協(xié)鑫能科(002015)：借殼主體連續(xù)兩年業(yè)績超預(yù)期

　　“民營電王”朱共山兌現(xiàn)了承諾。

　　6月22日，協(xié)鑫能科發(fā)布前次募集資金使用情況鑒證報(bào)告，顯示公司2019年完成的重大資產(chǎn)重組，標(biāo)的公司兌現(xiàn)了承諾業(yè)績。

　　協(xié)鑫能科的前身是霞客環(huán)保，2019年5月，朱共山攜旗下資產(chǎn)協(xié)鑫智慧能源股份有限公司(簡稱協(xié)鑫智慧能源)第二次借殼，交易作價(jià)46.67億元。朱共山通過上海其辰投資管理有限公司(簡稱上海其辰)等承諾，標(biāo)的資產(chǎn)四年合計(jì)盈利17.45億元。如今已過兩年，標(biāo)的資產(chǎn)均超額完成承諾業(yè)績。

　　受益于標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績貢獻(xiàn)，協(xié)鑫能科經(jīng)營業(yè)績大幅增長。2018年、2019年，其分別實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(簡稱凈利潤)3.32億元、5.54億元，同比分別增長4336.50%、66.83%。今年一季度，凈利潤再度倍增。

　　重組之后的協(xié)鑫能科主營業(yè)務(wù)變更為專注于清潔能源項(xiàng)目的開發(fā)、投資和運(yùn)營管理以及相關(guān)領(lǐng)域的綜合能源服務(wù)。截至2019年底，公司總裝機(jī)容量3160.64MW，大約九成是清潔能源。目前，協(xié)鑫能科還在加碼新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)布局。

　　標(biāo)的助力凈利持續(xù)超高速增長

　　協(xié)鑫能科迎來了經(jīng)營高光時(shí)刻。

　　今年6月21日晚間，協(xié)鑫能科發(fā)布公告稱，6月1日，中證指數(shù)有限公司發(fā)布《關(guān)于調(diào)整滬深300和中證香港100等指數(shù)樣本股的公告》，根據(jù)指數(shù)規(guī)則，經(jīng)指數(shù)專家委員會(huì)審議，決定于2020年6月15日調(diào)整滬深300、中證100、中證香港100等指數(shù)樣本股，調(diào)整后協(xié)鑫能科于當(dāng)日起正式成為中證1000、創(chuàng)業(yè)價(jià)值、創(chuàng)業(yè)成長、中證新能等相關(guān)指數(shù)樣本股。隨即，公司也正式成為深證1000、深證700、中小創(chuàng)新等相關(guān)指數(shù)樣本股。今年6月8日，香港交易所發(fā)布通告，自6月15日起，公司股票正式加入深股通股票名單。

　　被納入多個(gè)市場(chǎng)指數(shù)，市場(chǎng)解讀為，協(xié)鑫能科經(jīng)營穩(wěn)健，未來持續(xù)盈利能力可期。

　　實(shí)際上，借殼上市之后，協(xié)鑫能科凈利潤實(shí)現(xiàn)了超高速增長。

　　協(xié)鑫能科前身為主營有色聚酯纖維和色紡紗線的霞客環(huán)保。彼時(shí)，由于量價(jià)齊跌等多方因素，霞客環(huán)保業(yè)績持續(xù)低迷。2013年至2016年公司曾連續(xù)四年扣非凈利潤虧損，累計(jì)虧損金額達(dá)14.87億元。在此情況下，此時(shí)已擁有保利協(xié)鑫能源(03800.HK)、協(xié)鑫集成(002506.SZ)、協(xié)鑫新能源(00451.HK)三家上市平臺(tái)的“民營電王”朱共山出手，籌劃將協(xié)鑫系新能源資產(chǎn)借殼霞客環(huán)保上市。

　　不過，借殼之路并不平坦。2015年，霞客環(huán)保擬作價(jià)45億元購買上海其辰持有的保利協(xié)鑫有限公司(協(xié)鑫智慧能源前身)100%股權(quán)。一年后，借殼上市計(jì)劃擱淺。于是，朱共山籌劃改道轉(zhuǎn)向受讓股權(quán)獲得控股股東之位。同時(shí)，協(xié)鑫智慧能源向證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)，但8個(gè)月后又申請(qǐng)撤回。

