新しい三板改革は急進(jìn)します。融資融券は試水混合取引を胎動(dòng)します。

厳選層が著地して以來、新しい三板は明らかに取引制度の改革の歩みを速めました。

新しい三板精選層のパイロット融資券業(yè)務(wù)はすでに監(jiān)督層の認(rèn)可を得ているというニュースがあります。同時(shí)に、混合して市を作り、公募を最適化して市に入る、精選層投資型指數(shù)基金を開発する、社會(huì)保障などの中長期資金を開通して新しい三板ルートに投資するなどの組み合わせも進(jìn)められています。

「以前は多くの制度が新三板では実施できなかったが、新三板に精選層ができてからは、A株市場の取引方式、融資道具、手段はほぼすべて精選層で実施されたので、監(jiān)督層も早く政策を充実させ、新三板市場を秩序よく発展させている」8月5日、銀泰証券株業(yè)務(wù)部総経理張可亮氏は言う。

新しい三板政策の密集導(dǎo)入について、北京南山投資創(chuàng)始者の周運(yùn)南氏は「全國株式転會(huì)社が先週の火曜日に続いて、精選層による市場流動(dòng)性の改善について、混合して市場に進(jìn)出し、公募を最適化し、精選層投資型の指數(shù)基金を開発し、社會(huì)保障を開通するなど中長期的な資金で新たな三板ルートを投資する『四拳』を発表した後、また精選層の市場流動(dòng)性を改善するための猛菜は、向市場が新しい三板改革を徹底的に進(jìn)める決意と、精選層を大切にする意欲を伝えています。

融資融券で試水する

聞くところによると、全國株式會(huì)社はすでに中國証券監(jiān)督會(huì)の関連部門と精選層の上場株の融資融券業(yè)務(wù)方案を立案しました。そして中國証券登録決算有限公司、中國証券金融株式有限公司などの市場核心機(jī)構(gòu)と連攜して、業(yè)務(wù)の詳細(xì)について研究し確認(rèn)しました。新三板融資券業(yè)務(wù)の試行は精選層株を基準(zhǔn)として、総合上海深市場経験を生かして、新しい三板市場の特徴に対して融資金融券業(yè)務(wù)の枠組みを構(gòu)築し、段階的に著実に推進(jìn)しています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の取材によると、投資機(jī)関であれ、証券會(huì)社であれ、精選層に融資券を?qū)毪工毪长趣藲Z迎の態(tài)度を示した。

「融資融券業(yè)務(wù)は三板の流動(dòng)性の改善に役立つ。今のところこの業(yè)務(wù)は融通券ではなく融資に多く使われます。今の新しい三板のため、精選層の株価の見積もりを含めてまだ低いです。投資価値があり、機(jī)関がてこを利用して収益率を高めるのに有利です。これはいいことです。」華拓キャピタル會(huì)長の朱為糸口氏は言う。

張可亮氏によると、金融融券業(yè)務(wù)に対して、証券會(huì)社は歓迎しているに違いない。ブローカー業(yè)務(wù)における融資融券の利息収入は証券會(huì)社の重要な収入源であるため、この業(yè)務(wù)を発売して活発な取引ができ、証券會(huì)社営業(yè)部の積極性を高める。

東北証券研究総監(jiān)の付立春も、金融融券が市場の流動(dòng)性を高める効果があると指摘した。「ファイナンス?クーポン」は証券市場の取引量を増やし、市場の流動(dòng)性を高めた。金融券は価格安定器の機(jī)能を持っています。完璧な市場體系の下で、市場內(nèi)の価格安定メカニズムの形成に役立ちます。

また、立春付では、融資券は投資家の取引方式を豊富にしていると指摘しました。金融融券は投資者にリスク収益をもたらし、同時(shí)に市場リスク管理能力を強(qiáng)化した。精選層の試行融資券はある程度証券會(huì)社の自己資金と自己証券の応用ルートを増加させ、融通を?qū)g施した後に他の資金と証券の融通配置方式を増加させ、金融資産の運(yùn)用効率を高めることができる。

周運(yùn)南氏は、融資融券を新しい三板精選層の取引に導(dǎo)入し、全體としては改革の大利であり、利益ははるかに弊害より大きく、「六利二弊」があると考えています。

六利は：精選層の二級(jí)市場取引を活発にすることができます。チケットの供給源の効果的な供給を増やすことができます。二級(jí)市場に多くの資金源をもたらすことができます。正常な狀況では取引価格が比較的安定しています。営業(yè)部の収益を上げ、証券會(huì)社の積極性を高めることができます。

