市場観察：産業(yè)クラスター外綿花市場の最近の動(dòng)向分析に注目

綿花市場の回顧：米綿は今年度末の在庫が例年より低いため、前期は資金推進(jìn)の影響を受けて価格が大幅に上昇したが、倉庫単量量の回復(fù)と當(dāng)月の契約進(jìn)行狀況が一般的で、新年度の米綿の生産拡大予想の影響で価格が自身のファンダメンタルズに戻り始めたため、3月の米綿価格の動(dòng)きは以前よりやや下落した。以前の最高101.39セント/ポンドから現(xiàn)在の90.97セント/ポンド付近（下落幅-10.28%）に下落した。鄭綿の2月の商業(yè)在庫量は減少したが明らかではなく、依然として例年の相対的な高位にあり、現(xiàn)在、新綿加工は基本的に終わりに入り、全體の加工量は例年の同時(shí)期の中位にあり、短期供給端は依然として十分な狀態(tài)を維持している、需要端の新綿の販売進(jìn)度は増加したが、全體の表現(xiàn)は依然として緩やかで、例年同期の低位にあり、下流の注文増加量は限られており、「金三銀四」シーズンの不景気な傾向が現(xiàn)れており、一部の地域では糸在庫に累積現(xiàn)象が現(xiàn)れている。3月初めから現(xiàn)在まで16400元と最も低かったのは15800元/トン（-3.6%）だった。

國際市場の展望：

現(xiàn)在、綿花穀物の価格比が高い位置にあるため、米綿花栽培には一定の楽観的な予想が重なり、2月中旬にUSDA世界栽培予測によると、新年度の米綿花生産量の概算率が増加する（3月末のUSDA米綿花栽培予測に注目することを提案）、需要側(cè)から見ると、現(xiàn)在の世界消費(fèi)の短期的な回復(fù)の可能性は大きくなく、米綿の契約狀況の表現(xiàn)は一般的に現(xiàn)在の米綿の基本的な面が相対的に空になっており、4月の米綿の動(dòng)きの揺れはやや弱いと予想されているが、本年度末の在庫量が例年の相対的な低位置にあるため、引き続き資金の影響を受けていることから、後続の可能性が高いことは排除できない。

利多要素：

1、米國の金利低下は大口商品の価格動(dòng)向の変化を牽引する可能性があると予想されているが、予想される時(shí)間が遠(yuǎn)く影響する程度は限られている。

2、本年度の米綿の大幅減産は現(xiàn)在期末の在庫が依然として低く、將來の資金が在庫を宣伝し続けることを排除しない。

利空要素：

1、新年度の米綿栽培意向は増加し、米綿の総生産量は本年度の生産量水準(zhǔn)を上回る見込みである。

2、現(xiàn)在の世界経済の回復(fù)狀況は一般的で、消費(fèi)動(dòng)力が不足する可能性がある。

3、米綿の契約進(jìn)行狀況は一般的である。

國內(nèi)市場展望：

現(xiàn)在の商業(yè)在庫量は依然として高く、新綿の総加工量は例年の相対的な中位にあり、4月の綿花の供給は依然として十分であると予想されている。需要側(cè)から見ると、今年の最盛期には不景気な傾向がやや顕著で、現(xiàn)在も新綿の販売進(jìn)度は低位にあり、下流の注文増加量の変化が明らかではなく、一部の地域で糸在庫が累積している兆候があるため、市場は一定の悲観的な見通しを示している。しかし、4月の新綿栽培期間中に天候をめぐって炒め物が行われる可能性は排除できないためだ。

利多要素：

1、新年度の國內(nèi)綿花栽培面積の概算率は引き続き引き下げられた。

2、4月は天気炒め物のピークであり、栽培地の天気を炒め物にする可能性は排除できない。

3、現(xiàn)在の備蓄在庫は低く、將來的には収納の可能性を排除しない。

利空要素：

1、綿花の商業(yè)在庫が高く、國內(nèi)市場の綿花供給は引き続き緩和されている。

2、現(xiàn)在の新品綿の販売進(jìn)度は緩やかである。

3、今のシーズンは不景気の傾向がやや顕著である。

4、米綿が自身のファンダメンタルズに復(fù)帰した後、価格の動(dòng)きが空に傾く可能性があり、それによって鄭綿の弱勢が従うことを牽引する。

一、國際市場：本年度の最新USDA世界綿花生産販売予測によると、現(xiàn)在、世界の綿花生産量は基本的に安定しており、消費(fèi)は小幅に上昇しており、世界の需給構(gòu)造には明らかな矛盾は現(xiàn)れていない。

