2021年金融シートを明確にします。

年に一度の全國(guó)両會(huì)が開幕し、2021年に金融工作の主軸が再び明らかになった。

3月5日に発表された2021年の政府活動(dòng)報(bào)告書は利下げ、降準(zhǔn)を提示していないが、穏健な貨幣政策は柔軟で正確で合理的で適度であり、積極的な財(cái)政政策は質(zhì)を上げて効果を高め、より持続可能であることを強(qiáng)調(diào)している。業(yè)界関係者は、これは社會(huì)融資の規(guī)模と一般化の貨幣が名目GDPの成長(zhǎng)速度に接近することを意味して、マクロ経済のてこの率を安定させますと思っています。

また、政府の業(yè)務(wù)報(bào)告書は3年連続で大手商業(yè)銀行のプー恵小型企業(yè)向けの融資の伸び率を要求しています。今年は30%以上になりました。実體融資のコストを低減するために、初めて「預(yù)金利率の監(jiān)督?管理の最適化」、サプライチェーン金融サービスモデルを革新する。

報(bào)告書は、金融持株會(huì)社と金融科學(xué)技術(shù)の監(jiān)督?管理を強(qiáng)化し、金融イノベーションが慎重な監(jiān)督管理を前提に行われることを確保すると指摘した。金融機(jī)関はサービス実體経済の本分を守ります。ある業(yè)界関係者によると、これは金融リスク防止任務(wù)が引き続き継続することを意味しているかもしれません。昨年のマクロレバレッジの減少を含めて、政府の債務(wù)リスクが本格的に解決されておらず、銀行の高リスク機(jī)構(gòu)はまだ改善されていません。

安定レバー：本體をサポートする同時(shí)に、資産価格が高すぎてはいけません。

中央経済工作會(huì)議から今年の両會(huì)まで、しっかりしたてこがテーマの一つです。

2021年政府活動(dòng)報(bào)告によると、穏健な貨幣政策は柔軟で正確で合理的で適度であるべきだ。サービス実體経済をより目立つ位置に置き、経済回復(fù)とリスク防止の関係をうまく処理する。貨幣供給量と社會(huì)融資規(guī)模の増加速度は名義経済の増加速度とほぼ一致し、流動(dòng)性の合理的な余裕を維持し、マクロレバレッジ率の基本的な安定を維持する。人民元の為替レートが合理的な均衡水準(zhǔn)の上での基本的な安定を維持する。

財(cái)政政策について、政府活動(dòng)報(bào)告書は、積極的な財(cái)政政策は効果を上げ、より持続可能であると指摘した。今年の赤字率は3.2%ぐらいで、去年よりやや下がりました。地方政府の特別債券を3.65兆元手配したいです。

新冠への打撃として、昨年の社會(huì)融資の規(guī)模は13.3%伸び、広義通貨（M 2）は10.1%伸び、経済成長(zhǎng)率を大幅に上回った。これを受けて、國(guó)家金融と発展実験室が今年2月に発表したデータによると、2020年には、わが國(guó)のマクロレバー率は270.1%に増加し、前年比23.6%増となり、そのうち、非金融企業(yè)部門のレバレッジ率は10.4ポイント上昇した。

HSBCの中華圏首席経済學(xué)者の座宏斌さんは、財(cái)政政策の引き締めは市場(chǎng)の期待よりもっと溫和であると考えています。特別債務(wù)の限度額（3.65兆人民元）と予算赤字率（3.2%）の設(shè)定は、市場(chǎng)予想を上回っている。金融政策については、景気回復(fù)が依然としてさまざまな困難と不確実性に直面していることを踏まえ、政策立案者は急転しないことを重ねて表明し、成長(zhǎng)とリスク防止のバランスの把握に力を入れる。総量から見れば、社融、M 2などの成長(zhǎng)速度は低下しますが、まだ比較的余裕があり、1年のLPRは3.85%の水準(zhǔn)に維持されます。財(cái)政政策と同様に、中央銀行も中小企業(yè)や民営経済などへの信用支援を増やすことに力を入れていると信じています。例えば、大手商業(yè)銀行のプー恵小企業(yè)の融資が30%以上伸びたと規(guī)定しています。

「中央の政策目標(biāo)は明確である。システム的なリスクを防止する前提で成長(zhǎng)を追求し、高すぎるスピードを追求しない」恒生中國(guó)首席経済學(xué)者の王丹氏は、マクロ政策は2021年には正常化に向かうと考えている。財(cái)政支出は昨年に及ばない。これは政府主導(dǎo)の投資力が弱まることを意味する。通貨の供給量は去年に比べてもきついです。不動(dòng)産市場(chǎng)政策は過去數(shù)年間の「不動(dòng)産不炒」を引き継いできた。

