香港株の薬事企業「衆生相」：先聲薬業の上場破発は20%近く下落した。

10月27日、先聲薬業集団有限公司（香港取引所株式コード：2096. HK）は正式に香港取引所に上場しました。先聲薬業は今回全世界で2.61億株を発売し、資金の純額は33.9億香港元の見込みです。

これは2013年のナスダックの私有化に続き、先発薬業が再び資本市場を「征戦」したが、初日のパフォーマンスは理想的ではなかった。

先聲はこれまで、高所を見下ろす資本を含む7人の基軸投資家を導入したことで注目されていたが、他にも江北産投資傘下のハイテク産業、深地創投傘下の紅土、池清資本、奧博資本、鋭智資本、Jericho Fundsが含まれている。

その募集書によると、先発薬業は醫薬品の研究開発、生産と商業化に従事しています。現在は主に模倣醫薬品の業務に従事しています。主に腫瘍疾患（細胞治療を含む）、中樞神経系の病気と自身の免疫疾患に多くの製品の組み合わせがあります。フューストサリンの資料によると、醫薬品販売収入に基づき、上記の3大治療分野の合計は2019年までに中國薬品市場の24.7%を占め、2015年から2019年までの成長速度は全體の中國醫薬業界の成長速度より速く、この傾向は今後數年で全體的に継続すると予想される。

初日は不利だったが、2007年に先発薬業が中國初の生物化學製薬會社としてニューヨーク証券取引所に上陸し、その後、長期的には米株が過小評価されるという事態から、2013年にはナスダックからの私物化が始まりました。

2017年から2020年までに、2017年の人民元38.68億元から2019年の50.37億元に増加し、年間複合成長は14.1%となった。研究開発投入の売上比率は2017年の5.5%から2019年の14.2%に上昇し、2020年上半期は23.6%に達した。

前聲薬業の現在の製品ポートフォリオのうち、10種類の主要製品（7種類のまねる製薬、2種類の革新薬と1種の改良型新薬を含む）の販売はそれぞれ2017年、2018年および2019年12月31日期および2020年6月30日現在の6ヶ月間の総収入の85.1%、83.0%、81.9%および78.9%を占めている。恩度（再構築者血管內皮抑制剤注射液）、必存（依達拉奉注射液）などを含む。

ここ數年來、対外協力は絶えず拡大されています。2020年、BMSと共同で開発したリウマチ関節炎のバイオ薬エン瑞舒?（阿ブラジル普注射液）と、獨自に開発した脳卒中神経保護治療新薬は、まず必ず新?（依達拉奉右莰アルコール注射用の濃溶液）が新たに発売されました。

先聲と康寧のジェリー、考え方は迪邁醫薬と協力協議を補充して、1種の皮下注射PD-L 1抑制剤KN 035を獲得して中國での腫瘍適応癥の単獨商業化の権益を獲得します。

先聲薬業については、「今回、香港交易所に上場した資金募集の主な目的は、重點的な治療分野における研究開発、販売及びマーケティング能力を強化し、投資には重要な商業価値があり、未満足の醫療ニーズを解決する醫薬品やバイオテクノロジー會社があり、製品の組み合わせを広げ、ローンの返済などの用途が期待されている」と述べた。

香港株の醫薬企業「衆生相」

香港交易所の新規定以來、香港は多くの中國生物醫薬會社の「征戦」資本市場の新たな選択となった。

香港証券取引所のスミレン會長は、「2018年香港取引所から第18 A章が発売され、収入のないバイオテクノロジー企業が香港に上場して以來、香港はアジア最大のバイオテクノロジーセンターになった」と述べました。

香港交通所の李小加行政総裁は「今後5年から10年を展望し、香港は世界最大の生物科學技術の新株式市場になることが期待できる」と述べました。

百済神州と信達生物は、第18 A章を通じて最初に2つの會社が上場した後、香港株通の會社に組み入れられました。これは企業の発展過程における一里塚であるだけでなく、香港取引所生物科學技術生態圏の発展がより成熟していることを意味している。

香港交易所のデータによると、今年9月末までに、香港交易所は全部で21社の18 A醫療健康會社を迎えて香港に上場して、資本金の総額は536億香港元に達しました。この21社は公募以來、株価は平均61%上昇し、2020年初頭より平均36%増加した。2018年第18 A章の平均毎日の成約金額は2.7億香港元で、2020年最初の9ヶ月の平均毎日の成約金額は16億香港元に達します。

百オーストリアフォーチュンファンド管理パートナーの黃一緋さんはこのほど、「香港取引所とバイオテクノロジー」の第四號で、2つの根本的な駆動要因から見て、持続的に成長している新企業の數と世界の資産配置の需要は、上記の李小加の目標を達成するのに役立つと述べました。

「米國は現在最大のバイオテクノロジーIPO市場です。過去5年間で、年間約45のバイオテクノロジー企業IPOがあり、募金総額は約50億ドルであった。同じ香港取引所で50億ドルを調達すれば、IPOの時価総額に相當する約200億ドル（平均出荷部數は25%とする）、香港取引所に上場するバイオテクノロジー企業がこの規模に達することを期待できますか？

深層から言うと、市場の価値は企業の収入と収益の潛在力を反映しています。醫薬健康企業に対して、これは最終的に個人の醫療健康需要と支払意欲に由來します。ほとんどの投資家は醫薬健康業界が防御的であることを理解しています。すなわち、個人の健康と経済周期の関連性は高くないです。特に注意したいのは、新興市場の醫薬健康業界は獨特の成長率を持っています。各國の建設や近代化に伴い、病院や治療インフラがアップされ、各年齢層の醫療サービスや製品の消費が増加しています。

実際には多くの新興市場の國では、診斷と治療はまだ飽和していませんが、製品とサービスの不足は絶えず新しい企業を生み出すことになります。そのため、新興市場の醫薬健康プレートは獨特で魅力的な防御性の成長特性を表しています。この點は成熟市場とは違っています。

黃一緋氏は、中國の醫薬健康業界はすでに予防的成長の様相を呈していると指摘した。現在、米國市場の醫薬健康プレートの時価総額は5兆5千萬ドルで、中國市場の醫薬健康プレートの時価総額は約1.5兆ドル（香港取引所に上場された企業は約4500億ドルで、中國國內で上場された企業の時価総額は約1兆ドル）です。中國の人口は米國の4倍で、市場発展の初期段階にある。

2009年に香港取引所が初めての大型醫薬IPOを迎えた時、香港取引所の醫薬健康プレートの総市場価値は50億ドルしかなく、その後、香港取引は中國企業を中心に4000億ドルを超える新たな醫薬健康プレートの市場価値を創出しました。

一方、國際投資家は投資できる防御成長資産に乏しい。技術面では、國際投資家は香港証券取引所に上場する企業と香港株通（上海、深）リストの國內上場企業にしか投資できません。これは約5000億ドルの中國の醫薬健康プレートの投資可能な市場価値に相當します。

「世界的な資産配置の需要はすでに中國の高品質醫薬健康企業に強い関心を持つようになりました。他の科學技術會社と違って、大多數の中國の醫薬健康企業は米國の上場を選ばないので、これは米國と香港の取引所の間の競爭ではないです。香港取引所は中國の醫薬健康企業の融資需要を効果的に満たすための新しい道を切り開きました。同時に、これは世界投資家の配置が魅力的な中國醫薬健康投資プレートの唯一のプラットフォームです。この専門の醫薬健康プレートの資本プールは最終的にきっと更に多くの中國（甚だしきに至っては全世界）の醫薬健康企業が香港取引所に上場するように引きつけます。

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