提升風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，2020年上半年紡織行業(yè)杠桿率全解析

紡織行業(yè)是消費(fèi)品制造產(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、市場(chǎng)化程度較高的特點(diǎn)，中小微型企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)數(shù)量占全行業(yè)95%以上。近年來(lái)，紡織行業(yè)運(yùn)行基本平穩(wěn)，但發(fā)展環(huán)境面臨的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)因素明顯增多，融資難、融資貴問(wèn)題長(zhǎng)期存在。在深入推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí)，保持杠桿率總體平穩(wěn)，既是紡織行業(yè)貫徹落實(shí)國(guó)家防風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)的重要方面，也是行業(yè)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。2020年以來(lái)，在積極應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情沖擊的過(guò)程中，企業(yè)防控資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯提升，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平總體位于合理區(qū)間。

?行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平位于合理區(qū)間，呈現(xiàn)穩(wěn)中略升態(tài)勢(shì)

2020年以來(lái)，紡織行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率總體保持在60%以下的合理區(qū)間，呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1~6月，全國(guó)3.3萬(wàn)戶(hù)規(guī)模以上企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.4%，與同批企業(yè)上年同期水平大致相當(dāng)，較今年一季度略提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。 紡織行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率并未出現(xiàn)明顯升高，一方面與國(guó)家集中出臺(tái)多項(xiàng)政策緩解中小微民營(yíng)企業(yè)融資壓力有關(guān)，另一方面也與當(dāng)前市場(chǎng)需求不足，導(dǎo)致企業(yè)投資規(guī)模下滑、負(fù)債需求減少有關(guān)。

產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)環(huán)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債率較上年同期持平或有所下調(diào)，少數(shù)行業(yè)負(fù)債率有所提升。其中， 麻紡織、毛紡織和紡機(jī)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率提升較快，分別為55.8%、58.6%和57.9%，分別高于上年同期5.6、1.9和1.3個(gè)百分點(diǎn)。 家紡和棉紡織行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降較為明顯，分別低于年同期1.3和0.8個(gè)百分點(diǎn)。 化纖、長(zhǎng)絲織造和印染行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率雖然較上年同期持平或有所下降，但目前仍然高于60%，存在一定運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)壓力，需加以關(guān)注。

圖1：紡織行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化情況（規(guī)模以上企業(yè)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

圖2：2020年上半年紡織各子行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

? 重點(diǎn)企業(yè)調(diào)查情況基本穩(wěn)定，二季度感受好于一季度

2020年一季度，由于新冠肺炎疫情沖擊，紡織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受阻，效益大幅下滑。加之水電氣等費(fèi)用及職工工資等成本負(fù)擔(dān)高企、融資渠道受到限制，企業(yè)資金鏈緊張問(wèn)題凸顯，通過(guò)舉債以穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，因此資產(chǎn)負(fù)債率有所提高。根據(jù)一季度中紡聯(lián)調(diào)查結(jié)果，資產(chǎn)負(fù)債率位于60%以下合理區(qū)間的企業(yè)數(shù)占比僅75.1%，低于50%的企業(yè)數(shù)占比為39.9%，分別較2019年四季度調(diào)查結(jié)果下滑了6.1和15.9個(gè)百分點(diǎn)。28.3%的企業(yè)反映資產(chǎn)負(fù)債率有所升高，比重較2019年四季度調(diào)查時(shí)提高19.2個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)入二季度，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快恢復(fù)。調(diào)查結(jié)果顯示，2020年二季度，有77.5%的被調(diào)查企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低于60%，46.4%的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，比重較一季度分別提高2.4和6.5個(gè)百分點(diǎn)；僅13.2%的企業(yè)反映負(fù)債率有所升高。

從企業(yè)規(guī)模看，中小型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平高于大型企業(yè)，二季度資產(chǎn)負(fù)債率低于60%的大、中、小型企業(yè)占比分別為80%、76.9%和74.2%，一季度分別為81%、72.7%和73.8%。從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)看，具有資本技術(shù)密集特征的棉紡織、印染和紡機(jī)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平偏高，反映資產(chǎn)負(fù)債率高于60%的被調(diào)查企業(yè)數(shù)占比均超過(guò)20%；終端的家紡行業(yè)反映資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)60%的被調(diào)查企業(yè)數(shù)占比較高，達(dá)到30.3%，較一季度提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

圖3：紡織重點(diǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率調(diào)查情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院

對(duì)影響企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的原因調(diào)查（可多選）中，參與調(diào)查的重點(diǎn)企業(yè)反饋“應(yīng)收賬款增減”以及“市場(chǎng)預(yù)期不明，產(chǎn)能擴(kuò)建及技術(shù)改造投資發(fā)生波動(dòng)”是最為主要的原因。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，一季度選擇這兩項(xiàng)的企業(yè)數(shù)占比分別為54.9%和34.7%；二季度，分別為44.7%和37.9%。此外，“融資渠道受限”也是使資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)生波動(dòng)的主要原因，選擇該選項(xiàng)的企業(yè)數(shù)占比為15.2%，較一季度上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及對(duì)重點(diǎn)企業(yè)調(diào)查情況來(lái)看，現(xiàn)階段紡織行業(yè)杠桿率情況基本平穩(wěn)，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。但值得注意的是， 由于疫情沖擊，紡織企業(yè)產(chǎn)生的融資需求更多基于支付工人工資等紓困性質(zhì)的短期流動(dòng)性需求，而非用于長(zhǎng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的擴(kuò)張。穩(wěn)中有升的資產(chǎn)負(fù)債率與明顯低于往年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間存在一定程度的不匹配現(xiàn)象，提示了一定程度的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在困難形勢(shì)下，建議企業(yè)高度關(guān)注資金鏈安全，穩(wěn)定杠桿率水平，持續(xù)提升綜合管理水平，增強(qiáng)抵御下行風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展韌性。2020年以來(lái)，紡織行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率總體保持在60%以下的合理區(qū)間，呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢(shì)。 文| 中紡聯(lián)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院 牛爽欣