復星國際投資的時尚品牌幾乎全部虧損 時尚野心先教學費

　　在發布超預期的年度業績后，復星國際(0656.HK)股價周三大漲8.80%收報12.86港元，市值站穩千億港元。

　　2018財年，復星國際囊括時尚品牌、旅游及體驗式產品和服務的“快樂生態”業務收入441.553億元，同比增幅73.5%，利潤增幅21.5%至25.675億元。

　　復星國際時尚業務主要包括法國奢侈品牌LANVIN 、奧地利內衣和絲襪集團Wolford AG 、美國女裝品牌St. John，意大利高端男裝品牌Caruso 及德國快時尚品牌TOM TAILOR，而深陷財務造假的希臘珠寶商Folli Follie Commercial Manufacturing and Technical SA (FFGRP.GA) 芙麗芙麗則被列入體驗式產品和服務分部。

　　在Folli Follie 的投資上，復星國際目前損失7,900萬歐元，累計僅錄得700萬歐元分紅。

　　對于持股65.60% 的LANVIN 品牌，復星國際未有披露任何具體運營收據，僅表示年初任命Bruno Sialelli 為創意總監。

　　奧地利高端內衣及褲襪制造商Wolford AG (WLFD.VI) 的財年周期則與復星國際的財年周期不同，截至2019年1月的2018/2019財年前9個月，Wolford AG 錄得9%的收入跌幅至1.082億歐元，EBIT 虧損加劇70%至231萬歐元。

　　此前觸發全資收購要約的德國快時尚集團Tom Tailor Holding AG (TTI.DE) 原定于3月21日發布的年報推遲至四月份正式發布。2018年前9個月，該公司錄得每股虧損0.02歐元，6.135億歐元的收入較2017年1-9月的6.862億歐元大跌10.6%，EBITDA 暴跌30.3%至3,680萬歐元，EBIT 更是狂瀉63.5%至950萬歐元。截至9月底，Tom Tailor 僅有2,130萬歐元流動性，同比下跌11.8%，負債1.612億歐元，同比大漲42.3%，期內公司核心數據幾乎全部惡化，運營現金流為負。

　　貢獻復星國際主要利潤的為“富足生態”部門，該部門涵蓋保險、金融和投資業務，2018年純利93.542億元，占集團創紀錄134.064億元純利的僅七成。

　　盡管背靠中國市場，復星國際在時尚市場亦一直成為眾多品牌的潛在競標者，但是從復星國際的業績來看，其投資的時尚品牌非但對公司有任何盈利貢獻，相反有公開數據的，全部虧損。

　　對于成立時尚子集團，致力在該領域有所作為的復星國際來說，號稱“建立具有全球影響力的時尚生態圈”的路還非常漫長，甚至僅僅在開始交學費。