年以內(nèi)に創(chuàng)業(yè)板の審査がキャンセルされました。欣巴科技では前夜に何が起きましたか？

三輪の質(zhì)問(wèn)はすでに完成しました。もうすぐ玄関に向かいます。前の夜、半年間のシンバー科技の上場(chǎng)申請(qǐng)が突然変數(shù)に遭いました。深交所によると、6月9日に審議される予定だったシンバー科技は、創(chuàng)業(yè)ボード上の市委員會(huì)審議會(huì)議の公告が発表された後、急に重大な事項(xiàng)が発生し、発売申請(qǐng)は6月8日に審議が取り消された。

欣巴科技はこれによって創(chuàng)業(yè)板2021年に初の上場(chǎng)會(huì)社となります。公開(kāi)資料では、欣巴科技は重要事項(xiàng)に関する事項(xiàng)を公表していません。今回の上場(chǎng)申請(qǐng)が完全に中止されるかどうかはまだ分かりません。

注意に値するのは、これはすでに欣巴科技上の公告が発表された後、會(huì)社に二回目の重大な事故が発生しました。

6月2日、創(chuàng)業(yè)ボードの上で市委員會(huì)は欣巴の科學(xué)技術(shù)審議會(huì)議の公告を発表して、景軒、楊雄、張濤、黃迎淮、舒萍などの創(chuàng)業(yè)ボードの上で市委員を包んで會(huì)社の上場(chǎng)申請(qǐng)を?qū)徸hすることに參與します。6月3日、包景軒委員は急にシンバー科學(xué)技術(shù)審議會(huì)議への參加を回避することを申請(qǐng)し、市委員會(huì)は緊急に史博委員に変えて審議會(huì)に出席した。

創(chuàng)業(yè)ボード上の市委員會(huì)が臨時(shí)に審議委員を変えたのは今年以來(lái)の創(chuàng)業(yè)板の第一例ですが、景軒を包むのはなぜ回避を申請(qǐng)したのか、欣巴科技とどのような関係がありますか？創(chuàng)業(yè)ボード上の市委員と欣巴科技はこれについて説明していません。

二回の異変後、シンバー科技は正常に創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)に登録できますか？

5年で上場(chǎng)が実現(xiàn)する

欣巴科技は自動(dòng)化物流システムの研究開(kāi)発、設(shè)計(jì)と販売に従事しています。主な製品はクロスバンド選別システム、自動(dòng)化輸送システム、自動(dòng)化倉(cāng)庫(kù)システム及び他の物流設(shè)備を含みます。

欣巴科技の創(chuàng)業(yè)発展の道を総合的に見(jiàn)て、順風(fēng)順風(fēng)順風(fēng)と言えます。欣巴科技は2015年に創(chuàng)立されました。當(dāng)時(shí)のお客様は主にアパレル業(yè)界のお客様と自動(dòng)化物流システムの請(qǐng)負(fù)業(yè)者でした。設(shè)立二年目、欣巴科技は快速に速達(dá)業(yè)界自動(dòng)化物流システム市場(chǎng)に切り込み、速達(dá)大手の韻達(dá)株式のサプライヤーになりました。

その募集書(shū)の発表によると、2018年から2020年までの報(bào)告期間は、欣巴科技の売上はそれぞれ4.8億元、8.12億元、10.36億元で、純利益はそれぞれ5407.08萬(wàn)元、4675.09萬(wàn)元、1.03億元である。

2020年11月4日に會(huì)社の創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)が受理され、同年12月1日に質(zhì)問(wèn)段階に入る。2021年4月28日まで、欣巴科技は順調(diào)に三輪の質(zhì)問(wèn)を完成しました。

今回重要な事項(xiàng)が発生しなかったら、欣巴科技は4.81億元の資金調(diào)達(dá)計(jì)畫(huà)を持って資本市場(chǎng)に登録し、正式に自分の自動(dòng)化物流裝備生産基地、研究開(kāi)発センターの建設(shè)及び流動(dòng)資金の補(bǔ)充などのプロジェクトを建設(shè)します。

