日本企業(yè)の鎧俠がIPOの米國禁止令を延期し、世界のチップ市場に波及した。

9月28日、日本のメモリチップメーカーの鎧俠は、証券市場の変動や世界的な疫病に対する懸念から、IPOのIPOのIPO計畫を延期すると発表しました。鎧俠総裁兼CEOのNobuo Hayasaka氏は聲明で、會社と主幹事はこの時にIPOを行うことは現在の株主と將來の潛在株主の最大利益に合致しないと考えている。

鎧俠は現在世界で二番目に大きいフラッシュチップ（NAND Flash）のメーカーです。集邦コンサルティングデータによると、世界のNAND Flash市場において、同社の2020年第2四半期のシェアは17.2%に達し、首位のサムスン電子（31.4%）に次ぐものとなった。

鎧俠は最新の聲明の中でIPOを遅らせる主な原因は「第二波発生の懸念」と「証券市場の持続的な変動」にあるが、米國の大手顧客、中國の科學技術企業(yè)ファーウェイに対する圧力には言及していない。しかし、業(yè)界関係者は、米國と中國の間の緊張が高まっている貿易関係が、ユッケ俠のIPO計畫の緩和につながった主な原因とみている。

一方、9月15日に正式に施行された米チップ禁止令は、鎧俠とファーウェイの間の業(yè)務に直接影響を及ぼしている。一方、鎧俠は米國の禁止令が世界のフラッシュメモリ製品の供給過剰を招き、価格が下落していることを懸念している。

証券市場の変動や世界的な疫病に対する懸念から、鎧俠は公募計畫からの撤退を決めた。鄭迪坤撮影

米「禁止」は日本のチップ大手に波及した。

鎧俠の前身は東芝傘下の東芝ストア（TMC）です。2018年6月、財務の泥沼に陥った日本の老舗企業(yè)東芝は「腕を折って生計を求める」ことを余儀なくされ、この最も収益力のある業(yè)務部門を米國のベインキャピタルをはじめとする財団に売卻しました。

実際には、東芝との分離が完了した後、東芝メモリーは上場計畫を進めています。そのメインのNAND Flash製品は循環(huán)周期性が強いので、技術のアップグレードと工場建設をサポートするために多くの資金が必要です。しかし、市場の低迷と會社の損失のため、上場計畫は後回しにされています。

2019年10月に東芝が正式に「鎧俠」と改名したことも上場準備の一つとされている。名前が変わったら、ベインキャピタルは鎧俠の上場を加速させたいと願っています。最近の計畫によれば、鎧俠は2020年10月6日に東京証券取引所に上場し、最大32億ドルの株を発行する予定で、160億ドルに達する見込みです。もともとは日本で今年最大のIPOになるはずです。

鎧俠は最新の聲明の中でIPOを遅らせる主な原因は「第二波発生の懸念」と「証券市場の持続的な変動」にあるが、米國の大手顧客、中國の科學技術企業(yè)ファーウェイに対する圧力には言及していない。しかし、あるメディアは2人の直接関係者の話を引用して、米國が中國の科學技術企業(yè)にもたらす不確実性を圧迫して鎧俠に上述の決定をしたと伝えました。

芯謀研究の首席アナリスト、顧文軍は、鎧俠がIPOを猶予する主な原因は依然として低迷する経済環(huán)境がIPO価格を予想しにくいことを心配するべきだと考えています。これは主な原因です。彼は21世紀の経済報道記者に対し、「次は今年の格納市場も確かによくない」と語った。

しかし、業(yè)界関係者は21世紀の経済報道記者に対して、米國のファーウェイ禁止令は鎧俠のIPO計畫の緩和に大きな影響を與えるかもしれないと分析しています。ファーウェイの主なフラッシュメモリ製品のサプライヤーは日本鎧俠、韓國SKハイニックスなどです。米國の輸出禁止令は鎧俠の業(yè)務に直接衝撃を與えます。

2020年8月、米商務省は、米國の技術を使った非米國企業(yè)がファーウェイに供給する際にも米國の許可を得る必要があると発表した。鎧俠はこれまでも株式募集書に関連した警告を出しており、ファーウェイ関連の業(yè)務に相當する一部の収益を貢獻していると述べている。9月15日、米ファーウェイの「アップグレード版」の禁止令が正式に施行された。メディアによると、鎧俠も同日からファーウェイに供給できないという。

