浙江富潤(rùn)（60070）：資産の推移についての質(zhì)問(wèn)

最近、「バイト動(dòng)脈概念株」の上著を身につけている浙江富潤(rùn)（600700.SH）の株価は好調(diào)で、會(huì)社は伝統(tǒng)的な捺染、紡績(jī)資産を剝離したいと考えています。新興業(yè)務(wù)に焦點(diǎn)を當(dāng)てる戦略計(jì)畫(huà)も多くの注目を集めています。

三回の公開(kāi)を経て、浙江富潤(rùn)は子會(huì)社を剝離するつもりです。公告によると、今回の株式譲渡の上場(chǎng)価格は評(píng)価値の56%にすぎず、帳簿価値を下回っており、これは監(jiān)督層の注目を集めている。8月4日、上交所は上述の事項(xiàng)に関して浙江富潤(rùn)に対して質(zhì)問(wèn)狀を出しました。

2.01億譲渡した両會(huì)社の株式は、標(biāo)的の一つは5.06億立ち退き補(bǔ)償を獲得する見(jiàn)込みです。

遡及公告によると、6月30日、浙江富潤(rùn)公告によると、會(huì)社は公開(kāi)上場(chǎng)方式で保有する持株子會(huì)社浙江富潤(rùn)印染有限公司（以下「捺染會(huì)社」という）の46%の株式、浙江富潤(rùn)紡織有限公司（以下「紡織會(huì)社」という）の51%の株式を譲渡する予定である。

今回の取引で、會(huì)社は資産基礎(chǔ)法を採(cǎi)用して評(píng)価した結(jié)果、捺染會(huì)社と紡織會(huì)社の見(jiàn)積もりはそれぞれ5.89億元、1.73億元であることが確認(rèn)されました。

同時(shí)に、會(huì)社は、最初の公開(kāi)上場(chǎng)譲渡が條件に合致する意向の譲受人を募集できなかった場(chǎng)合、または最終的に成約できなかった場(chǎng)合、評(píng)価価値の70%を下回らないことをベースに、第二次公開(kāi)の上場(chǎng)譲渡を行うと発表しました。もしまだ成約していないならば、第2回の公開(kāi)して札を切って底の価格の80%を譲渡しないことを底の価格にして第3回の公開(kāi)して札を切って譲渡します。

8月3日、この取引はやっと新たな進(jìn)展を遂げました。

浙江富潤(rùn)公告によると、7月29日現(xiàn)在、第3回の公開(kāi)上場(chǎng)者は全部で1名の競(jìng)買(mǎi)人が応募に參加しています。會(huì)社の持株株主富潤(rùn)ホールディングス有限會(huì)社で、第3回の上場(chǎng)価格は2039.10萬(wàn)元です。

公告によると、上記2つの標(biāo)的の対応する株主持分の帳簿価値は2.31億元で、譲渡価格は2.01億元である。浙江富潤(rùn)氏によると、今回の公開(kāi)による上場(chǎng)譲渡が成功すれば、投資損失は2935.28萬(wàn)元に達(dá)する見(jiàn)込みで、同社の今年度の業(yè)績(jī)に一定の影響を與えるという。

注目すべきは、紡績(jī)と捺染業(yè)務(wù)は會(huì)社の主な伝統(tǒng)業(yè)務(wù)であり、紡績(jī)會(huì)社と捺染會(huì)社は重要な経営実體であり、今回の「割引」で譲渡された標(biāo)的の業(yè)績(jī)表現(xiàn)も安定しています。

2019年、捺染會(huì)社は営業(yè)収入が11.96億元、純利益は7490.30萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)しました。紡績(jī)會(huì)社は営業(yè)収入が2.25億元、純利益は2748.14萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)しました。また、捺染會(huì)社は2018年2月に政府と移転徴収補(bǔ)償配置協(xié)議を締結(jié)しており、移転徴収補(bǔ)償は5.06億元となる見(jiàn)込みです。

上記の狀況を踏まえて、レギュレータは今回の関連取引に疑問(wèn)を呈しています。

上納所は印刷會(huì)社と紡績(jī)會(huì)社の主要資産項(xiàng)目、評(píng)価値、定価根拠及び合理性を追加開(kāi)示するよう要求しています。評(píng)価過(guò)程では移転補(bǔ)償事項(xiàng)の影響を考慮していますか？影響狀況と測(cè)定過(guò)程を詳しく説明しています。移転及び補(bǔ)償事項(xiàng)の捺染會(huì)社への影響を分析し、具體的には上述の譲渡価格で現(xiàn)在印刷しています。染色會(huì)社の株は上場(chǎng)會(huì)社の利益に合致しているか。