設(shè)立から上場(chǎng)まで、欣巴科技はわずか5年で飛躍的な発展を遂げ、そのスピードは創(chuàng)業(yè)板の圧倒的多數(shù)の上場(chǎng)會(huì)社を圧迫し、更にそのサービスをはるかに超える速達(dá)業(yè)界のすべての上場(chǎng)會(huì)社である。

注意に値するのは、5年間で、欣巴科技は自分の生産システムを確立していません。ずっと「軽人力」の運(yùn)営モデルを採(cǎi)用しています。會(huì)社は生産場(chǎng)所もないし、専門の生産加工員もいません。同じ業(yè)界の上場(chǎng)會(huì)社に比べて、會(huì)社のエンジニアと販売人員も少ないです。

欣巴科技の披露によると、會(huì)社報(bào)告期間の各期末従業(yè)員はそれぞれ84人、134人、229人で、一人當(dāng)たりの業(yè)務(wù)収入金額はそれぞれ716.39萬(wàn)元、744.85萬(wàn)元、571.06萬(wàn)元である。

これは、お客様に自動(dòng)化配送を提供するだけで、核心となる総合解決案を提供します。欣巴科技は同業(yè)界の上場(chǎng)會(huì)社に比べて迅速にサービスを提供します。

2000年に設(shè)立され、2016年に創(chuàng)業(yè)板に登録した今日の國(guó)際は、同じく自動(dòng)化物流システム総合ソリューションプロバイダです。2019年から2020年まで、今日の國(guó)際業(yè)績(jī)は二重に増加し、売上高はそれぞれ7.12億元と9.30億元で、純利益はそれぞれ4751.48萬(wàn)元と6049.31萬(wàn)元である。

1995年に設(shè)立され、2015年に創(chuàng)業(yè)板に上場(chǎng)した東傑知能は主に知能物流セットの設(shè)計(jì)、製造、據(jù)付調(diào)整と販売に従事しています。製品は知能選別輸送システム、知能物流倉(cāng)庫(kù)システム、知能立體駐車システム、知能塗裝生産システムなどを含みます。2019年と2020年、會(huì)社の売上高はそれぞれ7.36億元、10.35億元で、純利益はそれぞれ9052.01萬(wàn)元と1.04億元である。

欣巴科技によると、現(xiàn)段階では主にクロスバンドの選別システム及び自動(dòng)化輸送システムなどの製品に集中しており、製品の種類は相対的に単一である。自分で生産できない単一製品解決方案によって、欣巴科技は一人當(dāng)たりの業(yè)務(wù)収入に関わらず、それとも収益能力はすべて同業(yè)界の上場(chǎng)會(huì)社に完勝しました。

獨(dú)立性が問(wèn)われる

設(shè)立からわずか五年で、欣巴科技はどうやって市場(chǎng)を逆襲しますか？創(chuàng)業(yè)ボードの上で市委員會(huì)の三輪の質(zhì)問(wèn)、続けて51問(wèn)を出して、その中は重點(diǎn)的に會(huì)社の実際の訴える人の歴史の変革、関連當(dāng)事者と関連取引、取引先の出所の情況、営収の真実性などの問(wèn)題に関心を持ちます。

実際、欣巴科技は業(yè)績(jī)の急速な増加を?qū)g現(xiàn)できます。その背後には以前の実況コントロールの影響があります。

2015年3月、欣巴科技が成立したばかりの時(shí)、朱玲燕、金衛(wèi)平、李海星などの3人の自然人が現(xiàn)金出資方式で有限會(huì)社を設(shè)立し、それぞれ65%、30%、5%を保有しています。2015年7月、朱玲燕は欣巴有限株式の全部の株式を金衛(wèi)平に譲渡しました。

2015年8月に、上場(chǎng)會(huì)社の永利株式は2249萬(wàn)元の価格で欣巴有限を増資し、欣巴有限51%の株式を保有している。実際の持ち株2年後、2017年12月、ウィン株式はシンバー株式の26%を1560萬(wàn)元の価格で金衛(wèi)平に譲渡した。

