2018年營收326億的新鳳鳴，節前為股東派發上億現金大禮包

               本土滌綸長絲巨頭——新鳳鳴集團股份有限公司（以下簡稱“新鳳鳴”），1月22日晚間披露業績預告，2018年度公司預計實現營業總收入326.59億元，同比增長42.22%，主要系首發募投項目中石科技二期于本年3月、5月陸續投產及中欣化纖二期于11月投產，產品產銷量較去年同期增加所致。


同時，新鳳鳴披露，2018年度公司預計實現營業利潤16.93億元，同比下降11.75%；實現利潤總額17.16億元，同比下降11.30%；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.23億元，同比下降4.91%；預計實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤13.63億元，同比下降5.32%。


新鳳鳴表示，滌綸長絲行業受石油價格波動影響較大，具有一定的周期性，滌綸長絲產品價格及其原材料價格與原油價格呈正相關，行業的周期性波動會影響公司效益。報告期內受2018年四季度原油價格下跌影響，公司產品價格有所回落。


財報顯示，2018年末，新鳳鳴預計歸屬于上市公司股東的所有者權益為82.42億元，同比增長25.64%。歸屬于上市公司股東的每股凈資產9.69元，同比下降11.10%，主要系公司本期資本公積轉增股本股份增加所致。新鳳鳴還披露，2018年度公司預計非經常性損益為6000.98萬元，2017年度公司非經常性損益為5690.11萬元。


此外，新鳳鳴還披露了2018年年度分紅派息方案：以本公司總股本8.51億股為基數，向全體股東每10股轉增4.0股、派發現金紅利1.8元（含稅），合計派發現金紅利總額為1.53億元


財報顯示，2018年前三季度新鳳鳴實現營收235.8億，同比增長39.8%；實現歸母凈利潤14.6億，同比增長56.2%，Q3單季實現營收91.7億，環比增長5.7%，歸母凈利潤6.4億，環比增長17.3%，單季度業績創歷史新高，小幅超市場預期。前三季度公司POY/DTY/FDY銷量為156/15/42萬噸，合計約212萬噸，同比去年小幅提升5%。營收和利潤增長主要受益于長絲價格大幅上漲，POY/DTY/FDY實現價格同比提升1286/1000/1017元/噸，公司主要產品POY價差同比擴大199元/噸。


分析師認為，2018年下半年以來，期終端企業陸續恢復開工，長絲產銷逐步回升，高位庫存逐步可控。中長期來看，滌綸長絲新增產能增速與需求增速基本匹配，供需格局向好，景氣度有望持續。細分來看，POY產品行業集中度高，目前POY產品CR4超過60%，議價能力強；未來新鳳鳴等行業龍頭將進一步擴大POY產能，POY產品盈利水平強于其他品種有望維持。公司是滌綸長絲行業龍頭之一，目前實際產能超過330萬噸（POY占比超過70%），年底料將增加至367萬噸，2020年產能望達560萬噸，市占率有望進一步提升。公司聚酯設備先進，自動化程度高，在單耗、人工等指標上成本優勢明顯。


東方證券分析師趙辰表示，目前新鳳鳴產能已高達333萬噸，包括241萬噸POY，72萬噸FDY和20萬噸DTY，2018年下半年中欣二期28萬噸和研究院4萬噸項目投產后，年底產能將達到367萬噸。展望未來，公司中益化纖和中躍化纖每年規劃新增產能60萬噸和28萬噸，實際產能合計近百萬噸，到2020年底，公司規模將有望達到567萬噸。同時，公司財務狀況非常健康，預計未來每年經營性凈現金流有望達到30億，完全可以支撐每年50億左右的資本開支。


基于新鳳鳴的擴能節奏，趙辰預計，長期來看，即使未來噸盈利下降至300元，新鳳鳴的利潤也不會有明顯下滑。如果還能維持500元以上，則業績會跟隨產量同比增長。如果噸盈利能沖高至700元甚至更高，則公司2019年盈利比2017年將實現翻倍。