同時(shí)に、會(huì)社に繊維會(huì)社と捺染會(huì)社の主な検討を説明し、販売後の業(yè)績(jī)への影響を説明するよう求めます。上場(chǎng)譲渡時(shí)間と割引狀況を合わせて、また會(huì)社の経営狀況を販売したいと思います。持ち株株主に対して二つの會(huì)社の株式を割引して売る必要性と公正性を説明します。

「付」バイトの株価が暴騰し、高管株主が急減した。

今回の譲渡の原因について、浙江富潤(rùn)氏は、貿(mào)易摩擦、労働コストの継続的な向上、環(huán)境保護(hù)圧力の増加などの要因によって、伝統(tǒng)的な紡績(jī)捺染、シームレス鋼管加工業(yè)務(wù)の収益空間がますます小さくなっていると述べました。今回の伝統(tǒng)資産の分離は、會(huì)社の産業(yè)構(gòu)造を最適化し、會(huì)社の収益力を高め、會(huì)社の戦略計(jì)畫(huà)に合致する。

実は、2015年から浙江富潤(rùn)はモデルチェンジを求め始め、産業(yè)基金の設(shè)立や出資方式を通じて、インターネットなどの新興産業(yè)を試水しています。

2016年12月、會(huì)社は非公開(kāi)発行株式に現(xiàn)金を追加して支払う形で、プレミアムは3倍で12億元で杭州泰一を尚科技有限公司（以下「泰一指尚」という）を袋に入れ、商譽(yù)7.94億元を形成し、正式にインターネットマーケティング、ビッグデータサービス業(yè)界に參入した。

2016-2018年、泰一指はまだそれぞれ控除後の母への純利益の6153.29萬(wàn)元、8667.20萬(wàn)元、1.32億元を?qū)g現(xiàn)し、業(yè)績(jī)承諾を完成する。

しかし、業(yè)績(jī)承諾期間が過(guò)ぎたばかりで、2019年、泰一指の純利益は前年同期比42.9%から0.75億元まで下落しました。上交所はかつて會(huì)社に対して年報(bào)の質(zhì)問(wèn)狀を出して、會(huì)社に事前に収入を確認(rèn)したり、利潤(rùn)を調(diào)整したりする狀況があるかどうかを確認(rèn)するように要求しました。

それと同時(shí)に、泰一指の毛利率も直線的にダイビングして、2017年の28.63%から2019年の13.49%まで下がります。會(huì)社によると、主にインターネット広告代理サービス會(huì)社の數(shù)が大きく、市場(chǎng)參入の敷居が低く、競(jìng)爭(zhēng)パターンは比較的分散しており、強(qiáng)いブランドの主と集中的なメディア資源に直面して、広告代理店の交渉能力は絶えず低下しており、広告主の価格抑制狀況は深刻であり、同時(shí)にヘッドセットプラットフォームのメディア資源調(diào)達(dá)コストは年々上昇しており、業(yè)界の粗利率の下である滑りがわるい

強(qiáng)い下流企業(yè)に対して、泰一は信用政策を緩和した。

上交所の返信によると、泰一はまだ一部の取引先の実際の入金周期を6-12ヶ月まで延長(zhǎng)しています。信用期間の延長(zhǎng)はある程度営業(yè)収入の増加を促進(jìn)しました。それに伴って、會(huì)社の売掛金の規(guī)模が激増し、2019年末までに、泰一指はまだ売掛金の帳簿価値が9.59億元に達(dá)し、當(dāng)期の売上高16.81億元の57.05%を占めています。

泰一はまだ業(yè)績(jī)が落ちていますが、公告でバイトとのやりとりが市場(chǎng)の神経を刺激していることを明らかにしました。

発表によると、2018年8月から、泰一指はまだテンセント広告、今日のトップとドトーンプラットフォームのインターネットマーケティングサービス業(yè)務(wù)に參入し始めた。浙江富潤(rùn)6月19日に提出した連絡(luò)所の返事によると、2019年、泰一指はまだ震えのプラットフォームに基づいて実現(xiàn)した営業(yè)収入は3.62億元で、同196.8%伸びた。

このニュースを受けて、浙江の富潤(rùn)株価は値上がりしました。8月5日の終値で、會(huì)社の株価は15.56元/株を受け取り、6月19日の株価より10.6元/株が46.79%上昇した。

注意すべきなのは、この期間に會(huì)社の株主、幹部が続々と減少していることです。

7月27日現(xiàn)在、會(huì)社の株主、副取締役の長(zhǎng)江有帰とその一致行動(dòng)者の嘉興泰一はまだ投資パートナー企業(yè)（有限パートナー）の合計(jì)で會(huì)社の株を749.43萬(wàn)株減らして、全體の金額を減らして9917.29萬(wàn)元です。