「醫(yī)薬+白酒」併殺によるA株調(diào)整の長(zhǎng)期的な揺れは上向き傾向に変化なし

また起伏の激しい金曜日だった。

8月20日、A株3大指數(shù)は低かったが、午後の上証総合指數(shù)は一時(shí)3400點(diǎn)を失った。終値までに、上証総合指數(shù)の下落は1.10%を超え、深成指は1.61%、創(chuàng)業(yè)板指は2.61%だった。

「茅指數(shù)」の関連株は大きな挫折を迎え、薬を飲んで酒を飲む相場(chǎng)は全線崩壊し、株王貴州茅臺(tái)は4%超下落し、皿の中で一時(shí)1525元/株に下落した。「薬茅」恒瑞醫(yī)薬は業(yè)績(jī)が予想に及ばなかったために下落し、A+H株醫(yī)薬醫(yī)療プレートの集団的な下落を牽引した、醫(yī)療機(jī)器「一兄」のマレー醫(yī)療はさらに17.05%暴落し、1日に700億元近く蒸発した。

21世紀(jì)経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、8月20日現(xiàn)在、主力資金は12営業(yè)日連続で純流出狀態(tài)にあり、北向資金も108億1600萬(wàn)元の大幅な純販売を行い、2日連続で100億元を超えた。

山西証券は例年の9月と10月のサービス業(yè)消費(fèi)シーズンの表現(xiàn)と結(jié)びつけて、サービス業(yè)関連消費(fèi)は反発を迎え、A株関連の題材は底をつくだろうと判斷した。長(zhǎng)期的に見(jiàn)ると、A株全體の推定値は依然として低位で、科學(xué)技術(shù)業(yè)界は高成長(zhǎng)率を維持し続け、消費(fèi)題材にはまだ暖かさを取り戻す空間があり、A株全體のファンダメンタルズの支持が強(qiáng)く、指數(shù)の長(zhǎng)期的な揺れは上向きの動(dòng)きが続いている。

茅指數(shù)が崩壊した

8月20日には宵越しの「血雨生臭い風(fēng)」、8月20日にはA株の大白馬が挫折した。

市場(chǎng)は同日早朝、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理総局価格監(jiān)督競(jìng)爭(zhēng)局が発表した「白酒市場(chǎng)秩序監(jiān)督管理座談會(huì)の開(kāi)催に関する通知」をアップロードした。

白酒株は開(kāi)場(chǎng)すると潰走する。終値までに、酒鬼酒、山西汾酒は下落に近づき、瀘州の老穴蔵、五糧液などはいずれも7%超暴落し、貴州茅臺(tái)も4.44%超下落し、最近下落を続けている酒造飲料指數(shù)は6%近く急落した。

同時(shí)に、醫(yī)薬プレートもワーテルローに遭遇した。

8月19日夜、恒瑞醫(yī)薬が発表した半年報(bào)によると、同社の上半期の売上高は約132.98億元で、前年同期比17.58%増、純利益は26.68億元で、前年同期比0.21%増にとどまり、純利益の伸び率は18年ぶりの最低を記録した。

業(yè)績(jī)の利空恒瑞醫(yī)薬が直接下落したため、株価は今年より高くなった。醫(yī)療保健プレート全體が下落モードを開(kāi)き、マイリー醫(yī)療は17.05%下落し、1日に700億元近く蒸発し、通策醫(yī)療、薬明康徳などの先導(dǎo)株が大幅に下落した。

実は、昔のゴールデンコースは、今日もハンマーから逃げられない。

海天味業(yè)、海康威視、中國(guó)中免、金龍魚(yú)、愛(ài)美客などはいずれも大きな撤退が現(xiàn)れた。

主力資金の純流出は12日連続

3者の統(tǒng)計(jì)データによると、8月20日の主力資金は終日626億9700萬(wàn)元純流出し、12営業(yè)日連続で純流出狀態(tài)となった。

そのうち、上海市の主力資金は264億9000萬(wàn)元、創(chuàng)業(yè)板の主力資金は169億9000萬(wàn)元純流出した。

業(yè)界資金の流れでは、醫(yī)薬製造、醫(yī)療業(yè)界、酒造業(yè)界の主力資金の純流出量が上位にランクインし、それぞれ79億1200萬(wàn)元、77億5400萬(wàn)元、67億2700萬(wàn)元だった。

