A株が40社を超える會社が「分割上場」を計畫しており、監督が「ゆらゆら式」をにらんで、バラバラにしている。

8月10日、麗珠グループの公告によると、麗珠グループは所屬子會社の麗珠試薬A株を分割して上場する予定です。21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、分割上場の新規定が発表された後、今までに40社以上の上場會社が分割上場を発表しました。これまで規制當局に近い関係者によると、A株市場には、分割上場の條件に合致する100社以上の上場會社があるという。

北京鼎臣醫薬管理コンサルティング創始者の史立臣氏によると、グループ會社の多領域配置は、傘下の業務を分割して上場し、主體の発展に影響しないと同時に、単獨で業務を分割して上場した後も獨立して運営を発展させ、融資ルートを広げ、ウィンウィンの局面を実現することができる。萬里の長城証券アナリストの汪毅も、分割上場の新規定の著地は資本市場の基礎制度の整備に役立ち、直接融資、特に株式投資の役割を果たし、さらに資本形成の効率を高めると考えています。

2019年12月に、証券監督會は「上場會社が所屬する子會社に分割して上場するパイロットに関する若干の規定」（以下、「新規規定」という）を発表し、上場會社の分割原則として、株式の國內上場がすでに3年に達したこと、最近の3つの會計年度連続利益などの7つの條件を同時に満たすように設定しました。

証券監督會は、分割行為に対する全面的なプロセス管理を強化し、「ゆらゆら式」の分割、虛偽の分割、売買分割概念などの市場の混亂を厳しく取り締まり、インサイダー取引、市場操作などの違法行為を厳しく取り締まると発表しました。

申萬宏源研報は、不當な分割上場を実施すると、親會社の業務「空洞化」、子會社の業務が実質的に獨立できず、関連取引の比率が大きすぎ、母子相乗効果が弱まり、大株主が分割上場の現金化を利用して利益輸送を実施し、中小株主の利益を損なうなどの問題があると指摘しています。上場會社は、子會社間の協同性を弱めるのではなく、上場を分割して上場することによって、募金會社の業務焦點を高めることができるかどうかを十分に考慮しなければならず、市場の評価、流動性、業務の開拓などの角度から総合的に異なった分割経路を評価しなければならないと考えています。

複數の製薬企業が分割して市場に出回る。

麗珠グループは8月10日、持ち株子會社の麗珠試薬A株を分割して上場すると発表した。今回の分割が完了したら、麗珠グループの持分構造は変化しません。なお、麗珠試薬に対するコントロール権を維持します。

今回の分割によって、麗珠試薬は麗珠グループの診斷試薬と設備サプライヤーとして獨立して発売され、上場融資を通じて資金力を強化し、資本市場により麗珠グループ全體の診斷試薬と設備面での優位性を強化する。今回の分割は、會社と子會社の収益力と総合競爭力をさらに強化します。

麗珠グループのほか、これまでにも複數の醫薬品上場會社が分譲されて上場すると発表しました。不完全な統計によると、今年に入って発売した會社は長春高新、華蘭生物、科倫薬業、遼寧成大、天士力、迪安診斷、華邦健康と延安必康などを含むと発表しました。

この中で、天士力は上記の會社の中で高い関心を持っています。これまでは、香港のマザーボードに上場する予定だった。5月8日、天士力公告によると、天士力生物を科學創板に分割して上場する予定です。

歴史の立臣から見れば、多くの醫薬上場會社がまとめて上場し、一方では會社と子會社の競爭力を高め、資本市場のより多くの支持を得て、子會社が獨立して資金を調達すれば、もう親會社に頼って輸血しなくなります。リスクを分擔し、持分を保有することは、リスクを回避するより良い方法である。

これまで規制に近い関係者によると、新たな規制の枠を取り壊した會社は約100社以內という。21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、現在40社以上の上場會社が上場分割計畫を発表しています。

その中で、分割上場を宣言したのは3分の1が國有企業で、3分の2が民間企業です。創業板やコーポレートに上場するものが多く、7割前後を占めており、一部で実質的な進展が見られた。新規発表後、初めて子會社を解體すると発表した中國の鉄建築は、子會社の鉄建重工のコーポレート上場申請が今年6月15日に受理され、7月14日にはそのプロジェクトが「質問済み」に更新された。

分割行為の全流れに対する監督管理

新政が著地する前に、証券監督會上場會社の監督管理部の孫念瑞副主任はメディアの質問に答え、分割は上場會社の利益を損なうことはないと述べました。市場の面から、企業は分割上場に対して自身の制約があり、分割後も上場會社の連結財務諸表の範囲內で、上場會社にはまだ収益権があります。

萬里の長城証券アナリストの汪毅さんも、分譲は親會社、子會社の経営と発展に役立つと考えています。一方、親會社と子會社の株価を引き上げ、株価の収益を上げることができる。一方、分割上場はコア化戦略の実施に有利であり、それぞれの長期的発展に有利である。

A株が分割して発売された第一例同仁堂のように、2000年に同仁堂は生物醫薬業務を剝離し、同仁堂の科學技術を分割して香港交易所に上場しました。その後、同仁堂、同仁堂の科學技術市場価値と業績は大幅に向上しました。

上記會社の公告から、麗珠グループを含む上場會社は、「分割上場」が會社全體の時価総額をさらに向上させ、會社及び子會社の収益力と総合競爭力を強化し、他の業務プレートの継続経営運に実質的な影響を與えることはなく、會社の持分構造を変更することもないと述べました。

新規規制の発表と同時に、監督管理部門も監督を強化しています。これに先立ち、証券監督會は、分割行為に対する全面的なプロセス管理を強化し、「ゆらゆら式」の分割、虛偽の分割、売買分割概念などの市場の混亂、インサイダー取引、市場操作などの違法行為に厳しく打撃を與えると表明しました。

延安必康は厳格な監督管理下の典型的な事例である。

今年3月25日、延安必康は分割案を発表し、持株子會社を9日間に分けて深交所創業板に上場する予定です。延安必康は同時に、今回の分割が順調に進むかどうかについては、不確実性があると述べました。

しかし、分割案を発表した同日、延安必康には、深交所の中小ボード會社管理部の注目狀が寄せられた。深交所に要求された延安必康は、今回の分割上場の主體九久が2010年5月に発売された最初の出荷主體と同じ資産に屬するかどうかを説明しました。重複上場の狀況がありますか？

3月26日早朝、延安必康はまた公告しました。情報開示の違法違反の疑いで、會社は証券監督會により立件されました。調査期間中は、子會社の上場申請を見合わせる。

資料によると、九九久は2010年5月に深交所の中小板に上場し、主な業務は新エネルギー、新材料及び薬物中間體の研究開発、生産と販売であり、資金は五億六千萬元を募集しています。

上記の事前案によると、九九九久2018年に営業収入は10.69億元、純利益は1.17億元、2019年1～9月に、営業収入は13.3億元、純利益は6590.69萬元（監査なし）を実現した。しかし、実際には、2015年12月に延安必康が殻を借りて発売されたのも九九久である。

シャンソン資本執行役員の沈萌氏によると、分譲上場は現在の資本市場の重要な改革措置の一つであるが、一部の人がお金の貸し切り手段として利用できるという意味ではなく、監督管理機構が監督を強化する必要がある。

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