　　2018年11月，協(xié)鑫智慧能源第二次借殼霞客環(huán)保。重組方案主要內(nèi)容為，置出傳統(tǒng)資產(chǎn)，置入?yún)f(xié)鑫智慧能源90%股權(quán)，置入標(biāo)的作價(jià)46.67億元。2019年5月，第二次借殼事項(xiàng)終于順利完成，協(xié)鑫智慧能源并表。同時(shí)，雙方約定，2018年度至2021年度，協(xié)鑫智慧能源并表扣非凈利潤分別不低于1.95億元、3.71億元、5.81億元、5.98億元。

　　2018年度、2019年底，協(xié)鑫智慧能源分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.01億元、5.40億元，均超過承諾的業(yè)績。

　　重組之后的協(xié)鑫能科，經(jīng)營業(yè)績十分可觀。2018年、2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.63億元、108.98億元，同比增長1891.58%、33.50%，凈利潤為3.32億元、5.54億元，同比增長4336.50%、66.83%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.17億元，同比增長15.52%，凈利潤8987.66萬元，同比增長175.76%，均為超高速增長。

　　熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目享有區(qū)域排他性

　　徹底向清潔能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型后，協(xié)鑫能科堅(jiān)持綠色能源運(yùn)營和綜合能源服務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，已成為國內(nèi)領(lǐng)先的能源生態(tài)服務(wù)商。2019年，協(xié)鑫能科電力、蒸汽銷量分別為139.98億kWh、1518.87萬噸，同比增長41.91%、22.93%。

　　在綠色能源運(yùn)營方面，截至去年底，協(xié)鑫能科已并網(wǎng)裝機(jī)容量為3160.64MW，同比增加526MW，其中清潔能源裝機(jī)容量約占89.50%，接近九成。去年，公司完成結(jié)算電量140億千瓦時(shí)，同比增加41.91%，完成結(jié)算汽量1519萬噸，同比增加22.93%，完成垃圾處置量133萬噸，同比增加55.6%。

　　綜合能源服務(wù)方面，公司旗下售電公司完成售電量150億千瓦時(shí)。去年，1月，江蘇協(xié)鑫綜合能源參與的聯(lián)合投標(biāo)體中標(biāo)蘇州雙山島增量配電網(wǎng)項(xiàng)目，取得項(xiàng)目開發(fā)權(quán)；3月，嫦娥3號(hào)用戶側(cè)鋰電池儲(chǔ)能項(xiàng)目投產(chǎn)；6月，歐萊雅天然氣分布式項(xiàng)目開工，目前，工程建設(shè)工作已完成；7月，金寨現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園增量配電業(yè)務(wù)試點(diǎn)項(xiàng)目并網(wǎng)投運(yùn)。其已在售電、需求側(cè)、供熱等領(lǐng)域服務(wù)4000余家工商業(yè)客戶，2019年，公司在售電量居于同業(yè)前列，老用戶續(xù)簽率達(dá)80%。

　　此外，目前，協(xié)鑫能科正在推進(jìn)非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2.7億股，募資不超23.2億元，分別用于江蘇泗洪風(fēng)電項(xiàng)目(75MW)、江蘇阜寧風(fēng)電項(xiàng)目(一期30MW+二期15MW)、內(nèi)蒙鑲黃旗風(fēng)電項(xiàng)目(125MW)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司預(yù)計(jì)，待募投項(xiàng)目全部建成達(dá)產(chǎn)后，將增加公司裝機(jī)容量245MW。

　　公司具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司電廠布局聚焦長三角、珠三角、京津冀等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，包括蘇州工業(yè)園區(qū)、廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)等在內(nèi)的數(shù)十個(gè)國家級(jí)、省級(jí)工業(yè)園區(qū)。公司服務(wù)熱用戶1500余家，包括三星、富士康等多家世界五百強(qiáng)企業(yè)，用戶覆蓋醫(yī)藥、化工、制造等行業(yè)。

　　協(xié)鑫能科的熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目還享有區(qū)域性排他性。協(xié)鑫智慧能源自2000年起從事熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務(wù)。由于熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目的選址對(duì)于周邊熱用戶的熱負(fù)荷要求高，且根據(jù)國家規(guī)定，在一定的供熱半徑內(nèi)不重復(fù)規(guī)劃建設(shè)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目。因此，公司熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目的先發(fā)優(yōu)勢(shì)為公司贏得了區(qū)域排他性優(yōu)勢(shì)。