狂購108臺口罩機的搜于特日產250萬片，4條熔噴布生產線即將到貨

搜于特集團股份有限公司（以下簡稱“搜于特”）5月22日發布公告稱，截至2020年5月21日，公司全資子公司——醫療用品公司共實際訂購108臺口罩機，其中平面口罩機47臺（含兒童口罩機6臺、一次性使用醫用口罩機（可兼容兒童口罩生產）41臺），KN95口罩機61臺；目前已到貨并投入生產82臺，其中平面口罩機36臺（含兒童口罩機6臺、一次性使用醫用口罩機（可兼容兒童口罩生產）30臺），KN95口罩機46臺。

目前，醫療用品公司口罩日產量為250-300萬片，市場銷售以政府部門收儲和國內市場為主，尚未出口。

目前，搜于特已訂購了4條熔噴布生產線，預計于2020年5月下旬陸續到貨。設備交付后，公司將以實物資產的形式向醫療用品公司注資，安裝調試好后逐步投入熔噴布的生產。

根據《廣東省藥品監督管理局關于已應急備案產品申請開展應急審批的辦理指引》要求，醫療用品公司一次性使用醫用口罩應急審批書面申請已于2020年4月27日經廣東省藥品監督管理局（以下簡稱“省藥監局”）審核通過，并于4月30日完成第二類醫療器械注冊證核發受理；5月15日，醫療用品公司已經完成了廣東省第二類醫療器械注冊質量管理體系現場核查并提交整改報告，目前正在等待省藥監局完成行政審批并核發醫療器械注冊證。

醫療用品公司一次性使用醫用口罩已于4月29日按照歐盟醫療器械指令93/42/EEC出具了符合性聲明（DOC），同時其指定的歐盟授權代表（SUNGOEuropeB.V.）已依法在歐盟成員國荷蘭主管當局完成登記注冊（NL-CA002-2020-50894）。醫療用品公司目前已向中國醫藥保健品進出口商會提交申請進入《取得國外標準認證或注冊的醫療物資生產企業清單》（即醫用口罩出口白名單）。

醫療用品公司KN95已于4月28日向通標標準技術服務有限公司（SGS）申請EN149:2001+A1:2009檢測及相關認證并取得受理回執。根據國家市場監督管理總局發布的《口罩等防疫用品出口歐盟準入信息指南》(第一版、第二版及第三版)，SGS屬于國內具備歐盟公告機構個人防護口罩業務資質的認證機構，符合出口要求。

此前，搜于特稍2月12日宣布，斥資2億元投資設立全資子公司醫療用品公司，該子公司經營范圍涉及醫用衛生口罩、防護服等醫療器械及相關產品，　搜于特早前曾透露，醫療用品公司的十萬級凈化車間已裝修完成，并已投入生產使用，2月16日以來，醫療用品公司先后與多個廠家簽訂了《銷售合同》，共訂購了27臺口罩制造機，目前已向醫療用品公司交付15臺，其中4臺已投入醫用口罩生產；其余口罩制造機正在調試逐步投入生產。

華鑫證券分析師姚嘉杰此前測算，平均每臺套口罩制造機日產能大約在4-5萬個，因此一旦27臺口罩制造機順利投產，那么產能大約為100萬-130萬個/日。如果按普通醫用口罩毛利率35%左右來計算，醫療用品公司今年普通醫用口罩的營業利潤可以達到1.5億至2億人民幣左右。

姚嘉杰表示，由于國際經濟形勢的變化和行業整體需求下滑，搜于特的存貨大幅上漲，從2017年的19億上升到2019年三季報的39億，幾乎翻了一倍，而公司流動資產數額卻沒有太大變化。存貨的積壓拖累了公司供應鏈業務，而2019年業績報存貨周轉率大幅降低也表明公司運營能力在不斷下滑。2020年上半年疫情會使休閑服飾供應鏈業務繼續承壓，但醫療用品業務可以消化一部分原料庫存，從而使存貨數額下調至健康水平。

此外，隨著新冠疫情在國外蔓延，全球商貿零售業受到較大沖擊。盡管線上零售規模日益壯大，全球經濟放緩對消費者可支配收入帶來負面影響，姚嘉杰預計，紡織服裝企業整體訂單會有所下滑，上游供應鏈亦會受此影響，目前來看，上游原材料價格平穩，疊加需求下降的因素，短期內供應鏈業務大幅回暖的可能性不大。

公開資料顯示，搜于特以設計與銷售“潮流前線”青春休閑服飾起家，2015年起實施戰略轉型，大舉進軍供應鏈管理、品牌管理等業務，尤其是供應鏈管理業務，近年來突飛猛進，直接帶動搜于特總營收規模從2015年的19.83億元跨越到2018年的184.94億元，4年間增長了9倍多，

財報顯示，2020年一季度，搜于特實現營業收入13.5億元，同比下降57.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7403萬元，同比下降169.32%。基本每股收益-0.02元。

光大證券研究員李婕介紹，自2018年三季度開始，搜于特營業收入持續同比下滑，主要為終端零售疲軟背景下，搜于特主要業務供應鏈管理、品牌管理、品牌服飾等銷售均承壓，其中供應鏈管理和品牌管理子公司2019年收入分別下降29.37%、下降7.43%，營業收入占比分別為84%、15%，凈利潤分別下降70.38%、下降50%；按品類分，2019年材料、服裝收入分別占比82%、11%，分別同比下降下降32.20%、下降2.39%。

從季度表現來看，規模較大的控股子公司紹興興聯自2018年10月喪失控股權、持股自51%降為49%轉為聯營企業致2019上半年收入和利潤降幅同比較大，2019年下半年出表效應消除、收入同比降幅有所改善，但2020年一季度受疫情影響收入再次大幅下滑。

李婕判斷，短期來看搜于特業績壓力仍存，紡織服裝行業（尤其是公司供應鏈管理業務所在的上游紡織制造行業）受國內外疫情影響需求端壓力較大，疊加原材料棉花、棉紗價格持續下跌，可能對公司開展供應鏈管理等產業鏈上服務帶來不利影響，周轉和現金流方面均出現壓力。另外，國內消費環境疲軟亦影響了公司品牌服飾業務；而搜于特已經投資2億元設立醫療用品子公司、拓展醫用口罩和防護服產能，短期疫情下需求旺盛、有望為公司貢獻業績，未來將形成紡織服裝和醫療用品雙主業，不過考慮到國內外疫情尚未完全結束，宏觀經濟和紡織服裝行業景氣度恢復尚存不確定性，醫療用品業務受疫情影響短期國內外市場波動較大、業績貢獻暫難以預測。