PX產業鏈2019年7月回顧及8月展望

第一部分 簡述

據金聯創監測，7月份PX上下游產品整體震蕩偏弱為主，國際原油震蕩無方向，產業鏈整體情緒一般，不過上月二甲苯市場現貨偏緊，表現較為強勢，PX市場多空僵持，幾套PX裝置仍在檢修中，且企業生產虧損，挺價為主，但PTA市場震蕩偏弱，PX買盤情緒一般，聚酯原料市場偏弱使得場內情緒悲觀，而下游聚酯減產及終端訂單偏少，需求表現低迷。

表 PX及相關產品7月份漲跌排行榜

數據來源：金聯創

第二部分 PX產業鏈主要產品行情分析

數據來源：金聯創

異構二甲苯

7月國內二甲苯震蕩走強，受中美貿易關系以及美伊關系緩和等提振，上旬原油期價震蕩走高，給予市場提振，二甲苯價格出現一定回升，但因月初港口到貨較為集中，下游整體買氣不足，使得二甲苯整體漲勢較為滯緩。雖然月內PX-MX價差偏窄，使得PX工廠外采積極性不足，市場商業調油活動對于二甲苯采購積極性也因價格原因欠缺主動性，但商家對于二甲苯需求預期持看多觀點，且中遠期供應仍將偏緊，因此持貨商惜售挺價情緒較重。下半月，盡管原油弱勢震蕩，二甲苯內需亦無明顯改善，市場交投量較低，但看多觀點提振遠月市場買氣，遠期貨價格走高對現貨形成提振，使得二甲苯價格進一步走高，并創下年內新高點。

PX

本月，亞洲PX市場震蕩整理，方向性不強，截至月底亞洲PX估報813美元/噸FOB韓國和832美元/噸CFR臺灣/中國，較上月末走低17美元/噸。月初市場情緒相對穩定，產業鏈波動不大，上旬隨著國際原油重新發力，成本面提振較強，加之沙特阿美一套70萬噸/年PX裝置意外停車檢修，預計檢修30天，且海南煉化PX新裝置投產時間推遲，商家預計亞洲PX整體供應收緊，報盤堅守，PX買盤積極性良好，中旬原油大幅回落，成本支撐塌陷，商家心態轉謹慎，不過幾套PX裝置仍在檢修中，供應依然偏緊，多空氣氛僵持，下旬開始下游PTA市場連續幾日大跌，導致PX買盤意向走軟，商家報盤松動，不過PX利潤已經處于小幅虧損狀態，生產企業讓利空間有限，PX跟跌幅度不大，月底弱勢整理為主。中石化公布7月PX結算價在6935元/噸，較上月結算走高155元/噸。7月CFR臺灣均價在849.5美元/噸，環比走高2.4%，同比走低15.6%，最低價出現在7月30日的831美元/噸，最高價出現在7月12日的888美元/噸。

PTA

本月，國內PTA市場先揚后抑，整體交投情況一般。月初原油走強及中美貿易戰緩解，帶動PTA市場大幅走高，而部分供應商出貨謹慎，現貨流通性偏緊；隨著油價走跌，PTA期貨多頭資金撤退，期貨出現暴跌，但供應良好使得期現基差走強，現貨價格跌幅受限。4日，PTA市場繼續走跌，主力合約1909跌停，華東主港貨商談6760-6800元/噸。隨著福海創裝置推遲至9日檢修，且原油出現大漲，同時市場傳言主流供應商合約即將減量，PTA期貨市場大幅攀升，現貨流通性偏緊的情況下，跟漲期貨，但由于下游需求表現疲軟，終端訂單未見好轉，需求低迷導致PTA市場再次下滑，18日華東主港貨商談6250-6450元/噸。月下旬，由于某貿易商公司爆倉事件發酵，導致部分PTA企業外發貨受限，因此期貨賣保盤較強，期貨市場出現大幅度下滑，22日、23日連續兩個跌停板，受此影響，引發下游聚酯及終端恐慌性停車，需求持續低迷狀態，在終端情緒悲觀下，PTA市場延續弱勢格局，截止30日，7月華東PTA市場均價在6263元/噸，環比漲9.07%，同比跌2.77%，最高價出現在2日的6900元/噸，最低價出現在30日的5420元/噸。

