、流通自動車貿易、物流業務、商品小売業務及びその他の業務に従事しています。

取引が成立すれば、正通自動車の持ち株権は変更されます。データによると、Joy Capitalは正通自動車の13.8億株の株式を持っており、最近の増発事項の後、會社の総株価の51%を占め、29.9%の株を売卻すると、Joy Capitalは會社の持ち株が20%を超えたばかりで、新株主に次ぐ。公告によると、取引が実施された後、國貿集団は會社の戦略的投資家になります。

まだ危機中の正通自動車にとっては、持ち株の譲渡は直接的に會社自身の財務狀況を改善することはないが、新たな投資家の參入によって、會社は転機を迎える可能性がある。正通自動車は公告の中で、この関係は會社に共同効果と重大な機會を提供すると予想しており、國貿集団の規模、ネットワーク及び財務実力によってさらに発展し、會社の自動車販売、自動車金融サービスなどの會社の業務を強化すると述べました。

導入戦爭投資は資本市場の一致した認可を得た。7月31日の當日、正通の自動車の株価は39.51%から1.13香港元/株まで上昇しました。

自動車販売業務の統合？

業務の配置から見れば、國貿集団の買収は正通の自動車に決まりがあります。

國際貿易グループの公式サイトの情報によると、自動車流通貿易は會社の重要な業務であり、傘下の信達國貿自動車グループ（以下、信達國貿という）は福建省內の最大の自動車販売サービス會社であり、主な業務は自動車4 Sブランドの販売、自動車金融、自動車後市場サービスなどである。

信達國貿は國貿集団の傘下にある2つの上場會社の自動車販売サービス業務を統合しており、両社はそれぞれアモイ國貿集団株式有限公司（以下、廈門國貿といいます）と廈門信達株式有限公司（以下、廈門信達といいます）であります。

信達國貿は福建省內でかなり規模がありますが、全國的にはまだ第一陣営には入っていません。中國自動車流通協會が今年6月に発表した2020年中國自動車販売代理店集団の百強ランキングによると、信達國貿は第49位で、昨年の営業収入は94.06億元で、総販売臺數は4.2萬臺だった。比較すると、正通自動車は13位で、営業総収入は351.38億元で、総販売臺數は11.9萬臺である。

7月31日午後、21世紀の経済報道記者は廈門信達証券事務部に電話しました。相手方はまだ大株主（すなわち國貿集団）の戦略投資が自動車の具體的な狀況と後続の業務提攜計畫を知らないと言いました。私たちも今日に限って情報を得ました。彼は、主に大株主レベルの意思決定であり、現在もただの意向段階であると述べた。

意向書に約束された協議が著地できるかどうかは確かに大きな不確実性を持っています。

しかし、正通の自動車の現在の株価は安値にあり、新たな出資者にとっては明らかに裏打ちされている。公告開示の意向による合意にもかかわらず、買収の株価は意図的なブックマーク予約前の120日間の連続取引の日に1株當たり株當たり30%の割増額を下回ってはならない。プレミアムがあるように見えるが、事実上、正通自動車の株価は底に觸れており、財務問題と連鎖反応の影響を受けて、7月27日の日中、正通自動車の株価は一時0.72香港元/株まで下落し、カレンダーを作った。歴史が新しくて低い。

財務危機の解決待ち

正通自動車は2010年に香港取引所に上場し、中國香港で初めて発売された高級自動車販売代理店グループでもあります。2011年に會社は55億元で規模が2倍の深圳市中汽南方公司を買収しました。

しかし、現在の正通自動車は財務危機に苦しんでいます。最近、ムーディーズは正通の自動車の企業家族評価、債務格付けを「B 3」から「Caa 3」に引き下げ、評価がマイナスになった。ムーディーズによると、正通自動車は大量の期限が切れる財務問題を解決する必要があり、債務の返済リスクは依然として高いという。

前の7月21日、正通自動車は爆発され、約1億ドルのローンを全額返済できませんでした。聞くところによると、このローンは2018年1月に締結され、初期融資金額は3.8億ドルで、その後4.15億ドルに増加した。正通自動車はその後、2回に分けて30%の貸付元金と利息を返済したと発表しましたが、同時に元金を返済するとともに、貸付機関の原則的な合意を経て、分割払いを2021年1月に延期したことも明らかにしました。

これは正通の自動車が財務危機に陥っているだけの縮図です。2019年の財務報告によると、會社の総資産は448.58億元（人民元、以下同）で、総負債は312.18億元で、その中の流動負債は258.19億元で、小分けして見ると、短期貸借は170.28億元、支払手形は24.47億元に達し、短期債務は194.75億元に達した。一方、正通の自動車の帳簿面は制限されていない現金及び現金等価物は14.97億元だけである。

新しい年に入ると、正通自動車の主要営業業務はさらに大きな打撃を受け、債務償還能力はさらに低下した。2020年第1四半期に會社の営業収入は31.31億元で、同期比64.2%減少し、純利益は前年同期の2億元から5400萬元の損失に転じた。

新冠の疫病は正通車を牽引する要因の一つである。正通の自動車は全國135の販売網の中に20軒が湖北にあります。その中に武漢に14軒があります。武漢線の下で業務も全面的に停止しています。投資証券の分析によると、武漢業務は疫病の影響を受けて、正通の自動車會社の業績は約5%-10%です。

今回外部株主を導入して、會社の財務狀況を「起死回生」させるかどうかはまだ観察が必要です。雙方の構想によれば、戦略的に株式を取得した後、統合協同効果を発揮し、少なくともかなりの程度で會社の主要業務を遂行し、財務問題を解決することができる。

正通自動車はすでに多方面で力を入れて、會社の資金チェーンと正常な運営を維持しようとしています。今年の初め、會社はかつて1.73億ドルの優先手形を発行しました。利率は12%に達しました。最近、會社はまた二級市場上で一回の増配を完成しました。プレミアムの三割は2.45億株を発行しました。當時の會社の総株価の10%を占めています。取引が完了した後、所得の純額は2.63億香港元で、主に一般運営資金の用途に使われます。

明らかに、財務危機を解決するのは正通自動車にとっては短期的な問題ではないはずです。

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