復星旅文觸底反発?

會議室では、復星観光文化グループの銭建農會長がメディアの取材を受けた後、少し疲れていた。しかしすぐに、彼は水を一口しゃぶって、新しいインタビューに再投入した。今年の復星旅文がどのように回復するかに注目されている。

確かに、上半期に発表された財務報告書のデータを見ると、同社は疫病の影響で上場以來最も苦しい時に遭遇した--今年上半期の売上高は前年同期比「腰斬り」で45.36億元(人民元、以下同)に下がった。純利益は8.99億元の損失を出した。

機関は復星旅文の年末業績予測も楽観的ではない。Windが統計した7つの機関の半年近くの一致した予測によると、同社は2020年に12億元の損失を出した。

「企業ができることは、危機が來たときに、どのように積極的に対応し、迅速に回復するかです。」21世紀の経済報道記者の取材を受けた時、銭建農は復星旅文の回復の程度が同業者をはるかに上回っていると考えた。

もう一つのニュースは、金建農の自信を高めた。11月10日、復星醫薬が協力して開発したmRNA新冠ワクチンがこのほど重大な突破を遂げ、航空旅行株に火をつけたと発表した。復星旅文株価も同日、急騰した。

ワクチンの研究開発の突破の加持の下で、復星旅文は本當に底に觸れる反発を迎えますか?

赤字の渦に陥る

10月下旬に発表された第3四半期の業績公告では、復星旅文は「隠すことができない」。

今年第3四半期、同社のリゾートと観光目的地の運営、観光レジャー、ソリューションの業務売上高は59.83億元に下がった。前年同期の売上高は117.32億元だった。利益狀況は明らかにされていないが、公告の中で、復星旅文は警報を出した。當社の取締役會は疫病が本グループの2020年通年の売上高に重大なマイナス影響を及ぼし続けると予想し、下半期に損失を記録すると予想している。

疫病の影響を受けて、復星グループの「健康、楽しみ、豊かさ」という3つのプレートは氷と火の2重天と言える。上半期の財務データによると、例年、同グループの最大収入源である「快楽」プレート業務は、依然として売上高1位の地位を維持しているが、全體的に損失を免れることができなかった。報告期間中、このプレートの営業収入は269.40億元で、前年同期比12.8%減少した。3.92億元の損失を出して、3大業務の中で唯一の損失の業務プレートになりました。

21世紀の経済報道記者は、「快楽」プレートの內部でも、主要企業間の経営が分化していることに気づいた。このうち、豫園株式は今年上半期の業績が逆成長し、純利益は11.05億元に達した。復星旅文は黒字から赤字に転換し、損失額が大きい。

疫病が異なる業界に與えるマイナスの影響が異なることを考慮すると、復星旅文は確かに豫園株ほど「幸運」ではない。

復星グループの三大戦略業務の一つである「快楽」プレートの重要なキャリアの一つとして、復星旅文はハイエンドレジャーリゾートを位置づけている。

復星グループの業務システム全體の中で、同社はグループグローバル化戦略の典型的な産物である。2010年、複星グループは地中海クラブ(以下Club Med)に投資し、観光文化産業に進出し、この買収も現在の複星旅文「FOLIDAY」生態系の遺伝子を注入した。その後の買収、孵化、産業統合により、復星旅文は家庭レジャーリゾート市場のリーダーシップを固め、同社が市場と目的地をバランスさせ、地域的な運行リスクを分散させる目的も実現した。収益構造によると、2019年、復星旅文ヨーロッパ、中東、アフリカ地域、アジア太平洋地域、アメリカ

地域の売上高の割合はそれぞれ約48%、38%、14%だった。

疫病が來るまで、復星旅文はグローバル化の甘さを味わっていたことは間違いない。2018年、同社は初めて赤字を転換し、利益の勢いを2019年まで続けた。

しかし、疫病という「黒白鳥」は復星旅文の発展リズムを亂した。財務データによると、疫病の影響で、復星旅文の今年上半期のヨーロッパ、中東、アフリカ地域、アジア太平洋地域、アメリカ地域の収入は大幅に下落した。

「現在、疫病は世界の観光産業に異なる程度の影響を及ぼしている」。銭建農は21世紀の経済報道記者に対して、地域の構造的な違いが非常に大きく、世界の観光産業の構造が変化したと分析した。

復星旅文の「重倉」のヨーロッパ、中東、アフリカ市場を例に挙げる。今年上半期、これらの地域は復星旅文の半分以上の売上高に貢獻し、収入は23.95億元で、前年同期比43.2%下落した。アジア太平洋地域の売上高の減少幅は最も大きく、前年同期比66.3%減少し、売上高の割合は3割未満に下がった。