政府の仕事報(bào)告書はGDP予想目標(biāo)の6%以上の伸びを明確にしています。この場(chǎng)合、昨年大幅に増加したレバレッジ率は適當(dāng)に下がることができるかどうか、地方政府の隠蔽債務(wù)の処理は加速するかどうか、答えは、この組み合わせの通貨政策ともっときつく、流動(dòng)性は去年ほど緩やかではないということです。

補(bǔ)助小微：最初の引き出し預(yù)金金利監(jiān)督、サプライチェーン金融

今年の政府活動(dòng)報(bào)告では、大手商業(yè)銀行のプー恵小企業(yè)の融資は30%以上伸びた。2018年、2019年にはそれぞれ中小企業(yè)の融資の伸びが各融資の平均増加速度を上回っており、大規(guī)模商業(yè)銀行のプー恵型小型企業(yè)のローンの伸びは40%を超えていることを明らかにしています。

銀保監(jiān)會(huì)のデータによると、2020年末には、全國(guó)のプー恵型マイクロ企業(yè)の融資殘高は15.3兆元で、伸びは30%を超え、そのうち5つの大手銀行は54.8%伸びた。

「銀行は引き続き経営ローンの投入に力を入れます。」大手銀行関係者によると、経営ローンが1～2年進(jìn)められ、銀行の需要が強(qiáng)くなり、インターネットローンのモデルも採(cǎi)用されるようになりましたが、経営ローンが不動(dòng)産市場(chǎng)に流入するのを防ぐための厳しい調(diào)査が行われています。

金融政策の伝導(dǎo)チェーンを通じて、中小企業(yè)の融資難、融資貴問題を解決することは、近年の金融政策の核心方向である。注目すべきことは、例年の政策の重點(diǎn)が異なっていることです。2021年に政府の仕事報(bào)告書は初めて「預(yù)金金利の監(jiān)督?管理の最適化」、サプライチェーン?金融サービスの革新モデルを明確にした。2020年には、利益の譲渡を除いて、政府の仕事報(bào)告書は金融科學(xué)技術(shù)とビッグデータを利用してサービスコストを低減することを要求し、政府性融資保証のカバー率を明らかに低減した。

商業(yè)銀行の金利差が著しく下がっているため、銀行の負(fù)債としての預(yù)金金利は貸出金利の低下を前提としている。銀保監(jiān)會(huì)の郭樹清主席は新記者會(huì)見で、「利潤(rùn)を多く譲るのはローン利率だ」と述べました。今年は市場(chǎng)全體の利率が上昇しているため、ローン利率も上昇していると予想されます。

もう一つの注目すべきは、サプライチェーン金融も初めて政府の仕事報(bào)告書を書きます。これまで、監(jiān)督は相次いで一連のサプライチェーン金融関連の政策を打ち出しました。2019年7月の銀保監(jiān)會(huì)が「サプライチェーン金融サービスの実體経済を推進(jìn)するための指導(dǎo)意見」を発表し、2020年9月に中央銀行など8つの委員會(huì)が「サプライチェーン金融の発展規(guī)範(fàn)化について、サプライチェーンの産業(yè)チェーンの安定的な循環(huán)と向上の最適化に関する意見」を発表した。

しかし、サプライチェーンの金融リスクを防ぐことは重要なことです。あるレギュレータはメディアに対し、後続の中央銀行は関連部門と組み合わせの操作細(xì)則を打ち出しますが、操作細(xì)則はリスク予防の問題に関連しています。

厳格な監(jiān)督管理：金控、相互金會(huì)社の資本制約審査オンライン

中央経済工作會(huì)議は「獨(dú)占禁止と資本の無(wú)秩序な拡張抑制を次の段階の仕事の重點(diǎn)とする」と言及し、今年も政府活動(dòng)報(bào)告書は「獨(dú)占禁止の強(qiáng)化と資本の無(wú)秩序な拡張防止」に言及した。

具體的には、金融業(yè)界においては、2020年11月に続き、金融持ち株會(huì)社、インターネット金融に対する監(jiān)督管理が継続されており、監(jiān)督管理の中核問題の一つはバーゼル?yún)f(xié)議の監(jiān)督管理指標(biāo)である資本充足率である。