最新のUSDA世界綿花供給販売予測報(bào)告書によると、現(xiàn)在の今年度の世界綿花総生産量はほぼ確定しており、3月の世界綿花総生産量は2459萬3000トンで前年比71萬9000トン減少した。総消費(fèi)量は前年比38.7萬トン増の2459.1萬トンとなった。

1、アメリカ：本年度は米綿の供給が逼迫しており、新年度は米綿の高騰により綿花栽培に一定の優(yōu)位性がある。

最新のUSDA需給報(bào)告書によると、現(xiàn)在の米綿生産量は約263萬トンで、例年より低い水準(zhǔn)にあるが、新綿の播種期が近づくと、前期の米綿価格の上昇の影響で綿米穀物比が大幅に上昇し、新年度の綿花供給に一定の刺激がある可能性がある。2月の米農(nóng)業(yè)フォーラムによると、新年度の米綿栽培面積は7.5%増加する見込みで、綿花栽培の優(yōu)位性が維持されれば、栽培面積は予想を上回る増加につながる可能性があり、3月末のUSDAと新しい米綿栽培計(jì)畫の予想に注目することを提案した。

本年度の米綿販売の進(jìn)度は一般的で、USDAデータによると、3月14日現(xiàn)在、米2023/24年度の陸綿の累計(jì)契約量は242萬8500トン、契約の進(jìn)度は93%で、5年平均より6ポイント低く、累計(jì)出荷量は144.35萬トン、出荷の進(jìn)度は51%で、5年平均より2ポイント低い。

現(xiàn)在の期末在庫は比較的に低く、USDAの最新生産?販売予測データによると、3月の米綿期末在庫は約54萬4000トンで、前月より4萬4000トン減少し、暦年データに合わせて現(xiàn)在在庫は低い位置にあり、後続資金が在庫を引き続き推進(jìn)する可能性を排除しない。

2、インド：今年度インドの綿花生産販売はいずれも増加し、期末在庫は引き続き減少した。

3月のUSDAの最新生産?販売予測報(bào)告によると、インドの綿花23/24年度の総生産量は10.9萬トンから555.20萬トン、消費(fèi)は6.5萬トンから522.5萬トン、輸出は前月比8.7萬トンから43.5萬トン、期末在庫は前月比4.4萬トン増加した。

インド綿花協(xié)會(huì)（CAI）が最新発表した2月の需給バランス表によると、2023/24のインド綿花生産量は526萬5000トン、前月比26.5萬トン増、5.3%増、輸入は34萬7000トン、前月比2萬7000トン減少し、マイナス幅は7.3%だった。消費(fèi)予想は10.2萬トンから538.9萬トンに引き上げられ、前月比1.9%増加した。輸出予想は37.4萬トンで、前月比13.6萬トン増の57.1%増、今年度のインド綿花の期末在庫予想は34萬トンで據(jù)え置いた。

2024年3月24日現(xiàn)在、インドの綿花の週次出荷量は5萬2300トンで、前月比1萬5700トン減少した。インドの2023/24年度の綿花の累計(jì)出荷量は約306萬69萬トン。

2月中旬以來、ICE綿先物は90セント/ポンドを突破し、90 ~ 100セント/ポンド區(qū)間の皿格整を続けている（2月28皿の中で103.80セント/ポンドに達(dá)し、17カ月ぶりの高値を記録）。さらに、インドの一部機(jī)関が2024年の植綿面積の下落幅を予測したり、12 ~ 2月のインド糸工場の稼働率が高い水準(zhǔn)を維持したりするなどの要因に支えられている。インド國內(nèi)の現(xiàn)物S-6、J 34、MECHなどのオファーはいずれも強(qiáng)力に引き上げられ、交渉スペースを95 ~ 100セント/ポンド（3月中旬のグジャラート州S-6の取引価格は60500-6100ルピー/カンジ）に引き上げた。しかし、綿花の大幅な上昇は無視されているような紡績工場の感受性、受け入れ、消化能力、紡績工場の95セント/ポンド以上の綿花の価格に対する受け入れ能力は非常に限られており、一部のC 32 S及び以下の支數(shù)綿糸を紡ぐ企業(yè)は大幅な赤字を計(jì)上しており、短期的な新規(guī)受注、経営圧力は上昇を続けているため、綿花の購入は大幅に減少し、さらに延期されている。

