風投の“老將”の章蘇陽：情緒の創業者はどのように目の前の暗黒を通り抜けますか？

考えを整理して、現実をはっきりと認識して、方法を探し當てて、思い切って決定するのは1つの成功の創業者の必ず必要とする素質で、どのような環境の中にあるのに関わらず。

「各期間ごとにボーナスがあります。例えば、2017年は基本的にインターネットの焦點がシェア自転車に集中しています。他の機會はありません。しかし、この時も大きな変化がありました。業界は流量の追求からデータの追求まで、データ、AR、クラウドサービスに対する需要が生まれました。」9月16日、火山石資本創始パートナー兼會長章蘇陽は21世紀の経済報道記者のインタビューを受けて、現在投資している注目點は応用技術とゲノム學とタンパク質グループ學を主とする新しい醫療であることを明らかにしました。

現在、いくつかの企業は夜明け前の焦慮の中にあります。創業者を賦與するために、復旦大學管理學院で開催された「力の杯」創業大會も本日開かれました。この競技は18年連続で開催されています。次世代情報技術、バイオ醫薬、新エネルギー、新材料、知能製造、省エネ?環境保護などのコースに焦點を當てています。

新しい通用技術が絶えず出現している今では、硬い科學技術も將來の投資の重點になります。「中國には応用シーンがあり、巨大な市場がありますが、技術の底辺にはコア競爭力が欠けています」と復旦大學管理學院の陸雄文院長は、技術の発展にはリズムがあり、拡散にも周期があると指摘しています。創業者は異なる段階で、異なる技術の発展のリズム、獲得性と成熟性に注目します。

揺らぐ「長尾効果」

1994年にIDGに加入したベテランとして、章蘇陽はシートリップネット、例えば家、漢庭、一茶一座などの経典事例を投資したことがあります。関連部門にとって、今年はインターネットの科學技術業界に対する監督管理が絶えず強化されています。彼は創業者でも投資者でも、いくつかの変化に直面していますが、全體としてはやはり機會が多いです。

「過去にお金を焼く原理は何でしたか？獨占を追求して、獨占によって生じた長尾収益を補償して、必ず長尾の収益があって、お金を焼くことができます。もし長尾の収益がなければ、誰もそのお金を燃やすことができません。投資者もばかではありません。しかし、一定の程度の獨占が必要です。」章蘇陽は現在の狀況下では、投資機構が過去のように大金を燃やしたいということはめったにないと判斷しました。

実際、資本市場も革新企業の自己造血能力をより重視しています。公開データによると、今年上半期のコーエー上場會社のうち、9割を超える會社は営業収入の伸びを実現し、7割を超える會社の母方純利益が増加し、3割の會社の純利益の伸びは100%以上に達し、合計の研究開発投資額は254.03億元に達した。

科學技術革新型企業の融資支援において、科學技術の推進作用も明らかである。現在、科學創板は331社の會社があり、新世代情報技術、バイオ醫薬、ハイエンド裝備、新エネルギー、新材料及び省エネ環境保護などの業界において「ハードテクノロジー」を主な駆動力とする企業をカバーしており、総市場価値は5.38兆元に達しています。

この背景の下で、アリババ、百度、京東、B駅などを含むスターの科學技術會社もアメリカ株式市場から香港交易所に戻る道に向かっています。この変化に対し、章蘇陽は上場地點の選択が投資貨幣の種類と密接に関係していると考えています。「當時は米株の上場を選んだのは、主にドル投資の時代だったからです。今は人民元の投資規模がドルを超えています。（投資者）國內市場に出すのもいい選択です。今は海外に上場できないというわけではなく、中米雙方の條項事項について協議して解決しなければなりません。結局、開放された市場は各方面に有利です。」

理想的な創業はどれぐらい歩けますか？

経験豊富なベテラン兵でも、章蘇陽は2001年に大変な目に遭ったことがあります。「インターネット業界の激動を前にして、すべてのことが小さなことになりました。當時多くの會社はないと言っていました。米國でインターネット會社に投じるのは平均8%で、10%を取ればボーナスが出るというのは非常に悲慘です。最悪の時には、ゴールドマン?サックスの500萬ドルの株式を50萬ドルで買いました。現在の3000萬ドルに相當します。10分の1の価格で買いました。ネットバブルが終わると、100倍のリターンがあります。

このような巨大な不確実性は、科學技術の創業分野に広く存在しています。陸雄文教授によると、科學技術革新は伝統的な製造業、サービス業の革新とは違っています。コーエーは0から1までの過程で失敗する確率が高いです。この過程において、科創企業チームはより強い使命感を持ち、より大きな気持ちを持たなければなりません。同時に、企業家は管理をより深く強化し、ビジネスロジックを整理する必要があります。

一つの現実的な問題は、未來があると知っていても、今は希望が見えない時、どうやって目の前の闇を通り抜けますか？

「まず、理想をあきらめることを勧められない。理想がなければ、革新的なことはできない。その次に、科學者本人の考え方に関わることが多い。中國の科學者は創業して外國の科學者と比べて、ビジネス管理に関する問題がもっと多く出てくる。だから、気持ちと現実を兼ね備えて、理想的な気持ちの面の比率は5を超えてはいけない0%は20%-30%ぐらいがいいです。」章蘇陽はさらに指摘しています。

過去數年間、インターネット業界は技術の含有量と敷居が足りないため、長期にわたり資本、現金の流れ、人海戦術を競い合うことを招きました。

安永會計士事務所の高級パートナーである湯哲輝氏によると、國家は現在、革新的な発展を奨勵しており、多くの科學技術企業が春を迎え、特に集積回路業界のように、多くの創業者が科學者である。これらの科學者にとって、魔術業は専門的であり、商業と技術の結合であり、企業管理過程を含めて、彼らは往々にして製品が技術に執著している。「投資者が投資した後、売上高に執著しています。今年は10億円、來年は20億円、再來年は40億円で、売り上げは賭けになります。この場合、KPIは売り上げを決めています。その後は返金しています。基本的には6ヶ月間資金を出し合って、企業に溶けないと倒れてしまいます。しかし、企業家の中には非常に慎重なところがあります。融資したくないです。対外持分です。だから、科學技術型の創業者に対して、財務の角度から見て、彼らは財務の予算などの方面で含んで、よくある程度欠けています。」

彼のビューでは、科學技術と資本の完璧な組み合わせは、企業があります。だから、技術型の創業者にとって、最も重要なのは合法的なコンプライアンスで、法律、稅務、財務の角度からかどうかに関わらず、コンプライアンスは第一歩で、赤い糸に觸れることができません。また、継続経営に注意し、良い企業は核心技術を持って、同時に財務の角度で予算を作り、キャッシュフローの管理をしっかりと行ってこそ、もっと遠くまで行くことができる。

（実習生の李強は本文にも貢獻している）

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