しかし、第3四半期以來、中國市場に代表されるアジア太平洋地域は、復星旅文傘下の業務回復の「急先鋒」となっている。同社が発表した2大主力製品ブランドの運営データは、三亜?アトランティスが第3四半期に接待した観光客の訪問者數が約180萬人に達し、前年同期比約13.3%増加したことを裏付けている。Club Medの現地化後、國內の入居率データが目立った--國慶節期間中、このブランドの中國にある5つのリゾートの平均入居率は90%に近く、前年同期より6ポイント増加した。

「地域的な回復と発展を重視し、コスト削減を重視しています。さらに重要なのは、企業のキャッシュフローを増やし、疫病による企業への打撃に持続的に対応していることです。」銭建農氏は述べた。

地域市場への転換

國慶節連休の経営データは、銭建農に復星旅文のさらなる回復の鍵を見つけた。

「企業と企業の構造的な変化も、製品によって激しくなる」。復星旅文傘下の観光製品の今年の國慶節連休中の表現について、銭建農氏は21世紀の経済報道記者に、異なる観光製品が疫病の中で受けた打撃の程度とその未來の発展傾向が異なり、復星旅文傘下のClub Medとアトランティス製品の國慶節期間中の経営狀況は昨年同期を上回ったと伝えた。さらに「前年比2桁以上」のペースで増加した。

実際、他の企業のように、銭建農が復星旅文を率いて疫病の衝撃に対応する行動は特にない:コストを節約し、キャッシュフローを増加し、戦略を調整する。

疫病の下で、生存は上です。21世紀の経済報道記者によると、復星旅文傘下の三亜?アトランティスを例にとると、同社の第2四半期はこのプロジェクトで1億2000萬元のコストを節約した。

それと同時に、復星旅文もラッキーでした。今年3月、同社は「徳邦海通-復星旅文-三亜?アトランティス資産支援特別計畫」(商業擔保支援証券、CMBS)を発行することで、70.01億元の募金を完了した。この救済措置は、復星旅文のキャッシュフローを大幅に増加させた。今年上半期現在、同社の期末現金と現金等価物の殘高は62.55億元で、前年同期比265%増加した。

「疫病が終わった後、十分な現金備蓄と十分な生存能力があれば、業界は將來、買収合併と産業統合の機會を増やすに違いない」。銭建農氏は、危機のたびに産業に向上をもたらすと考えている。

しかし、復星旅文にとって、「地域市場」戦略は短期的には、現在の同社の回復を実現する主な力戦略になるだろう。

21世紀の経済報道記者は、地域分化の特徴が復星旅文の業績回復に対する機関の判斷に影響を與えていることに気づいた。11月17日、中金は海外の「二次疫病」が蔓延し、復星旅文の2020年の海外損失が予想を上回ったか、利益予測を18.35億元に引き下げたと発表した。しかし、中金會社は復星旅文走勝業界の「増持」格付けを維持し、長期的な発展を期待している。

Club Med、アトランティス、Thomas Cookなどのハイエンドブランドに座り、復星旅文は観光製品に堀を作った。これまで、同社傘下の中核業務の一つであるリゾート業務は、Club Medリゾートの一部が閉鎖狀態にあるため業績を解放できなかったが、復星旅文は國內市場でこのブランドのためにより多くの成長動力を求めようとしている。

今年の博覧會期間中、復星旅文傘下のClub Medは成都融創スキー學校と聚隆スキーリゾートと契約を完了し、融創雪世界と聚隆國際観光リゾートにスキー學院を2つ追加した。銭建農氏は、同社がリゾート製品の品質を積極的に向上させることで、疫病後の消費者のより高いリゾート需要を満たし、市場の経済回復を支援し、國內の國際二重循環の促進に努力していると評価した。

國慶節連休中に優れた三亜?アトランティスプロジェクトは、ハイエンド観光製品プロジェクトの後疫病時代のリスク抵抗性を體現している。ある観光産業アナリストは21世紀の経済報道記者に、「三亜?アトランティスは國內では珍しいハイエンド製品であり、ある程度、海外に行けず、観光製品に高い要求を持つ消費需要に取って代わった」と話した。そこで、復星旅文はこのモデルを複製し、雲南麗江と江蘇太倉の復遊城プロジェクトを配置しようとしている。

特筆すべきは、復星旅文が海南とさらに深く結びついていることだ。今年の國慶節を前に、同社は海南省発展持株有限會社と戦略協力枠組み協定に署名し、海南市場を深く耕し、観光小売、國內外の客流を海南、良質な観光と商業プロジェクトの開発と運営などの面での協力に力を入れた。

回復の勢いは盛んだが、復星旅文は直視しなければならない。その経営面では本當に「暗闇から抜け出す」道のりがある。

現在、ヨーロッパは第2波の疫病の暴発に陥っており、三亜?アトランティスの急速な反発現象は全面的に複製しにくい。前述のアナリストは21世紀の経済報道記者に対し、復星旅文の本當の回復點は來年第1四半期以降になると述べたが、この時點もワクチンの研究開発プロセスと密接に関連している。

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