疫情下訂單少銷量降！全球色織布龍頭魯泰上半年凈利降7成僅賺億元

魯泰紡織股份有限公司（以下簡稱“魯泰A”））7月14日晚間披露2020年上半年業績預告，公司預計報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期的4.11億元相比，僅達1.2億元-1.60億元，下降幅度70.83%-61.11%。

對于業績變動的主要原因，魯泰A解釋稱，報告期內，公司受疫情影響客戶訂單減少，公司產品銷量下降，導致凈利潤比上年同期大幅下滑。

公開資料顯示，魯泰紡織是我國的色織布行業龍頭，同時也是全球最大的高端色織布生產基地。公司原為魯泰紡織有限公司，是由魯誠紡織和泰國泰綸紡織共同設立的合資企業，于1997年8月在深交所上市。

魯泰紡織主要經營紡織品、服裝以及飾品的生產和銷售，產品涵蓋了紗線、面料、襯衫、西服、大衣等多個品類，其中最主要的產品為面料和襯衣。目前公司色織布產能占全球中高端襯衫用色織面料的18%左右，凈資產位列全國A股行業第2。公司主要客戶涵蓋了好未來（TAL）、晨風、休森（PVH）等國內外知名服裝公司。

魯泰紡織擁有從紡織、染整、制衣生產，直至品牌營銷的完整產業鏈，在中國、美國、意大利、日本、印度、越南、柬埔寨、緬甸8個國家，設立控股子公司14家，是一家集研發設計、生產制造、營銷服務于一體的產業鏈集成、綜合創新型、國際化紡織服裝企業。

山東作為魯泰紡織最主要的生產基地，產業鏈包括紡紗、面料織造、成衣制造環節，擁有色織布以及襯衣的主要產能，同時也是公司的研發設計和管理中心。新疆生產基地主要負責棉花種植收購、紡紗等業務。

魯泰紡織利用東南亞的人力成本優勢，在柬埔寨和緬甸設有成衣工廠。越南形成了紗線、面料及成衣的產業鏈布局，主要由于越南紡織業水平在東南亞地區整體較為先進，可以和柬埔寨、緬甸的成衣制造形成產業鏈協同。

除此之外，魯泰A的經營范圍還包括紡織品及服裝檢測，機電產品的加工、銷售，農產品收購等。

財報顯示，2019年，魯泰A實現營業收入68.01億元，同比減少1.13%，實現歸屬于母公司的凈利潤9.52億元，同比增長17.36%；從銷售區域來看，公司收入主要來自海外，外銷收入占比約為65%~70%。其中，來自東南亞收入占比最高。2019年，公司越南二期逐步投產，產能有序釋放。

分產品來看，報告期內，魯泰A的面料產品收入同比下滑0.33%，毛利率下降0.17pct，襯衣產品收入增長0.61%，毛利率上升0.65pct。

分地區來看，報告期內，魯泰A的出口收入同比增長0.34%，內銷業務下滑3.65%。

從魯泰A的產能情況看，

1、色織布方面，越南4000萬米的項目已經投產，截至2019年底越南共有色織布產能7000萬米，國內有色織布產能1.8億米，合計2.5億米的產能，國內還配有8000萬米的染色布產能，合計面料產能約3.3億米；

2、紡紗：年內越南二期的7.6萬錠紡紗項目全部完成，目前越南共有13.6萬錠產能，預計2020年越南西寧會釋放14.4萬錠的產能，同期建設的氣流紡3000頭項目已經達產；

3、襯衣：襯衣產能是2700萬件，國內1500萬件，柬埔寨600萬件，緬甸300萬件。柬埔寨規劃產能是600萬件，目前利用率達到70%。越南二期300萬件襯衫的項目產能釋放較為緩慢，會根據訂單量來進行規劃生產；

4、高科技面料：魯泰A已經于2020年4月份成功發行可轉債，將新增3500萬米功能性面料（包含針織的1000萬米）及2500萬米高檔印染面料。

東方證券分析師施紅梅表示，短期看，受國內外疫情先后蔓延的沖擊，魯泰A今年生產經營面臨較大的挑戰，預計二季度訂單壓力將大于一季度，后續外需的恢復仍然需要等待海外疫情的明顯緩解控制。但魯泰A之前公告轉讓榮昌生物部分股權對公司今年盈利預計會產生正貢獻。另外公司可轉債初始轉股價格為9.01元/股預計對公司股價也會有一定支撐。

中長期來看，施紅梅判斷，魯泰A一直是紡織服裝行業內具有國際競爭力的制造企業之一，今年4月公司完成14億可轉債發行，用于投向功能性面料智慧生態園區項目（一期）、高檔印染面料生產線項目等，為產能投放與經營提供資金保障，最近幾年越南與國內產能的擴張將繼續支持公司收入與盈利的外延增長點，鞏固魯泰A在全球中高端色織布行業的龍頭地位。

業內人士也認為，由于魯泰紡織來自海外市場的收入占比較高，因此近期的海外疫情可能對公司出口業務造成一定影響。建議密切關注公司后續在二三季度的訂單調整情況，及時跟進疫情對公司營收和業績的影響。