また、米國の禁止令は鎧俠とファーウェイの業(yè)務に直接影響を及ぼすだけでなく、前者と他の中國メーカーとの関係も動揺するという分析者の懸念もある。ファーウェイの業(yè)務は鎧俠の営業(yè)に対する貢獻が10%未満を占めていますが、鎧俠の総収入は約20%で中國市場から來ています。

一方、中米間の緊張した貿易情勢は、ストレージ市場全體に不確実性をもたらしている。鎧俠はこれまでも、米國の禁止令はファーウェイとの業(yè)務を制限するほか、フラッシュ?メモリ製品の供給過剰や価格の下落を招く可能性があると指摘してきた。

ストレージ市場の圧力は年間を通じて、まだ大幅な成長が期待されます。

現在、スマートフォンで使用されているフラッシュメモリチップは、鎧俠の販売総額の約40%を占めています。

これは、米國がファーウェイに制裁を加えると、世界のスマートフォン業(yè)界における「シャッフル」などの連鎖反応が懸念され、鎧俠の中核業(yè)務が大きな影響を受けることになります。集邦諮問は、以前発表したデータによると、鎧俠は世界のNAND Flash六大工場の中で唯一、2020年第二四半期の前月比でマイナス企業(yè)に成長した。

しかし、顧文軍は、ファーウェイのスマートフォン事業(yè)が大きな影響を受けても、殘された空白はサムスンや小米など他のスマートフォンメーカーによってカバーされると考えています。「（メーカーの）損失注文は一時的です。」彼は21世紀の経済報道記者に対し、市場は依然として獨占狀態(tài)にあり、生産能力は主にいくつかの大工場に集中していると語った。

顧文軍は、記憶市場全體から見れば、現在の短期間には確かに「供給過剰」があるが、未來は依然として「よく言えない」であり、原因は依然としてこの産業(yè)の獨占構造にあると指摘している。「將來は全體の狀況に注目したい」彼は言った。

數年來、多くの中國の記憶メーカーがすでに一定の突破を遂げましたが、顧文軍は、中國メーカーが全世界の市場層でマスクの影響力を持つのはまだ時間がかかります。彼らはまだ本當の経済的な量產を実現していません。

ある分析機関は、國際情勢の緊張が高まっていることや、市場の景気変動が深刻化していることなどから、チップメーカーに準備を求めていると指摘しています。このような背景の下で、鎧俠がIPO計畫を遅らせることは市場を驚かせませんでした。鎧俠もIPOを再起動すると発表しました。私たちは急いでいません。鎧俠総裁兼最高経営責任者のNobuo Hayasaka氏は言う。

とはいえ、鎧俠の40%の株を保有していた東芝の株価は、この日の朝の取引で一時、8.6%暴落しました。これまでのところ、発表前の下げ幅は依然として4.3%に近いです。過去3ヶ月で、東芝の株価は累計22%下落しました。これは投資者の記憶市場への懸念を反映しているだけでなく、鎧俠IPOの將來への懸念も反映している。日本のメディアによると、鎧俠はまだ2020年の年末か2021年の初めにIPOを行うことを試みていますが、アナリストはこの會社が直面している市場環(huán)境は數ヶ月以內に改善されるのは難しいと考えています。

しかし、2020年通年では、NAND Flashとストレージ市場全體が順調に成長しているかもしれません。業(yè)界分析機構IC Insightsがこのほど更新したデータによると、新型肺炎の疫病の影響で、世界のチップ産業(yè)のほとんどの細分市場での成長が圧力に耐える場合、NAND Flash市場の総売上高は2020年には27%上昇する（2019年は衰退26%）と予想され、唯一の成長速度が10%を超える製品となる。市場は560億ドルの市場規(guī)模で、第二の大型チップの細分市場となる見通しです。

同機構はDRAM（ダイナミックランダムストア）市場も今年は3%成長すると予測しており、全世界のチップ市場通年の伸び幅と同じである。2019年にDRAM市場と全體チップ市場はそれぞれ37%と15%衰退した。この予測によれば、DRAMとNAND Flashはそれぞれ645.6億ドルと560億ドルの規(guī)模でチップ領域の最大の二つの細分市場となり、合計で世界チップ市場の1/3のシェアを占めることになる。

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