株式新知：株式會(huì)社バフェットの最新操作詳細(xì)の発表について

北米時(shí)間8月14日（月）の終値後、米國(guó)証券監(jiān)督會(huì)はバフェット氏が関連規(guī)定に基づいて提出したF 13レポートを発表し、世界中の多くの投資家やファンの囲い込みを引き起こし、各メディアも詳細(xì)に報(bào)道した。

注目されているのは、依然としてバフェット氏のポートフォリオの出方だ。今年第2四半期、優(yōu)良株を中心としたダウ工業(yè)株30種指數(shù)は3.41%上昇し、幅広い代表的なスタンダード＆プアーズ指數(shù)は8.30%上昇し、ハイテク株を中心としたナスダック指數(shù)は12.81%上昇した。対照的に、バフェット組合の収益率は8.47%で、優(yōu)良株指數(shù)に完勝し、S＆P 500指數(shù)にも僅差で勝ったが、科學(xué)技術(shù)株に大きな劣勢(shì)で敗れた。

バフェット氏の投資原則は価値投資と長(zhǎng)期保有であり、數(shù)十年の優(yōu)れた業(yè)績(jī)は彼のために無數(shù)の栄譽(yù)を勝ち取り、金融市場(chǎng)への洞察力と表現(xiàn)された投資の知恵は業(yè)界に興味を持ってきたが、彼に関する本は汗だくだった。投資業(yè)界ではさまざまな時(shí)點(diǎn)でバフェット氏の価値投資戦略に疑問を抱く人もいるが、今年93歳のバフェット氏は投資界では神のような存在とされている。

　　第2四半期末のバフェットの組み合わせは何ですか。

バフェット氏のポートフォリオは、古典的な投資ルールであるリスク分散を完全に無視した彼の印を深く焼き付けている。2023年6月30日現(xiàn)在、ポートフォリオの時(shí)価総額は3481億9000萬ドルで、上位20大重み株は96.6%を占めている。最も的外れなのは、アップルが51%、金融（銀行、保険、金融サービス）が20.8%、消費(fèi)（食品加工と販売）が11.3%、エネルギーが9.4%、通信とメディアが1.2%だった。第2四半期、毎日終値で計(jì)算すると、アップル株は17.63%上昇し、バフェットポートフォリオのパフォーマンスに大きく貢獻(xiàn)した。

スタンダード＆プアーズ500指數(shù)は業(yè)界公認(rèn)の市場(chǎng)基準(zhǔn)であり、受動(dòng)的な投資戦略が盛んな今日、多くの専門投資管理會(huì)社は指數(shù)と同じ収益を得るために指數(shù)の業(yè)界権重に基づいて資金を配置している。S＆P 500指數(shù)の業(yè)界重み付けは以下の通りである：情報(bào)技術(shù)28.1%、醫(yī)療13.1%、金融12.6%、消費(fèi)オプション10.6%、通信8.7%、工業(yè)8.5%、消費(fèi)必須6.6%、エネルギー4.3%、公共事業(yè)2.6%、材料2.5%、不動(dòng)産2.5%。指數(shù)に照らし合わせると、バフェット氏は明らかに自分の価値判斷基準(zhǔn)を持っている。彼は情報(bào)技術(shù)株をよく見て、情報(bào)技術(shù)株が彼のポートフォリオの中で占める重みはS＆P指數(shù)が與えた重みのほぼ2倍である、金融や消費(fèi)など民生に関わる業(yè)界に注目してきた。ロシアと烏が衝突した後、彼はまた急速にエネルギー株の比率を高めた。

事実によると、古典的な分散投資の原則は必ずしも実踐的な検証に耐えられるとは限らない。2022年、株式市場(chǎng)と債券市場(chǎng)は「併殺」し、多くの規(guī)則的な基金會(huì)社は損失が大きく、最も優(yōu)れているのはむしろエネルギー株を増やし続ける基金會(huì)社である。また、分散化投資は量ではなく、業(yè)界リスクを事前に綿密に評(píng)価する必要があります。筆者の観察によると、多くの主権財(cái)産基金と年金基金は分散化投資戦略によって大きな損失から抜け出す運(yùn)命にはない。