二つの欠點(diǎn)は：一方では投資家にてこを入れる誘惑を與えて、損益を拡大しやすいです。一方で、極端な相場の下では、値上がりを助けやすくなります。

実際、取材を受けた業(yè)界関係者からも懸念が寄せられています。

「精選層は融資クーポン業(yè)務(wù)を展開し、投資者は資金を調(diào)達(dá)して株を売買することができ、新三板二級(jí)市場の投機(jī)をある程度助長する。この政策では、精選層の取引が活発ではないことを心配しているのかもしれませんが、流動(dòng)性が心配です。今は必要ないと思います。上記の業(yè)界関係者は述べた。

改革が急速に進(jìn)む

二つの業(yè)務(wù)のほかに、最近は新しい三拍子の改革がたくさんあります。

一方、精選層の混合取引は漸近的である。

「混合市場」とは、取引システムにおいて入札取引のメカニズムを?qū)毪?、また、競売取引システムにおいて市場メカニズムを?qū)毪?、既存の上場企業(yè)の市価競爭の2つの方式を打破してその1つを選ぶしかない狀況である。

証券會(huì)社から來た人によると、一部の証券會(huì)社は混合取引に參加するように誘われました。実は、7月28日に全國株式會(huì)社と一部の証券會(huì)社が混合取引の技術(shù)について會(huì)議を開きました。「混合取引を準(zhǔn)備するのは一日や二日間ではなく、前から準(zhǔn)備していましたが、精選層が板を開けてから公式レベルで進(jìn)めただけです。以前は調(diào)査の準(zhǔn)備が長いです?！箯埧闪帘硎?。

業(yè)界関係者によると、全國株式會(huì)社は混合取引制度について多くの準(zhǔn)備をしており、すでに取引システムの準(zhǔn)備が完了しており、証券會(huì)社の市場やブローカーなどのシステムの改造について積極的に調(diào)整している。

多くの新しい三板関係者は、レギュレータが混合市場を推進(jìn)する重要な目的は流動(dòng)性を考慮することであると考えています。一方、証券會(huì)社は一部の資金量を増加させます。第二に、雙方向オファーも取引の活発さを増しました。流動(dòng)性があまり活発でない問題を避けました。混合して市を作る前に基礎(chǔ)層と革新層で市制度を作ってもたらすいくつかの弊害を回避できます。

「精選層が混合取引を?qū)g施するのはいいことです。海外主流取引所は基本的にハイブリッド取引制度を?qū)g施しています。」張可亮は言った。

周運(yùn)南氏は、現(xiàn)在の連続入札価格はすでに新三板の精選層が正式に著地した前提の下で、混合市場は著地の基礎(chǔ)を備えていると指摘しました?；旌鲜袌訾伟k売は、まず取引のオファーの多様性を補(bǔ)い、その次に合理的な區(qū)間で価格の比較的安定を維持することができ、その3は投資家により多くの取引相手を提供することができます。同時(shí)に、現(xiàn)在の新しい三板の市場制度に比べて、混合市場と普通の市場との違いは主に取引先の上にあります。投資家は取引先と取引できます。他の投資家と直接取引することもできます。

一方、公募基金の入場選抜層方式は近く明らかになった。

7月31日、全國株式會(huì)社は証券會(huì)社に「公募基金管理者が新たな三板取引に參加することに関する通知」（以下「通知」）を発行し、公募ファンドが新たな三板市場に投資する方式を明確にした。

その後、公募ファンドの管理者は積極的に準(zhǔn)備し、5つの公募ファンドを精選層の第一陣會(huì)社の発行に參加しました。累計(jì)で7つのプロジェクトの戦略投資と25項(xiàng)目の引き合い申請に參加しました。

また、貯蓄基金製品の投資が精選層まで拡大している場合もあります。最近、東方紅資管はその管理の2つの大集合製品を公募基金製品に変更しました。それぞれ東方紅啓興三年の保有期間混合型ファンドと東方紅啓航三年の保有期間混合型ファンドです。この過程で、東方紅資管は基金契約を修正して、精選層の上場株を関連公募商品の投資範(fàn)囲に組み入れるつもりです。

最近のニュースによると、新しい三板公募基金の投資家の割合制限はキャンセルされ、リスク等級(jí)は調(diào)整され、精選層はさらに中長期資金の參入を誘致する見込みだ。

「新しい三拍子の購買力はまだ足りないです。機(jī)構(gòu)資金はまだ大幅に新しい三拍子に入っていません。新しい三拍子の改革を推進(jìn)して、精選層にもっと多くの資金を呼び込みたいです?！怪欷螋榭冥耸訾伽搿?/p>

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