國(guó)開(kāi)証券の大転換：「包裝」は九割営業(yè)部のブローカー業(yè)務(wù)を大々的に小ロックサービス機(jī)構(gòu)に譲渡する。

一括包裝で九割営業(yè)部を譲るのは、資産管理の転換期にある証券業(yè)界にとっても珍しい。

11月16日、中國(guó)証券は北京金融資産取引所に上場(chǎng)し、9つの証券営業(yè)部の資産及び関連権益を譲渡し、純資産評(píng)価価値の7295.77萬(wàn)元の平価で譲渡した。公開(kāi)された情報(bào)によると、現(xiàn)在の國(guó)開(kāi)証券は合計(jì)10営業(yè)部しか持っていません。今回の譲渡は北京珠市口東大街営業(yè)部の1社だけを保留します。

このような使い捨ての「大出清」は自然に市場(chǎng)の注目を集めています。これに対して、國(guó)開(kāi)証券は、會(huì)社は2019年に戦略的位置づけを調(diào)整し、小売業(yè)は新たな位置づけの具體的な措置の一つに転換したと答えています。譲渡が完了した後も、國(guó)営証券は依然としてブローカー業(yè)務(wù)の免許証を保持しています。今後は新たな戦略的位置づけに立腳し、重點(diǎn)的に機(jī)構(gòu)顧客にブローカー業(yè)務(wù)のサービスを提供します。

「あばら骨」の営業(yè)部業(yè)務(wù)

國(guó)內(nèi)の伝統(tǒng)的な中小証券會(huì)社と違って、國(guó)営証券の発展はブローカー業(yè)務(wù)に依存していません。設(shè)立から17年、國(guó)開(kāi)証券も全國(guó)に10営業(yè)部を保有しています。証券業(yè)協(xié)會(huì)が発表したデータを見(jiàn)ると、ブローカー業(yè)務(wù)が國(guó)庫(kù)証券にもたらす業(yè)績(jī)の伸びは明らかではない。

市場(chǎng)の市況が比較的熱い2020年上半期において、國(guó)は証券仲買業(yè)務(wù)を開(kāi)設(shè)して、純収入の3458萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)して、順位の94、業(yè)界の下敷きの位置にあって、2019年のブローカー業(yè)務(wù)の純収入も5439萬(wàn)元だけあります。

対照的に、會(huì)社の投資銀行業(yè)務(wù)と資本管理業(yè)務(wù)は依然として業(yè)界の中で泳いでいます。2020年上半期にはそれぞれ1.39億元と4934億元の純収入を?qū)g現(xiàn)しています。このような投資業(yè)務(wù)で収益を上げるのは中小証券會(huì)社では珍しいです。

「國(guó)開(kāi)証券がこのような収入構(gòu)造を形成しているのは、主に親會(huì)社の國(guó)開(kāi)による?yún)f(xié)同業(yè)務(wù)によるものです」北京地區(qū)の証券會(huì)社の関係者によると。國(guó)開(kāi)証券の社債関連業(yè)務(wù)は一貫して突出しており、「親會(huì)社が國(guó)を開(kāi)いて取引先の資源を紹介し、社債の引き受け、資産管理業(yè)務(wù)を行う」としている。

株式の構(gòu)造から見(jiàn)ると、國(guó)営証券は國(guó)家開(kāi)発銀行ホールディングスの銀行系証券會(huì)社で、國(guó)営証券の持ち株比率は80%に達(dá)しています。財(cái)務(wù)情報(bào)によると、2019年に國(guó)開(kāi)証券は各種債券を累計(jì)で1249億元引受し、業(yè)界ランキングは14位で、そのうち企業(yè)債（鉄道債を含む）は業(yè)界トップを維持している。Windデータによると、2020年初頭から現(xiàn)在までに、國(guó)が証券を開(kāi)設(shè)して合計(jì)52社の企業(yè)債を引受し、資金を募集した30.63億元も同業(yè)界で第二位となっている。

資本管理業(yè)務(wù)については、國(guó)開(kāi)証券も國(guó)からチームを?qū)毪贰ⅰ笝C(jī)構(gòu)顧客」を中心とした業(yè)務(wù)発展構(gòu)想を制定し、融資類プロジェクトの主導(dǎo)的な管理業(yè)務(wù)を開(kāi)拓し、國(guó)家の大型インフラ整備に力を入れ、「社債の優(yōu)位性を利用し、債券自主管理業(yè)務(wù)を強(qiáng)力に発展させる」としている。

関連する「株主の背景」は、國(guó)営証券仲買業(yè)務(wù)にも反映されている。2019年末までに、會(huì)社の証券ブローカーと信用取引業(yè)務(wù)の中で、信用取引業(yè)務(wù)の殘高は51.61億元で、その中の株券擔(dān)保業(yè)務(wù)の殘高は45.78億元で、融資融券業(yè)務(wù)の殘高は5.83億元です。「株式の質(zhì)権設(shè)定業(yè)務(wù)の発展には、親會(huì)社との業(yè)務(wù)提攜の重要な部分もある」上記のブローカーによると。