2017年12月29日以降、欣巴有限の持株株主、実控人は金衛(wèi)平に変更される。これまでの持分譲渡と増資を経て、投資しおり署日までに、金衛(wèi)平は欣巴科技43.50%の持分を直接保有し、上海欣闊、上海欣ホーニング間接制御會(huì)社の合計(jì)4.02%の株式を保有しています。したがって、金衛(wèi)平は欣巴科技の持株株主及び実控人である。永利株式は欣巴科技の12.96%の株を保有しており、會(huì)社の第二大株主である。

3回の実制御者の変更を経て、2018年會(huì)社報(bào)告期間から、欣巴科技の実制御人材は金衛(wèi)平に変更されました。

注意すべきなのは、欣巴科技三次実技者の変更において、金衛(wèi)平の出資方式は非常に珍しいです。2015年7月、朱玲燕は欣巴有限1300萬(wàn)元の出資額（実際に520萬(wàn)元を納付）を金衛(wèi)平に譲渡し、雙方は金衛(wèi)平が5年以內(nèi)に株式譲渡金を完成して支払うことを約束し、しかも10%の年利率で占用費(fèi)を支払う。

2017年、永利株式が1560萬(wàn)元の対価で欣巴有限26%の株式を譲渡した時(shí)、金衛(wèi)平が支払った持分譲渡金の中で1500萬(wàn)元は上海活炻投資の借金に由來(lái)し、殘りの資金は自己資金に由來(lái)する。

金衛(wèi)平の上記の借金と利息は2019年8月まで全部返済済みで、その返済源は主にシンバー科技の後続配當(dāng)と株式譲渡によって獲得されます。

言い換えれば、欣巴科技の既存の実技者はほとんど真金白銀の投入がなく、上場(chǎng)予定の會(huì)社の実権を獲得しました。前期の投資者、永利株式などは金衛(wèi)平と欣巴の科學(xué)技術(shù)の背後にどれほど深い関係がありますか？

欣巴科技の実技者の変更は市場(chǎng)と深交所の何回もの質(zhì)疑を受けました。深交所の質(zhì)問(wèn)は、欣巴科技に今回の変更に関わる背景、原因を重點(diǎn)的に説明するように要求しています。手続きは合法的に定められていますか？定価は公正ですか？資金源は合法的に規(guī)定されていますか？

深交所は直接に質(zhì)問(wèn)しても、欣巴科技関連株式の変動(dòng)は真実かどうか、會(huì)社と共同で生産し、共同で仕入れ、販売ルート、原材料を共有し、會(huì)社に外注を提供する狀況がありますか？

欣巴科技は、2017年12月、永利株式が持ち株権を譲渡した後、欣巴科技の経営戦略、組織構(gòu)造及び中高層管理者はいずれも重大な不利な変化が発生しておらず、會(huì)社の経営は獨(dú)立性を持っていると考えています。しかし、元実権者と現(xiàn)在の株主との業(yè)務(wù)提攜は、投資家を納得させることができません。

公開(kāi)資料によると、ウィン株式は國(guó)內(nèi)の軽運(yùn)送業(yè)の先導(dǎo)企業(yè)であり、各種類の軽輸送ベルトの研究開(kāi)発、生産及び販売を?qū)熼Tとしています。ウィン株式の取引先市場(chǎng)はシンバー科技と共通の交差點(diǎn)を持っています。

2015年から、ウィン株式は下流業(yè)界の応用市場(chǎng)に関心を持ち続けています。その時(shí)、シンパ科技は下流市場(chǎng)を配置するためです。奇妙なことに、2016年、欣巴科技は韻達(dá)株式入札に參加して快速に速達(dá)業(yè)界自動(dòng)化物流システム市場(chǎng)に切り込み、業(yè)績(jī)が大幅に上昇し始めました。永利株式は持株権を譲り合うことを選択しました。

深交所に対する質(zhì)問(wèn)の回答書(shū)で、シンバー科技は、報(bào)告期間內(nèi)に、永利株式及び実利控人等は會(huì)社の主業(yè)と同じ又は類似した狀況が存在しない、関連取引の非関連化などが存在しない、永利株式の実利控人を認(rèn)定しないことによって、同業(yè)の競(jìng)爭(zhēng)、株式のロックを回避する狀況が存在しないと述べました。