インターネット金融プラットフォームに対する監(jiān)督管理も資本制約の要求を提起しているが、過渡期を與えている。資本金の問題は、インターネットのプラットフォームが同じ金融業(yè)務(wù)をしている限り、同じ資本充足率が必要です。しかし、私たちは歴史の原因を考えて、彼らに過渡期を與えました。あるプロジェクトは今年の年末までで、あるものは來(lái)年の年末までで、さらにもっと長(zhǎng)い研究ができます。3月2日、銀保監(jiān)會(huì)の郭樹清主席は、すべての機(jī)関が資本の制約を受けると表明しました。

2020年9月、國(guó)務(wù)院は「金融持ち株會(huì)社の參入許可管理の実施に関する決定」を発表し、中央銀行は「金融持ち株會(huì)社監(jiān)督管理試行弁法」を同時(shí)に公布する。その後、「一行二會(huì)」2021年度ワーク會(huì)議はいずれもインターネット金融に対する?yún)棨筏けO(jiān)督管理要求を提出し、法律に基づいて金融活動(dòng)を全面的に監(jiān)督管理に組み入れることを要求し、同類の業(yè)務(wù)、同類の主體を平等に見ている。獨(dú)占と不正競(jìng)爭(zhēng)行為を斷固として抑制し、金融分野における資本の無(wú)秩序な拡大と野蠻な成長(zhǎng)を防止する。

人民代表大會(huì)の代表者はさらに金控會(huì)社の立法階層を昇格させることを提案します。3月4日、第13回全國(guó)人民代表大會(huì)代表、中國(guó)人民銀行広州支店長(zhǎng)の白鶴祥は、「金融持ち株會(huì)社監(jiān)督管理試行弁法」は部門規(guī)則に屬し、立法は等級(jí)が低く、金融機(jī)関の業(yè)種をまたいで投資持株によって形成された金融グループはまだ法の監(jiān)督管理範(fàn)囲に組み入れられていない。例えば、金控會(huì)社は金融機(jī)関のデータと情報(bào)を把握しにくいです。會(huì)計(jì)併表とリスクはともに実現(xiàn)しにくいです。したがって、金融持株會(huì)社法を制定する必要があります。

リスク防止：金融機(jī)関はサービス実體経済の本分を守ります。

2020年は「三大攻堅(jiān)戦」の収率の年で、収官の成績(jī)を反映する267文字の表現(xiàn)の中で、正確に貧困扶助144字、環(huán)境整備72字、金融予防リスクは28字である。

2021年について、政府活動(dòng)報(bào)告は、金融持ち株會(huì)社と金融科學(xué)技術(shù)の監(jiān)督?管理を強(qiáng)化し、金融イノベーションが慎重に監(jiān)督管理される前提で行われることを確保すると指摘した。金融リスクの処理メカニズムを完備させ、各當(dāng)事者の責(zé)任を著実に守り、システム的なリスクが発生しない最低ラインを斷固として守る。金融機(jī)関はサービス実體経済の本分を守ります。

これは金融リスク対策の任務(wù)を継続するという意味かもしれません。株式銀行の本店関係者によると、昨年はマクロレバレッジ率が下がりませんでした。政府の債務(wù)リスクはまだ本格的に解決されていません。銀行の高リスク機(jī)構(gòu)はまだ改善されていません。

金融リスクの解消策として、郭樹清は金融レバレッジ率が著しく低下し、金融資産の盲目的な拡大が根本的に転換したと述べた。金融システム內(nèi)部の空転する同業(yè)資産の比率は大幅に減少した。また、影の銀行は秩序よく解體され、規(guī)模は歴史のピークより約20兆元下がる。不動(dòng)産金融バブル化の勢(shì)いが抑制され、2020年の不動(dòng)産ローンの成長(zhǎng)率は8年間で初めて各ローンの増加速度を下回りました。地方政府の隠蔽債務(wù)増分リスクは基本的に統(tǒng)制されており、保有リスクの解消が整然と進(jìn)められている。

高リスク機(jī)構(gòu)の整備については、複數(shù)の金融監(jiān)督管理が接収または管理され、今年中に接収期限が満了する。安邦保険、包商銀行に続いて、2020年7月17日に銀保監(jiān)會(huì)は法により接収し、6つの市場(chǎng)機(jī)構(gòu)に委託して、中國(guó)人の生命、天安の財(cái)政保険、天安生命、易安の財(cái)政保険、新時(shí)代の信託と新華信託を委託しました。2020年12月、四川銀保監(jiān)局は地方政府と連合して、監(jiān)督管理チームを派遣し、四川信托を管理しています。