しかし、コストの観點(diǎn)から見(jiàn)れば、証券営業(yè)部に配置されている國(guó)開(kāi)証券の人員比率が一番高いです。2019年末の社員総數(shù)は693人で、そのうち営業(yè)部の人員は175人で、25.25%を占めています。金交所の開(kāi)示情報(bào)によると、今回の譲渡に係る従業(yè)員數(shù)は145人である。

「人的配置が最も多く、コストが最も大きく、営業(yè)収入が突出していない。営業(yè)部と連攜する二つの金融業(yè)務(wù)に依存しない。國(guó)開(kāi)証券の今回の譲渡営業(yè)部は組織構(gòu)造調(diào)整の観點(diǎn)からも合理的である」北京地區(qū)の中型証券會(huì)社の非銀アナリストによると。

國(guó)開(kāi)証券によると、今回の営業(yè)部の具體的な譲渡範(fàn)囲は會(huì)社の二融業(yè)務(wù)及び関連取引先であり、関連する株式の質(zhì)権設(shè)定業(yè)務(wù)及び開(kāi)行グループの共同取引先は譲渡範(fàn)囲を除いて、関連分野の発展に焦點(diǎn)を合わせる意図は明らかである。

ちなみに、今年9月に開(kāi)國(guó)した総行は、開(kāi)國(guó)したばかりの孫孝坤（スン？ヒョン）監(jiān)督を後任しました。「新任者」が著任して2カ月後に內(nèi)部改革を起こすのも無(wú)理はない。

聞くところによると、譲渡が完了した後に、國(guó)営証券は依然としてブローカー業(yè)務(wù)の免許証を保留して、重點(diǎn)的に機(jī)関の取引先のためにブローカー業(yè)務(wù)のサービスを提供します。「國(guó)家戦略に焦點(diǎn)を當(dāng)て、開(kāi)発的な金融、共同グループに焦點(diǎn)を當(dāng)て、サービス機(jī)関の顧客に専念し、戦略的転換を著実に行う」。

2つの顧客または「包裝」が売られています。

具體的には今回の譲渡予定の標(biāo)的は、北京、天津、河北、上海、深セン、湖南、浙江など9つの証券営業(yè)部が含まれています。関連する営業(yè)部の経営範(fàn)囲は、証券ブローカー、証券投資コンサルティング、証券取引、証券投資活動(dòng)に関する財(cái)務(wù)顧問(wèn)、証券引受と推薦、金融融券、証券投資ファンドの販売、金融商品の代理販売などです。

普華永道中天會(huì)計(jì)士事務(wù)所の監(jiān)査する財(cái)務(wù)データによると、上記9営業(yè)部の2019年の営業(yè)収入は8732.99萬(wàn)元で、純利益は20351.43萬(wàn)元で、資産と負(fù)債はいずれも17.19億元である。今回の譲渡は2019年12月31日までで、9つの証券営業(yè)部の資産グループの評(píng)価価値は合計(jì)7295.77萬(wàn)元で、各営業(yè)部の平均価格800萬(wàn)元に相當(dāng)することが確認(rèn)された。

國(guó)に近い有価証券関係者によると、今後は上記の営業(yè)部の譲渡が成功すれば、営業(yè)部と結(jié)んでいる個(gè)人顧客も一緒に移転するという。「會(huì)社の意味は二つの業(yè)務(wù)を関連取引先と一緒に譲渡したということです。未來(lái)に殘る北京営業(yè)部はもっと見(jiàn)栄のように、いくつかのオフライン業(yè)務(wù)を処理します。」

ちなみに、國(guó)開(kāi)証券は全國(guó)に23社の子會(huì)社を持っています。その數(shù)は営業(yè)部の総數(shù)よりも多いです。関連支社が撤退や譲歩に直面しているかどうかも市場(chǎng)の注目を集めています。

「?jìng)€(gè)人的には子會(huì)社が動(dòng)かないと予測(cè)しています。主な人件費(fèi)は営業(yè)部に抑えられています。支社も國(guó)が共同業(yè)務(wù)を行う地方駅としての機(jī)能を擔(dān)っています。業(yè)務(wù)の拡充、地方企業(yè)との連攜の深化に役立つと思います。」上記のブローカーは述べた。

注意すべきなのは、今回の営業(yè)部の譲渡には「一括払い」が必要で、かつ「一度に買う」ということは、潛在的な譲受人が一回「飲みこむ」という九つの営業(yè)部を意味するということです。

譲受人資格については、國(guó)有背景、A類評(píng)価、資産水準(zhǔn)などの詳細(xì)な基準(zhǔn)も明記している。

そのうち「総資産が400億元を超える」「3年間Aクラスの格付け」「営業(yè)部が50社を下回らない」という3つの條件が最も重要であり、総合的に選別した後、約20社の証券會(huì)社が條件に合致しています。

「まだ初歩的な募集段階です。すでにバイヤーが相談に來(lái)ていますが、誰(shuí)がこの営業(yè)部を引き受けるかは確認(rèn)できません。」上の近くの國(guó)の証券関係者は述べた。

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