摩登大道轉(zhuǎn)型中深陷增收不增利怪圈

　　甩賣總部大樓的摩登大道，自2012年上市之后，在持續(xù)的轉(zhuǎn)型中深陷增收不增利怪圈。

　　轉(zhuǎn)型

　　2012年剛一上市，卡奴迪路（現(xiàn)名：摩登大道）就已嗅到了一股濃濃的寒意。

　　當(dāng)時，公司的主營業(yè)務(wù)是卡奴迪路品牌高級男裝，通過各地線下門店對外銷售。

　　公司首發(fā)上市募集資金3.8億元，其中3.44億元計劃投入到營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，用于新建營銷網(wǎng)點(diǎn)186家。

　　互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)勢襲來，傳統(tǒng)百貨零售業(yè)通過開店增厚業(yè)績的模式已不再湊效。

　　2013年——公司上市后的首個完整會計年度即遭受重創(chuàng)。得益于門店從上年的443家增至531家，全年營收同比增長25.61%達(dá)到7.99億元，但歸母凈利潤同比下滑15.56%至1.49億元。

　　即便如此，卡奴迪路的盈利能力仍算強(qiáng)勁。

　　這一年的業(yè)績下滑，讓公司深刻認(rèn)識到，傳統(tǒng)百貨零售業(yè)正在發(fā)生深刻變革，若公司未來不能在業(yè)務(wù)上做出及時、有效地調(diào)整，后果不堪設(shè)想。

　　冬天似乎比預(yù)想的來得更快。

　　2014年，公司營收和凈利潤首次同比雙降，歸母凈利潤更是同比下降90.01%至1492萬元。

　　為抵御寒冬，公司開始陸續(xù)關(guān)閉經(jīng)營效率不佳門店，年末門店總數(shù)465家，比上年末凈減66家。

　　形勢逼迫之下，公司首次觸網(wǎng)，通過第三方平臺唯品會打折銷售過季產(chǎn)品。

　　基于對行業(yè)發(fā)展趨勢的判斷，公司推出01MEN——專注于男士高端消費(fèi)買手店，到2015年末，已在境內(nèi)外快速開出4家門店。

　　期間，公司還在衡陽高端精品買手店（LanKaFul）上持續(xù)投入，這是一家定位輕奢的小型SHOPPING MALL。

　　搖擺

　　系列轉(zhuǎn)型并未及時扭轉(zhuǎn)公司的業(yè)績頹勢，反而受建設(shè)期的費(fèi)用成本及盈利能力影響，讓公司的短期業(yè)績承受重壓。

　　2016年公司業(yè)績徹底垮塌，歸母凈利潤同比下滑2908.09%，巨虧2.87億元，旗下14家主要子公司無一盈利。

　　特別是衡陽連卡福2015年和2016年連續(xù)巨虧3074.39萬元和8390.52萬元。2017年，公司將所持衡陽連卡福53%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東瑞豐集團(tuán)。

　　公司投入重金打造的01MEN買手店，也在2016年面臨重大調(diào)整，大量門店關(guān)閉。

　　2016年3月，公司從卡奴迪路更名為摩登大道（002656.SZ），同時發(fā)布五年戰(zhàn)略規(guī)劃：將結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”背景，形成“娛樂化、社交化、藝術(shù)化、移動化”新商業(yè)模式，構(gòu)建摩登大道時尚集團(tuán)的全球時尚生態(tài)鏈。

　　當(dāng)年，公司籌劃對悅?cè)恍膭印苿踊ヂ?lián)網(wǎng)應(yīng)用的開發(fā)運(yùn)營商的并購。公司表示，悅?cè)恍膭右苿踊ヂ?lián)網(wǎng)社交工具類應(yīng)用產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)有助于上市公司全球時尚電商平臺的搭建，有助于積極推動上市公司深度擁抱“互聯(lián)網(wǎng)+”時尚產(chǎn)業(yè)。

　　但從后來的發(fā)展來看，公司對悅?cè)恍膭拥牟①?，更多只是短期緩解業(yè)績壓力的考量。

　　2016年之后，摩登大道加速擁抱電商，且一度希望通過自建電商平臺“摩登大道”實現(xiàn)突圍。

　　斑馬消費(fèi)通過幾大主流應(yīng)用商店查詢發(fā)現(xiàn)，目前摩登大道的自有APP已難見蹤影。

　　困境

　　悅?cè)恍膭硬回?fù)眾望成為摩登大道的業(yè)績擔(dān)當(dāng)。2016年-2018年，悅?cè)恍膭永塾嬐瓿煽鄯莾衾麧?.55億元，超額完成業(yè)績承諾，而這3年摩登大道扣非凈利潤之和為-2.48億元。

　　也就是說，如果不是悅?cè)恍膭拥牟⒈恚Φ谴蟮雷罱?年會虧得更慘。

　　因為對第三方電商平臺的開發(fā)以及公司從單一服裝業(yè)務(wù)，擴(kuò)展到美妝、箱包等品類（SKU增加了20倍以上），2018年公司營業(yè)收入大幅攀升至15.6億，同比增長近70%，然而，業(yè)績進(jìn)一步下降，扣非凈利潤僅為1671萬，同比下降41.02%。

　　2018年，公司再度連續(xù)祭出并購大招。

　　年初，公司籌劃收購珠寶首飾電商哈爾濱邁遠(yuǎn)以及另一家互聯(lián)網(wǎng)公司——這家互聯(lián)網(wǎng)公司與悅?cè)恍膭泳哂袇f(xié)同效應(yīng)。

　　兩個多月后，因為各方利益訴求未能達(dá)成一致，這起并購終止。

　　稍作停歇，公司再次籌劃并購為國際品牌在中國做線上運(yùn)營的尊享匯，4個月后仍是因為核心條款未達(dá)成一致，并購告吹。

　　隨后，公司一反常態(tài)，變并購為資產(chǎn)出售，擬將公司總部大樓和子公司悅?cè)恍膭?00%股權(quán)以22.4億元出售給控股股東瑞豐集團(tuán)。

　　公司表示，資產(chǎn)出售有助于公司優(yōu)化財務(wù)、進(jìn)一步聚焦戰(zhàn)略升級。

　　資產(chǎn)出售又因多方原因而終止。

　　直到此次，公司再擬出售總部大樓，評估值9.75億元，與前次預(yù)估的15.2億元相比縮水5.45億元。