市場観察：買い手価格の不足による「逆掛け」の成約は困難

2024年にインドの綿花栽培が後期に入り（現在、中部綿區マハシュラトラ州、グジャラート州、中央州などの播種が終わりに近づいている）、2024/25年度のインドの綿花生産量、輸出入量、期末在庫などの予測データが続々と発表された。USDAの最新報告書によると、2024/25年度のインドの綿花生産量、輸入量、輸出量はそれぞれ544萬3000トン（前年度のインドの綿花生産量は552萬8000トン）、32.7萬トン、32.7萬トン（輸出入數量は相殺）だった。海外研究機関の分析によると、2024/25年度のインド綿花栽培面積は1230萬ヘクタールと予想され、インド國內機関の前年度予測より3%減少し、生産量は3220萬パック（約547萬4000トン）と予想され、USDAの予測データと大差ない。

2024/25年度のインドの綿花輸出量はわずか32.7萬トン（USDA報告データ）であり、大部分のインドの民間綿花加工企業、國際綿花商などは懐疑的であり、実際の輸出量は45萬トンまたは50萬トンを超える見込みがあり、USDA、ICAC、CAIなどの機関が低いと予測した主な原因は以下の通りである：

一方、ICE綿先物が70セント/ポンド、68セント/ポンドを割り込むにつれて、米綿、ブラジル綿、非州綿などの「性価格比」はインド綿より明らかに高くなり、紡績工場と貿易商の契約輸入は急速に増加するだろう。8月上旬以來、インド國內のS-6綿花価格は約57100ルピー/カンジ（87セント/ポンド）で、前の週より0.14セント/ポンド小幅に上昇した。CCIはS-6ラウンドの底値を200ルピー/カンジに引き下げたが、56300ルピー/カンジ（約85.79セント/ポンド）に達し、いずれも外綿通関後のコストを上回った。

一方、2024/25年度のインドの綿花栽培面積は一定の幅で下落し、生産量の予想は楽観的ではなく、供給圧力や増大があり、輸入による不足を埋める必要がある。インド農業省のデータによると、8月1日現在、インドの新年度綿花播種面積は1080萬ヘクタール（16200萬アール）に達し、前年同期比約9%減少した。

また、CCI綿花在庫の輪出の難しさが増し続けており、短期的には効率的に供給を増やすことができない。統計によると、CCIの余剰綿花在庫は7月下旬現在35萬5800トンで、取引が成立せず、買い手が不足し、內外の綿花価格が「逆さまになっている」ため、インドの綿花會社（CCI）はこのほど、毎日の販売と在庫データの公表を一時停止し続けている。インドの綿花會社はS-6底値を56300ルピー/カンジ（約85.79セント/ポンド）に引き下げたが、競爭力が乏しく、売卻成約は困難だった。