聚酯切片

7月份，聚酯切片市場寬幅震蕩。月初，原油期貨觸底反彈，國內化工品期貨拉升，且原料PTA市場強勢上漲，成本推動作用增強，加之聚酯切片工廠無出貨壓力，于是工廠積極推漲出貨，市場重心走高。隨后，原料PTA市場沖高回落，成本支撐偏弱，與此同時下游工廠規避高價庫存貶值風險，行業開機率持續下降，需求明顯萎縮。聚酯切片上下游利空云集，聚酯切片工廠庫存也不斷增長，于是聚酯切片工廠不得不積極降價促銷，因此聚酯切片市場成交重心大幅下滑。至月底，下游切片紡企業逢低適量采購原料，聚酯切片市場產銷放量，加之虧損壓力不減，共同推動聚酯切片工廠積極推漲出貨，市場成交重心穩步走高。截止目前，華東聚酯切片市場均價在7388元/噸，環比漲7.73%，同比跌7.46%，最高價出現在7月3日的8100元/噸，最低價出現在29日的6800元/噸。

聚酯瓶片

本月，國內瓶級PET市場整體呈先揚后抑格局。月初，因中美貿易戰緩和，提振市場心態，原料PTA期貨連續兩日觸及漲停板，成本利好推動下，瓶片廠家開始大幅跟漲原料，華東市場價格最高漲至7950-8100元/噸。瓶片廠家現貨資源較為緊張，主流廠家開始出8-9月訂單。但下游需求有所放緩，買盤謹慎觀望為主，市場成交量大幅下滑，疲弱需求拖累市場漲勢。在維持了僅兩天的漲勢后，3號開始，瓶級PET市場逐步震蕩下滑。聚酯原料PTA市場進入下滑通道，成本面利空打壓下，瓶片廠家報盤穩步下調，中間經銷商積極降價促銷，市場商談重心走低。市場跌勢下，下游需求持續轉淡，買盤積極性較低，市場交投氛圍低迷。至月底，華東市場價格跌至7050-7200元/噸。下旬，隨著市場價格跌至相對低位，下游大廠大單拿貨有所增多，市場整體成交量拉升。截止31日，7月華東地區水瓶片市場均價在7539元/噸，環比漲4.19%，同比跌19.73%，最高價出現在7月1日的8100元/噸，最低價出現在26日的7000元/噸。

第四部分 預測及展望

金聯創預測8月份PX產業鏈維持震蕩走勢，大環境偏弱，商家心態謹慎，幾套PX檢修裝置陸續重啟，另外中化弘潤PX新裝置投產，供應量將繼續增加，PTA或將跟隨PX走勢，而下游聚酯開工或維持低位，且終端訂單難以放量，月內剛性需求為主，市場或成交依舊不佳。以下為針對主要產品的后市展望：

PX

金聯創預計2019年8月份亞洲PX市場震蕩偏弱，下月國內3套PX檢修中裝置將恢復重啟，另外中化弘潤PX新裝置預計投產，國內供應量將大幅提升，不過PX利潤處在保本和小虧附近，企業讓利意向不強，而下游PTA利潤尚可，對PX需求依然穩定，預計下月亞洲PX市場震蕩偏弱。

PTA

金聯創預計8月份PTA市場或先揚后抑。原料PX檢修中裝置即將恢復重啟，另外中化弘潤PX新裝置預計投產，國內供應量將大幅提升，使得PX市場存走弱可能，成本端支撐薄弱；從供需面來看，8月部分PTA大廠仍有裝置檢修，現貨流通性偏緊。雖天氣炎熱，下游聚酯及終端織造廠裝置仍處于停車狀態，但剛需補貨仍存在，在加工費大幅壓縮的情況下，PTA市場抗跌性較強，預計8月份PTA市場或先揚后抑。

聚酯PET

金聯創預計8月份，聚酯PET市場或窄幅震蕩運行。原料PTA市場或先揚后抑，成本支撐一般；但下游飲料行業仍處于傳統消費旺季，而另一下游滌綸行業將漸漸迎來傳統消費旺季，預計8月中旬起，下游新增訂單數量或緩慢增長，需求面有望逐步恢復，與此同時，聚酯PET工廠無庫存壓力，且行業開工率或仍存下降空間，市場供應壓力不大，綜合來看，聚酯PET市場后市或維持窄幅震蕩走勢，需緊密關注上游原料變化及終端需求恢復情況。