一家之言：國內新棉上市后價格走勢會否超出市場預期？

　　十月初在中美貿易緩和的背景下，國內棉花價格從低位反彈，目前北疆棉花采收已臨近尾聲，南疆棉花也進入了上市高峰，減產預期使得籽棉收購價格持續上漲支撐棉價反彈，但與此同時新花套保壓力與需求壓力也在一定程度上限制了棉花價格的反彈幅度。

　　自今年5月開始在中美貿易摩擦、全球棉花增產、下游需求疲軟的影響下，棉花價格持續下跌，的確在新花開始收獲之前，市場普遍預期新年度國內棉花產量應該是持平或者略有波動的情況，疲軟的消費是棉花價格的主要影響因素，但是國慶之后受中美貿易磋商向好影響，棉價開始自低位反彈，與此同時隨著北疆新花開始集中上市，新花的減產預期逐步抬升，籽棉收購價格上漲使得皮棉成本上升，形成了現貨與期貨相互推動上漲的情形。

　　對于新花產量，今年棉花播種生長前期新疆地區氣溫普遍偏低、雨水偏多，有效積溫不足使得棉花生長發育推遲，但是8月氣溫較高非常適宜棉花生長，棉花生長發育有所恢復，不過在進入9月棉花成熟期后，快速的降溫以及生長期推遲還是造成了棉花成熟度不夠，頂桃不行、單鈴重偏輕，有南疆棉農反應往年單鈴重可達4-5克而今年普遍僅有3克多。于是在北疆新花開始收獲后，各地區農戶陸續反應今年棉花減產，統計數據顯示北疆昌吉、石河子、奎屯、烏蘇等地均有或多或少的減產，大致減產50公斤/畝上下。

　　而在北疆地區發現棉花有減產現象后，隨著南疆新花采收的展開，同樣發現了減產情況出現，就最近的調研情況來看，南疆各地除巴州尉犁外農戶普遍表示有減產，單產下降50-100公斤/畝不等，但由于衣分有所提升且大型農場農戶的產量尚可，所以預計總產下降情況相對較好，因此就南北疆整體來看，新年度棉花減產的概率較大，但幅度仍相對有限，可能在5-10%左右，但具體情況仍需等待公檢入庫數據。值得一提的是，今年新花上市推遲，棉花加工速度在近一段時間有明顯的提升，總加工量于去年的差值快速縮窄。

　　隨著各地新花收獲的進行，今年軋花廠收花量同比相對偏少，減產預期逐步加強，籽棉收購價格也出現了持續的增長，而中美貿易磋商向好以及輪入等政策預期抬升則進一步加強了這一趨勢。籽棉收購價格從棉花采收初期的機采棉4.6元/公斤上漲到了目前相對普遍的5.3-5.4元/公斤，部分地區如輪臺縣等甚至達到了5.7-5.8元/公斤，手摘棉也從上市初期的5.6元/公斤左右上漲到了6.1-6.2元/公斤，折皮棉價格由不到12000元/噸上漲到了13000元/噸以上。此外，在貿易磋商仍存在不確定性的背景下，受棉花減產預期影響，近期棉籽銷售緊俏，部分企業已有超賣現象，銷售價格也有明顯回升，從1.6元/公斤已漲至1.8元/公斤以上，如果籽棉上漲0.1元/公斤，折皮棉大致下降160元/噸，在一定程度上降低了皮棉成本，因此整體來看就目前的籽棉收購價格，皮棉成本大致為13000元/噸左右，但由于部分企業前期收購價格較低，所以綜合成本可能在12000-12500元/噸左右。

　　就10月底南疆調研情況來看，今年南疆棉花品質相對較差，長度與強力明顯下降，尤其是馬值較高，前期尤其高，盡管機采棉上市后馬值情況有所好轉，但平均仍是在5.0左右，所以有企業表示部分下游紡織企業為了產品的品質與延續性，更青睞于質量較好的陳棉，故近段時間陳棉的走貨較快，價格在12600-13400元/噸不等，平均價格大致在13000元/噸，因此就品質方面來看，今年南疆棉花普遍都有貼水或者平水，加工企業表示南疆棉花需期貨價格達到13500元/噸套保才有利潤，目前多以順價銷售為主且隨著價格的回升套保意愿相對較強。

　　與此同時，受雨水偏多影響，今年北疆棉花品質也相對一般，因此在中美貿易磋商向好，減產預期與政策預期的支撐下，短期棉價可能反彈，但是下游消費狀況依舊是棉價反彈的限制因素，目前企業所采取順價銷售，新花大量上市的套保壓力也將施壓棉價，需等待棉花供需結構的調整，就現在來看，市場需求情況仍將是棉花價格持續性的主要影響因素。