二、國內(nèi)市場：新綿の加工が終わりに入り、今年度の綿花の供給はまだ緩やかである、現(xiàn)在、新綿の販売狀況が緩やかで、下流の注文表現(xiàn)が一般的で、「金三銀四」シーズンの不景気傾向がさらに現(xiàn)れている。

1、新綿の加工は終わりに入り、新綿の販売進(jìn)度は比較的によくない。

中國綿花情報(bào)網(wǎng)によると、3月24日現(xiàn)在、新疆皮綿の累計(jì)加工量は557萬11千トンで、今年度の新疆綿花の予想生産量は約560萬トン前後で、前年比の減産幅は明らかで、例年同期比で中位にある見通しだ。

現(xiàn)在、新綿の販売量は比較的遅く、國家綿花市場監(jiān)視システムのデータによると、2024年3月21日現(xiàn)在、全國で累計(jì)582萬4000トンが納入され、過去4年間の平均値より23.2萬トン減少した。累計(jì)販売された綿は285.2萬トンで、過去4年間の平均値から76.8萬トン減少した。現(xiàn)在の全國販売率は49%で、前年同期比9.3ポイント低下し、過去4年間の平均値より9.9ポイント低下した。過去のデータを見ると、現(xiàn)在の綿花の販売量は上昇しているが、例年の同時(shí)期の低位にある。

2、2月の綿花商業(yè)在庫は高位にあり、短期市場の綿花供給は引き続き十分に維持される。

中國綿花情報(bào)網(wǎng)の最新データによると、全國の綿花の2月の商業(yè)在庫は536.67萬トンで、前月比20.03萬トン減少し、前年同期比7.76萬トン増加した。うち新疆の在庫は408.29萬トン、內(nèi)陸部の在庫は90.38萬トン、保稅區(qū)の在庫は38萬トンだった。暦年データを比較すると、現(xiàn)在の商業(yè)在庫數(shù)は減少しているが、依然として暦年同期の高い位置にあり、現(xiàn)在の需要端の表現(xiàn)が一般的な基礎(chǔ)の下で、綿花在庫の消化は比較的緩やかで、4月の綿花供給は引き続き十分な狀態(tài)を維持する見込みである。

3、1-2月の綿花輸入量は依然として高く、前期の米綿価格の上昇により、3月の綿花輸入量が減少する可能性は排除できない。

稅関総署の最新データによると、2024年1-2月の累計(jì)輸入量は64萬トンで、前年同期比184%増、前年同期比42萬トン増、23/24年度の累計(jì)輸入量は前年同期比119%増の173萬トン、前年同期比94萬トン増だった。前期の米綿の高騰により輸入綿の価格が高くなり、3月の綿花輸入量が減少することは排除できない。また、2月の輸入綿は米綿の動(dòng)きが強(qiáng)い影響で內(nèi)外の価格差が逆さまになったが、3月初めから資金推進(jìn)の影響が徐々に弱まってきたことで米綿価格が下落し、內(nèi)外の価格差が狹くなった。その主な原因は米綿価格の下落によるものだ。

4、3月の注文は比較的平板で、市場は「金三銀四」シーズンの不景気傾向に対して現(xiàn)れた。

中國綿花情報(bào)網(wǎng)のデータによると、2月末までの同期紡績企業(yè)の綿花工業(yè)在庫量は89萬トンで、前月比1萬トン減少し、前年同期比20.38萬トン増、同期紡績企業(yè)の紡績糸在庫は18.68日、前月比3.34日増、前年同期比0.13日増、同期間の生地在庫は27.24日で、前月比2.81日増加し、前年同期比7.52日減少した。3月の糸在庫には在庫累積の兆候があり、その主な原因は下流の注文増加量の表現(xiàn)が一般的に市場出荷が遅いことであり、市場は「金三銀四」シーズンの不景気に一定の懸念を示し始めた。