　バフェットの組み合わせはどのような調(diào)整をしましたか。

第2四半期中、FRBの金融政策の方向性は未定だったが、株式市場(chǎng)の変動(dòng)性は第1四半期を大幅に下回った。第1四半期、ウォール街で「市場(chǎng)パニック指數(shù)」と呼ばれる変動(dòng)指數(shù)（CBOE volatilityIndex、シカゴ?オプション取引所ボラティリティ指數(shù)）の日平均値は20.68で、第2四半期の株価指數(shù)の上昇に伴い、ボラティリティ指數(shù)の日平均値は16.47に下がった。それでも、バフェットポートフォリオはいくつかの調(diào)整を行いました。

第一に、バフェット氏はエネルギー投資會(huì)社VITESSE ENERGY INC、醫(yī)薬ディーラーのマクソン（MCKESSON CORP）、ウェダシン保険（MARSH&MCLENNAN COS INC）、合計(jì)27億4600萬ドル。コロナ禍後、醫(yī)療株は軟調(diào)で、同株の第2四半期の株価は軟調(diào)だったが、ウェダ信の株価も同様に不調(diào)だった。

第2に、グループには3つの建設(shè)會(huì)社の株式が新たに追加されました：D Rホートン（DR Horton）、NVR Inc、ライナー（LENNAR）CORP）、合計(jì)時(shí)価総額は61.33億ドルで、グループの0.2%を占めている。FRBは利上げサイクルの終わりに近づいており、バフェット氏は不動(dòng)産業(yè)界の回復(fù)を見ている。

第三に、バフェット氏は以下の2株を保有している：東方石油（12422073株）、第一資本金融グループ（2549030株）。バフェット氏は年初から東方石油をよく見ており、金融株への情熱は衰えていない。

第四に、バフェット氏はシェブロン（9287475株）、動(dòng)視大雪（34781660株）、ゼネラル?モーターズ（1800000株）、セラニス化學(xué)工業(yè)（CELANESECORP DEL，3460481株）、ユニバーサルライフ（GLOBE LIFEINC、3838153株）。昨年のエネルギー株のパフォーマンスは獨(dú)創(chuàng)的で、今年から反吐が出始め、バフェット組合はシェブロンを減持し、袋落ちを安とした。動(dòng)視大雪の買収合併には多くの障害があり、GMの電気自動(dòng)車の発展は緩慢で、セラニスは伝統(tǒng)的な工業(yè)に屬しているが、これは減持された原因かもしれない。

　　バフェット価値投資の原則は実行可能ですか？

バフェットの投資原則に関する書籍が多すぎて、ほとんど一方的な作品であったり、問題を借りて発揮したりして、バフェットの本意ではありません。

バフェット氏は、自分がよく知っている會(huì)社だけに投資し、評(píng)価しにくい業(yè)界から離れ、長(zhǎng)期的にはバンクオブアメリカ、アメリカン?エキスプレス、ムーディーズ?サービス、ビザカード、マスターなどの銀行、保険、金融サービス株式を大量に保有しているとよく述べている。

次に、経済周期がどの段階にあっても、人々の日常生活は衣服、食、住、行、醫(yī)から離れられず、バフェットは一貫してこれらの活動(dòng)に関連する業(yè)界株を重視している。

最後に、動(dòng)くより靜かに。バフェット氏は長(zhǎng)期投資を堅(jiān)持し、短線の宣伝を拒否した。今年第2四半期末、バフェット組合は39兆株余りを保有し、組合の実際の売買株數(shù)（空、購入、増持、減持）は総保有株數(shù)の2.39%にすぎなかった。保有する48株のうち調(diào)倉は13株にとどまった。

世の中にはもともと投資寶典がありません。最も良い原則は生活常識(shí)に由來しています：あなたが投資する會(huì)社の株式を理解し、長(zhǎng)期的に保有しています。結(jié)局、株式投資は市場(chǎng)に対する投資家の予審と忍耐力が最も必要であり、不可欠である。（黎雨桐趙鳳鈴）