資本管理業(yè)務(wù)の改善について、中央銀行は2020年7月に通知を発表し、新冠の疫病の影響を考慮して、金融機(jī)関の資産管理業(yè)務(wù)規(guī)範(fàn)の転換は大きな圧力に直面しており、資本管理の新しい規(guī)則の移行期間は2021年末まで延長(zhǎng)される。伝統(tǒng)的な資産資産の資産端は比較的複雑で、債券、非標(biāo)製品のほかに、大量の産業(yè)ファンドが含まれています。流動(dòng)性に乏しい永続債、優(yōu)先株、二級(jí)資本債などがあります。ある大手銀行の資本管理部の責(zé)任者は記者団に対し、古い製品は1兆元を超え、その中で資本管理の新規(guī)定に合致しない非標(biāo)類は5分の1を占めています。また、産業(yè)基金、継続債、優(yōu)先株、同業(yè)資産などもあります。2020年にラインを畫したら、適時(shí)に処理できなかった資産は約3000億-4000億元になります。一年間の延期は順調(diào)に改善できますか？一部の銀行は記者に対して基本的に完成できると言っています。

最近、全國(guó)政治協(xié)商委員、中央銀行杭州中心支店長(zhǎng)の殷興山氏はメディアに対し、管轄內(nèi)のほとんどの法人金融機(jī)関が過渡期に従って資金管理業(yè)務(wù)の改善を手配することができると予想しているが、一部の保有資産の調(diào)整が困難な金融機(jī)関もあり、前期には監(jiān)督部門に個(gè)別案件の処理を申請(qǐng)し、承認(rèn)された。人民銀行本店はすでに資本管理の改善をMPA審査に組み入れることを考慮しています。審査要求を厳格に実行し、管轄內(nèi)の金融機(jī)関の資金管理業(yè)務(wù)の発展をより力強(qiáng)く規(guī)範(fàn)化します。

銀保監(jiān)會(huì)は2021年の業(yè)務(wù)會(huì)議でも、重點(diǎn)業(yè)務(wù)の整備に力を入れるべきだと指摘しました。影の銀行を整備し続け、リスクの高い影の銀行業(yè)務(wù)の新たな形で新たに形を変えて露骨に毆る。投資信託の保有資産の処理が不十分な機(jī)構(gòu)に対して監(jiān)督管理を強(qiáng)化する。保険市場(chǎng)の混亂を深化させる。名実相伴わない金融商品を強(qiáng)力に取り締まる。郭樹清はメディアの取材に対し、中小銀行を評(píng)価するとともに、株主に対して浸透的な監(jiān)視と認(rèn)知を行うと述べました。いくつかの履職に対してあまり良くなくて、甚だしきに至っては銀行から不正に資金を引き出して、厳しく処罰して、これは今年の1つの仕事の重點(diǎn)です。

資本補(bǔ)填：1/3省の著地特別債は都市農(nóng)業(yè)商業(yè)銀行の資本を補(bǔ)充する。

2021年政府活動(dòng)報(bào)告書は引き続き中小銀行の資本補(bǔ)充を強(qiáng)調(diào)している。具體的には、中小銀行の資本を引き続き補(bǔ)足し、會(huì)社の管理を強(qiáng)化し、政策的な銀行分類の支店改革を推し進(jìn)め、保険保障とサービス機(jī)能を向上させる。

ほとんどの銀行は未発売で、1545の農(nóng)商銀行の中には10軒しか上場(chǎng)していません。銀保監(jiān)會(huì)の発表データによると、2020年4月期の末までに、中國(guó)城商銀行と農(nóng)商銀行の資本充足率はそれぞれ12.99%と12.37%で、昨年3四半期の末よりやや上昇したが、同期の銀行業(yè)の14.7%の平均水準(zhǔn)を下回っている。

與信の急激な増加、投資信託子會(huì)社の設(shè)立と非標(biāo)投資信託の還付表、不良資産の解消などの要素の影響を受けて、商業(yè)銀行は資本の圧力を補(bǔ)充することに直面しています。華北証券會(huì)社の銀行業(yè)界アナリストは、「銀行の予想値が低すぎると、補(bǔ)充資本に影響がある」と話しています。もしPBが0.6倍になると、基本的に一級(jí)の資本を補(bǔ)充する方法がないので、転換できる借金さえ出しにくくなります。」株価問題は銀行の補(bǔ)充資本に関連しており、監(jiān)督部門もこの問題を意識(shí)している。

市場(chǎng)から見ると、今年以來(lái)、瑞豊農(nóng)商銀行は會(huì)議をしたことがあります。重慶銀行A株は37.63億元の投資をしています。寧波銀行は去年の80億元の増資に続いて、1月に120億元の資金調(diào)達(dá)を予定しています。また、交通銀行は1400億二級(jí)の資本債を発行し、二級(jí)の資本を補(bǔ)充する予定です。ゆうちょ銀行は今後2年間で1500億元を超えない2級(jí)の資本債を発行する予定で、興業(yè)銀行は1000億元を超えない2級(jí)の資本債を発行する予定です。

