國開証券の大転換：「包裝」は九割営業(yè)部のブローカー業(yè)務(wù)を大々的に小ロックサービス機(jī)構(gòu)に譲渡する。

一括包裝で九割営業(yè)部を譲るのは、資産管理の転換期にある証券業(yè)界にとっても珍しい。

11月16日、中國証券は北京金融資産取引所に上場し、9つの証券営業(yè)部の資産及び関連権益を譲渡し、純資産評価価値の7295.77萬元の平価で譲渡した。公開された情報によると、現(xiàn)在の國開証券は合計10営業(yè)部しか持っていません。今回の譲渡は北京珠市口東大街営業(yè)部の1社だけを保留します。

このような使い捨ての「大出清」は自然に市場の注目を集めています。これに対して、國開証券は、會社は2019年に戦略的位置づけを調(diào)整し、小売業(yè)は新たな位置づけの具體的な措置の一つに転換したと答えています。譲渡が完了した後も、國営証券は依然としてブローカー業(yè)務(wù)の免許証を保持しています。今後は新たな戦略的位置づけに立腳し、重點的に機(jī)構(gòu)顧客にブローカー業(yè)務(wù)のサービスを提供します。

「あばら骨」の営業(yè)部業(yè)務(wù)

國內(nèi)の伝統(tǒng)的な中小証券會社と違って、國営証券の発展はブローカー業(yè)務(wù)に依存していません。設(shè)立から17年、國開証券も全國に10営業(yè)部を保有しています。証券業(yè)協(xié)會が発表したデータを見ると、ブローカー業(yè)務(wù)が國庫証券にもたらす業(yè)績の伸びは明らかではない。

市場の市況が比較的熱い2020年上半期において、國は証券仲買業(yè)務(wù)を開設(shè)して、純収入の3458萬元を?qū)g現(xiàn)して、順位の94、業(yè)界の下敷きの位置にあって、2019年のブローカー業(yè)務(wù)の純収入も5439萬元だけあります。

対照的に、會社の投資銀行業(yè)務(wù)と資本管理業(yè)務(wù)は依然として業(yè)界の中で泳いでいます。2020年上半期にはそれぞれ1.39億元と4934億元の純収入を?qū)g現(xiàn)しています。このような投資業(yè)務(wù)で収益を上げるのは中小証券會社では珍しいです。

「國開証券がこのような収入構(gòu)造を形成しているのは、主に親會社の國開による?yún)f(xié)同業(yè)務(wù)によるものです」北京地區(qū)の証券會社の関係者によると。國開証券の社債関連業(yè)務(wù)は一貫して突出しており、「親會社が國を開いて取引先の資源を紹介し、社債の引き受け、資産管理業(yè)務(wù)を行う」としている。

株式の構(gòu)造から見ると、國営証券は國家開発銀行ホールディングスの銀行系証券會社で、國営証券の持ち株比率は80%に達(dá)しています。財務(wù)情報によると、2019年に國開証券は各種債券を累計で1249億元引受し、業(yè)界ランキングは14位で、そのうち企業(yè)債（鉄道債を含む）は業(yè)界トップを維持している。Windデータによると、2020年初頭から現(xiàn)在までに、國が証券を開設(shè)して合計52社の企業(yè)債を引受し、資金を募集した30.63億元も同業(yè)界で第二位となっている。

資本管理業(yè)務(wù)については、國開証券も國からチームを?qū)毪贰ⅰ笝C(jī)構(gòu)顧客」を中心とした業(yè)務(wù)発展構(gòu)想を制定し、融資類プロジェクトの主導(dǎo)的な管理業(yè)務(wù)を開拓し、國家の大型インフラ整備に力を入れ、「社債の優(yōu)位性を利用し、債券自主管理業(yè)務(wù)を強(qiáng)力に発展させる」としている。

関連する「株主の背景」は、國営証券仲買業(yè)務(wù)にも反映されている。2019年末までに、會社の証券ブローカーと信用取引業(yè)務(wù)の中で、信用取引業(yè)務(wù)の殘高は51.61億元で、その中の株券擔(dān)保業(yè)務(wù)の殘高は45.78億元で、融資融券業(yè)務(wù)の殘高は5.83億元です。「株式の質(zhì)権設(shè)定業(yè)務(wù)の発展には、親會社との業(yè)務(wù)提攜の重要な部分もある」上記のブローカーによると。