成長(zhǎng)性の疑問(wèn)

実況管理者の変更後の欣巴科技は報(bào)告期間內(nèi)に急速に業(yè)績(jī)の上昇を?qū)g現(xiàn)し、上場(chǎng)要求を満足しましたが、獨(dú)立経営の下で、その成長(zhǎng)性は長(zhǎng)くなりますか？

株式募集書(shū)の中で、欣巴科技は経営リスクを提示しました。會(huì)社はお客様の集中、業(yè)界集中の経営リスクに直面しています。報(bào)告期間中、會(huì)社の最終顧客が速達(dá)物流業(yè)界に屬する売上高はそれぞれ97.24%、99.08%、99.45%を占めています。

同一の制御者の合併口徑に基づいて計(jì)算すると、欣巴科技は前五大顧客の収入が會(huì)社の売上高に占める割合はそれぞれ89.25%に達(dá)し、95.42%と85.56%に達(dá)しています。そのうち、韻達(dá)株式からの収入はそれぞれ68.47%と65.05%と46.85%に達(dá)しています。

欣巴科技は短期間で、會(huì)社の速達(dá)物流業(yè)界からの収入の比率は依然として比較的に高いと思っています。將來(lái)、國(guó)內(nèi)の速達(dá)物流業(yè)界が自動(dòng)化物流システムに対する投資需要に重大な不利益が発生すれば、會(huì)社の経営業(yè)績(jī)に不利な影響を及ぼすことになります。また、會(huì)社の顧客集中度が比較的高いため、會(huì)社が新規(guī)の大顧客を獲得し続けないと、會(huì)社の経営業(yè)績(jī)に不利な影響を與えることになります。

実際には、顧客の集中度が高いのも欣巴科技所の業(yè)界の普遍的な現(xiàn)象であり、2019年の同業(yè)界會(huì)社の中で、徳馬科技は前五大顧客の売上比29.12%に達(dá)し、蘭剣智能は70.87%に達(dá)し、今日は國(guó)際68.55%に達(dá)し、東傑智能は39.43%に達(dá)し、天奇株式は29.47%に達(dá)し、音飛は28.09%に達(dá)し、中科マイクロは93.40%に達(dá)し、科學(xué)技術(shù)は95.42%に達(dá)した。

業(yè)界関係者によると、速達(dá)業(yè)界の市場(chǎng)構(gòu)造は基本的に形成されており、三通一達(dá)、順豊速達(dá)、菜鳥(niǎo)ネット、京東物流などの大手の上下階のサプライヤーは基本的に安定した狀態(tài)にあり、関連産業(yè)チェーンは市場(chǎng)突破が困難で、成長(zhǎng)性はまた制約されます。

同業(yè)界の上場(chǎng)會(huì)社に比べて、欣巴科技の経営現(xiàn)狀は優(yōu)勢(shì)がはっきりしています。會(huì)社は賃貸経営場(chǎng)所、軽資産、軽人工モードで運(yùn)営しています。自分の生産チームがなく、ソリューションを提供する統(tǒng)合サービス業(yè)者に頼っています。會(huì)社の利益は上流のサプライヤーと第三者の設(shè)置會(huì)社などの中間ルートで分けられます。

粗利率は會(huì)社の収益能力、製品の定価能力、コストコントロール能力の総合的な體現(xiàn)である。2018年から2020年までの報(bào)告期間は、欣巴科技の主要業(yè)務(wù)粗利率はそれぞれ22.51%、21.13%、20.5%で、業(yè)界平均の30%前後の粗利率水準(zhǔn)を大幅に下回っている。

欣巴科技は重大な事項(xiàng)のため、上場(chǎng)申請(qǐng)が取り消しされました。実は控権、成長(zhǎng)性、関連取引など多くの問(wèn)題が説明されています。會(huì)社がまた捲土重來(lái)するかどうかはまだ分かりません。しかし、疑問(wèn)視されている問(wèn)題は、コーチングボードをダッシュしている中科微至に參考にしてくれるかもしれません。

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