中小銀行に対しては、特別債の補(bǔ)充資本が著地難に直面しており、現(xiàn)在は1/3程度しか取得できない。2020年11月、地方の中小銀行のリスク解消を支援するための特別債の新規(guī)増額は2000億元で、地域別の額は18省に達(dá)する。昨年12月、初めて中小銀行を支援するための地方特定債が著地した後、6つの省がこの種の特別債を発行し、地元の中小銀行の資本補(bǔ)充を支援しました。3月3日までに、四川省は114億元の中小銀行発展特別債を発行すると発表しました。資金を募集して、四川省內(nèi)の21軒の銀行業(yè)金融機(jī)関を補(bǔ)充します。萬(wàn)里の長(zhǎng)城華西銀行など4つの都市商行、瀘州農(nóng)商銀行など7軒の農(nóng)業(yè)商銀行と10軒の農(nóng)村信用協(xié)同AP通信を含みます。

継続債については、2020年の銀行の継続債の発行規(guī)模は60606億元で、前年同期比18.05%上昇した。このうち、25の中小銀行の永続債務(wù)の発行規(guī)模は866億元で、わずか14%を占めています。今年1月には、中央銀行は銀保監(jiān)會(huì)とともに転換型資本債関連制度を整備し、中小銀行が転換型資本債の発行を通じて資本を補(bǔ)充することをサポートしています。

中小銀行、特に非上場(chǎng)の中小銀行が資本の難題を補(bǔ)充するために、監(jiān)督管理は一連の革新的なツールとサポート政策を打ち出しました。銀保監(jiān)會(huì)は2021年の重點(diǎn)業(yè)務(wù)任務(wù)を展開する時(shí)、中小銀行の多ルート補(bǔ)充資本金を支持し、引き続き地方政府の特別債務(wù)補(bǔ)充資本を発行することを推進(jìn)し、大型銀行が中小銀行に風(fēng)制御ツールと技術(shù)を輸出するよう推進(jìn)すると提出しました。

炭素中和：金融支援グリーン?低炭素発展特別政策

特に注意すべきなのは、中央経済工作會(huì)議は今年の両會(huì)まで、全面的に「炭素達(dá)峰、炭素中和」の仕事を配置します。我が國(guó)の二酸化炭素の排出は2030年前にピークに達(dá)することを目指して、2060年前に炭素中和を?qū)g現(xiàn)することを目指します。

今年政府の仕事報(bào)告書は、2030年前に炭素排出量のピークに達(dá)する行動(dòng)計(jì)畫を制定すると指摘しています。その中には、全國(guó)のエネルギー使用権、炭素排出権取引市場(chǎng)の建設(shè)を加速し、エネルギー消費(fèi)雙控制を充実させることが含まれる。金融支援グリーン?低炭素発展特別政策を?qū)g施し、炭素排出削減支援ツールを設(shè)立する。中央銀行の周小川前社長(zhǎng)は公開フォーラムで、「グリーン金融、炭素市場(chǎng)をうまくやるためには、さらに総量目標(biāo)を明確化し、炭素金融とグリーン金融に関するパラメータ、指標(biāo)體系と計(jì)量、計(jì)測(cè)の枠組みを構(gòu)築してこそ、各タスク計(jì)畫と投資ガイドを確実に行うことができる」と述べました。

白鶴祥は炭素市場(chǎng)の発展と建設(shè)をグリーン金融システムに組み入れることを提案しています。炭素市場(chǎng)の業(yè)界のカバー範(fàn)囲を拡大し、適度にタイトな原則に従って、炭素割當(dāng)総量を確定する。より多くの人類、機(jī)関類などの投資的取引主體が直接に炭素排出権取引に參加できるようにする。炭素市場(chǎng)とセットになる口座の開設(shè)、登録、信託管理、清算、決済などの金融市場(chǎng)のインフラ整備を加速する。広州先物取引所の登録設(shè)立のきっかけを結(jié)び付けて、タイムリーに炭素先物、炭素スワップ、炭素オプションなどの炭素金融派生商品を発売して、強(qiáng)力に炭素の質(zhì)押、炭素の買い戻し、炭素の信託管理などの融資業(yè)務(wù)の発展を推進(jìn)します。上海港通、深港通、債券通、國(guó)境を越えた投資信託通などの國(guó)內(nèi)外の資本提攜機(jī)構(gòu)の建設(shè)経験を參考にして、「炭素市通」の設(shè)立を探求します。

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