國內(nèi)販売を見ると、短期的に逆転を?qū)g現(xiàn)する可能性は高くなく、1-2月の衣料品、靴帽子、針織物類の小売額は2521億元で、前年同期比1%減少した。現(xiàn)在、綿紡績企業(yè)を含む多くの工業(yè)企業(yè)が「増産難増収」の苦境に直面していることを考慮すると、核心的な本質(zhì)はまだ生産能力過剰であり、有効な需要が不足している。また、綿紡績企業(yè)を含む多くの工企業(yè)は弱い需要を背景に、やはり生産販売のリズムをコントロールし、原料の仕入れ量を抑え、利益を持続的に拡大することは難しく、外販を見ると、1月の織物輸出狀況はまだ表現(xiàn)できるが、2月の輸出狀況はやや下落した。稅関総署の最新データによると、2024年1-2月、我が國の織物服裝の輸出総額は450.96億ドルで、前年同期比14.27%増加した。そのうち繊維製品の輸出額は217.11億ドルで、前年同期比15.5%増加した。衣料品の輸出額は233億8500萬ドルで、前年同期比13.1%増加した。

國際市場の展望：現(xiàn)在の綿花穀物の価格比が高い位置にあるため、米綿花栽培には一定の楽観的な予想が重なり、2月中旬にUSDA世界栽培予測によると、新年度の米綿花生産量の推定率が増加する（3月末のUSDA米綿花栽培予測に注目することを提案する）、需要側(cè)から見ると、現(xiàn)在の世界消費(fèi)の短期的な回復(fù)の可能性は大きくなく、米綿の契約狀況の表現(xiàn)は一般的に現(xiàn)在の米綿の基本的な面が相対的に空になっており、4月の米綿の動(dòng)きの揺れはやや弱いと予想されているが、本年度末の在庫量が例年の相対的な低位置にあるため、引き続き資金の影響を受けていることから、後続の可能性が高いことは排除できない。

利多要素：

1、米國の金利低下は大口商品の価格動(dòng)向の変化を牽引する可能性があると予想されているが、予想される時(shí)間が遠(yuǎn)く影響する程度は限られている。

2、本年度の米綿の大幅減産は現(xiàn)在期末の在庫が依然として低く、將來の資金が在庫を宣伝し続けることを排除しない。

利空要素：

1、新年度の米綿栽培意向は増加し、米綿の総生産量は本年度の生産量水準(zhǔn)を上回る見込みである。

2、現(xiàn)在の世界経済の回復(fù)狀況は一般的で、消費(fèi)動(dòng)力が不足する可能性がある。

3、米綿の契約進(jìn)行狀況は一般的である。

國內(nèi)市場の展望：現(xiàn)在の商業(yè)在庫量は依然として高く、新綿の総加工量は例年の相対的な中位にあり、4月の綿花の供給は依然として十分である見込み、需要側(cè)から見ると、今年の最盛期には不景気な傾向がやや顕著で、現(xiàn)在も新綿の販売進(jìn)度は低位にあり、下流の注文増加量の変化が明らかではなく、一部の地域で糸在庫が累積している兆候があるため、市場は一定の悲観的な見通しを示している。しかし、4月の新綿栽培期間中に天候をめぐって炒め物が行われる可能性は排除できないためだ。

利多要素：

1、新年度の國內(nèi)綿花栽培面積の概算率は引き続き引き下げられた。

2、4月は天気炒め物のピークであり、栽培地の天気を炒め物にする可能性は排除できない。

3、現(xiàn)在の備蓄在庫は低く、將來的には収納の可能性を排除しない。

利空要素：

1、綿花の商業(yè)在庫が高く、國內(nèi)市場の綿花供給は引き続き緩和されている。

2、現(xiàn)在の新品綿の販売進(jìn)度は緩やかである。

3、今のシーズンは不景気の傾向がやや顕著である。

4、米綿が自身のファンダメンタルズに復(fù)帰した後、価格の動(dòng)きが空に傾く可能性があり、それによって鄭綿の弱勢が従うことを牽引する。