株のうち、主力資金の流出が多いのはマイリー醫(yī)療、五糧液、恒瑞醫(yī)薬だ。

北朝鮮資金の純売卻額は百億を超え、年內(nèi)4回目の単獨(dú)純流出で百億を超えた。そのうち、上海株式通は62.36億元、深株式通は45.8億元を売卻した。

最新のデータによると、私募基金の整理倉(cāng)庫(kù)は下落を止めたが、百億私募は依然として減少している。

私募排網(wǎng)組合の大家データによると、8月6日現(xiàn)在、百億級(jí)私募の最新倉(cāng)庫(kù)指數(shù)は82.63%で、前月比0.20ポイント低下した。具體的に見(jiàn)ると、70.70%の百億級(jí)私募倉(cāng)庫(kù)は8割を超え、19.40%の百億級(jí)私募倉(cāng)庫(kù)は5-8割の間で、わずか1.97%の百億級(jí)私募倉(cāng)庫(kù)は2割を下回った。

大成基金は、海外の流動(dòng)性引き締め期待が高まり、現(xiàn)在市場(chǎng)のリスク選好が低下しているとみている。

大成基金関係者の分析によると、マクロ流動(dòng)性の面では、FRBが水曜日に発表した議事録によると、米國(guó)の多くの當(dāng)局者は今年末か來(lái)年初めにTAPER（資産購(gòu)入の削減）を開(kāi)始すべきだと考えており、世界の流動(dòng)性限界が弱まっている。ミクロ流動(dòng)性では、北上資金は連続して200億元近く純流出し、市場(chǎng)での調(diào)達(dá)額を減らした。また、今日の中國(guó)電信の発売もミクロ流動(dòng)性の面で一定の「サイフォン」効果をもたらしている。一方、政策の変化により市場(chǎng)のリスク選好が低下した。また、月曜日に発表された経済データも予想されていなかった。分子と分母端の「併殺」でA株が急落した。

市場(chǎng)のハイライトはどこですか。

特筆すべきは、主力資金流入純額1位は8月20日に上場(chǎng)取引を行った中國(guó)電信だった。

朝方の株価は一時(shí)破発に近づいたが、午後になって株価が大幅に上昇し、終値は34.88%上昇し、終日200億元を超えた。

今年に入ってから、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通の3つのキャリアが相次いで米國(guó)から撤退し、A株に師事することになり、市場(chǎng)は、3つのキャリアの価値再評(píng)価も到來(lái)する可能性があるとみている。多くの証券會(huì)社は、これによりA株投資家が電気通信業(yè)界の高速安定成長(zhǎng)の市場(chǎng)配當(dāng)を十分に共有できると分析している。同時(shí)に、A株市場(chǎng)の力を借りて、3大キャリアの通信業(yè)界全體に対する放射線牽引作用もさらに顕著になるだろう。

金融研究院の管清友首席エコノミストによると、中國(guó)電信A株の発行価格は4.53元/株で、香港株の価格は2.93香港元/株で、割増率は84%に達(dá)した。中國(guó)電信の上場(chǎng)初期の流通盤(pán)は小さく、多くのテーマファンドは中國(guó)電信を配置する必要があり、中國(guó)電信の上場(chǎng)はA株市場(chǎng)に與える影響は限られている。

また、新エネルギーサーキットも相対的に下落に抵抗しており、寧徳時(shí)代、比亜迪、隆基株式などは強(qiáng)気に揺れているが、今年に入ってから上昇を維持している。

深セン誠(chéng)諾資産管理會(huì)社のパートナーで研究ディレクターの胡宇氏は、「最近の相場(chǎng)の核心はやはり評(píng)価値を殺すことであり、同時(shí)に米國(guó)株式市場(chǎng)のバブル崩壊後に資金が還流する可能性がある」と述べた。

大成ファンドは、長(zhǎng)期的な視點(diǎn)を置くと、短期市場(chǎng)全體がまだ揺れ、整固期にあるにもかかわらず、A株が先に抑えてから上がる可能性があるとみている。まず、米國(guó)は覆水盆に返らず、8月のTAPERをめぐる政策引き締め予想や債務(wù)発行の強(qiáng)さが増して米債金利が上昇したとしても、無(wú)リスク金利が低位を維持するのは常態(tài)であり、A株に明らかな衝撃を與えることはない。次に、國(guó)內(nèi)外の疫病が再び席巻し、國(guó)內(nèi)経済の修復(fù)動(dòng)力が弱體化した。最後に、資金面では、基金の発行が回復(fù)し、毎月1500-2000億規(guī)模の常態(tài)化した発行を維持し、株式市場(chǎng)の流動(dòng)性を支えることにもなる。

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