天虹半年報有亮點，290%和5.7%，兩個數據告訴你哪個板塊最給力？

　　今年來紡織行業的上游公司，普遍受到國際貿易摩擦的影響，這讓紡織行業上游原本賺錢能力不強的公司，今年來更是雪中加霜。

　　近期剛披露2019年上半年業績公告的天虹紡織(02678-HK)，業績也是受貿易摩影響，歸母凈利潤數據出現大幅下滑。具體看，天虹紡織上半年實現營業收入101.91億元(人民幣，下同)，同比增長了15.66%。

　　實現歸母凈利潤4.71億元，同比下滑了21.81%；毛利率由2018年上半年的16.76%，下降至13.55%，下降了3.21個百分點，凈利率由2018年上半年的6.88%，下降至4.77%。

　　     天虹紡織的營收由七個部分組成，其中導致營收增長的主要原因是，梭織面料業務收入出現了290.4%的增長率，但是，這塊收入的增長不具有持續性，為什么呢？因為，2019年4月公司完成收購慶業集團的梭織面料業務合并所致，梭織面料銷售收入超過人民幣12億元。

　　另外，這塊業務毛利率從去年同期的2.8%，大幅增長至上半年的13.1%，主要是由于高毛利率的慶業集團業務所拉動，這也是公司上半年報表中唯一值得關注的地方，收購的這塊業務既帶動了營收增長，又提升了公司這塊業務的毛利率。如果拋開收購影響之外，公司的營收基本保持不變。

　　     梭織面料業務放量又提價，算是公司半年報一個看點，但是，這塊業務收入畢竟占總收入比例不高，且在毛利率提高之后，也還沒有公司平均毛利率高，所以，這塊收入增長對公司整體的業績影響比較有限。

　　真正影響公司業績的是，紗線業務收入77.3億元，同比增長5.7%，占集團總收入的75.8%，毛利率為14.1%，比去年下降了4.2個百分點。份額占比最大的業務，毛利率的大幅下降，直接沖擊了公司凈利率，使凈利率由2018年上半年的6.88%，下降至4.77%。

　　     其中的原因，天虹紡織也進一步解釋說，是因為國際貿易摩擦影響，公司調整產品組合所致。從營收端來看，就算不考慮并購影響，公司的營收也基本不變，那么，這是否意味著公司犧牲了短期利潤，卻保住了市場份額？因為，貿易摩擦不可能一直持續，總有回暖的那一天。

　　總體來看，天虹紡織的利潤出現下滑與行業因素有關，今年上半年從事紡織行業上游業務的公司，大部分都受貿易摩擦影響，另外，梭織面料業務并購之后，提升了公司這塊的毛利率，一定程度上增厚了公司盈利能力。