しかし、コストの観點から見れば、証券営業(yè)部に配置されている國開証券の人員比率が一番高いです。2019年末の社員総數(shù)は693人で、そのうち営業(yè)部の人員は175人で、25.25%を占めています。金交所の開示情報によると、今回の譲渡に係る従業(yè)員數(shù)は145人である。

「人的配置が最も多く、コストが最も大きく、営業(yè)収入が突出していない。営業(yè)部と連攜する二つの金融業(yè)務(wù)に依存しない。國開証券の今回の譲渡営業(yè)部は組織構(gòu)造調(diào)整の観點からも合理的である」北京地區(qū)の中型証券會社の非銀アナリストによると。

國開証券によると、今回の営業(yè)部の具體的な譲渡範(fàn)囲は會社の二融業(yè)務(wù)及び関連取引先であり、関連する株式の質(zhì)権設(shè)定業(yè)務(wù)及び開行グループの共同取引先は譲渡範(fàn)囲を除いて、関連分野の発展に焦點を合わせる意図は明らかである。

ちなみに、今年9月に開國した総行は、開國したばかりの孫孝坤（スン？ヒョン）監(jiān)督を後任しました。「新任者」が著任して2カ月後に內(nèi)部改革を起こすのも無理はない。

聞くところによると、譲渡が完了した後に、國営証券は依然としてブローカー業(yè)務(wù)の免許証を保留して、重點的に機(jī)関の取引先のためにブローカー業(yè)務(wù)のサービスを提供します。「國家戦略に焦點を當(dāng)て、開発的な金融、共同グループに焦點を當(dāng)て、サービス機(jī)関の顧客に専念し、戦略的転換を著実に行う」。

2つの顧客または「包裝」が売られています。

具體的には今回の譲渡予定の標(biāo)的は、北京、天津、河北、上海、深セン、湖南、浙江など9つの証券営業(yè)部が含まれています。関連する営業(yè)部の経営範(fàn)囲は、証券ブローカー、証券投資コンサルティング、証券取引、証券投資活動に関する財務(wù)顧問、証券引受と推薦、金融融券、証券投資ファンドの販売、金融商品の代理販売などです。

普華永道中天會計士事務(wù)所の監(jiān)査する財務(wù)データによると、上記9営業(yè)部の2019年の営業(yè)収入は8732.99萬元で、純利益は20351.43萬元で、資産と負(fù)債はいずれも17.19億元である。今回の譲渡は2019年12月31日までで、9つの証券営業(yè)部の資産グループの評価価値は合計7295.77萬元で、各営業(yè)部の平均価格800萬元に相當(dāng)することが確認(rèn)された。

國に近い有価証券関係者によると、今後は上記の営業(yè)部の譲渡が成功すれば、営業(yè)部と結(jié)んでいる個人顧客も一緒に移転するという。「會社の意味は二つの業(yè)務(wù)を関連取引先と一緒に譲渡したということです。未來に殘る北京営業(yè)部はもっと見栄のように、いくつかのオフライン業(yè)務(wù)を処理します。」

ちなみに、國開証券は全國に23社の子會社を持っています。その數(shù)は営業(yè)部の総數(shù)よりも多いです。関連支社が撤退や譲歩に直面しているかどうかも市場の注目を集めています。

「個人的には子會社が動かないと予測しています。主な人件費は営業(yè)部に抑えられています。支社も國が共同業(yè)務(wù)を行う地方駅としての機(jī)能を擔(dān)っています。業(yè)務(wù)の拡充、地方企業(yè)との連攜の深化に役立つと思います。」上記のブローカーは述べた。

注意すべきなのは、今回の営業(yè)部の譲渡には「一括払い」が必要で、かつ「一度に買う」ということは、潛在的な譲受人が一回「飲みこむ」という九つの営業(yè)部を意味するということです。

譲受人資格については、國有背景、A類評価、資産水準(zhǔn)などの詳細(xì)な基準(zhǔn)も明記している。

そのうち「総資産が400億元を超える」「3年間Aクラスの格付け」「営業(yè)部が50社を下回らない」という3つの條件が最も重要であり、総合的に選別した後、約20社の証券會社が條件に合致しています。

「まだ初歩的な募集段階です。すでにバイヤーが相談に來ていますが、誰がこの営業(yè)部を引き受けるかは確認(rèn)できません。」上の近くの國の証券関係者は述べた。

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