魯泰A:棉花儲備僅夠維持兩個月 產(chǎn)品將繼續(xù)提價
9月25日,中國棉花價格指數(shù)一舉突破2萬元/噸大關(guān)。僅僅半個月后,棉花價格又以迅雷不及掩耳之勢,突破3萬元/噸。短短一個半月,國內(nèi)棉花價格漲幅已達50%之多。進入11月份,棉花價格幾乎到了不可承受之重。以至于發(fā)改委緊急下發(fā)通知,要求嚴厲查處散布漲價信息、惡意囤積、哄抬價格的行為。
魯泰A的主要原材料——長絨棉,價格也從2009年底開始發(fā)力,2010年1月還處于2萬元/噸上下的價位,2010年11月,價格已超過4萬元/噸。在此之前,據(jù)魯泰A提供的數(shù)據(jù),長絨棉2007年均價大概也就19500元/噸,2008年只有18000元/噸。
而在此時,美國農(nóng)業(yè)部報告給中國棉花“火上澆油”。11月9日,美國農(nóng)業(yè)部進行了最新一次的全球農(nóng)產(chǎn)品供需數(shù)據(jù)更新。莫尼塔發(fā)布報告點評,中國需求成為這次全球供需調(diào)整的“亮點”。中國棉花的減產(chǎn)也有望繼續(xù)對全球棉價上升構(gòu)成支撐。在這次更新中,USDA上調(diào)了中國棉花進口量,下調(diào)了棉花期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存,從上月30.5%調(diào)低到28.1%。對于棉花而言,中國是全球最大的買家,同時棉花在中國今年都面臨減產(chǎn)。
值得注意的是棉花期現(xiàn)貨市場政策風(fēng)險近日顯著變大,“國家在密集出臺一些措施維持市場的穩(wěn)定”,國家發(fā)改委等七部門8日緊急下發(fā)通知,提出六項措施以維護當(dāng)前棉花市場秩序。棉花盡管很“火”,但高處不勝寒。
棉儲備僅夠兩個月
“棉花占魯泰產(chǎn)品成本的比例大概為46%~47%,由于魯泰A生產(chǎn)的是高端產(chǎn)品,所以棉花占成本的比例沒有達到60%~70%。如果棉花漲價5%,魯泰A的利潤減少應(yīng)該低于5%,大概減少3%~4%。”魯泰A財務(wù)部經(jīng)理張克明接受記者獨家采訪時說。
魯泰A所處行業(yè)為棉紡織業(yè),主要從事襯衫用色織面料和襯衫的生產(chǎn)、銷售,色織面料的銷售占公司銷售總額的80%左右。
為降低原材料長絨棉供應(yīng)及價格波動帶來的影響,魯泰A一直在采取各種措施,包括控股新疆魯泰種植長絨棉、跟蹤棉花市場變動,適時合理增加或減少棉花儲備、與主要供應(yīng)商簽訂長期框架協(xié)議,建立長期穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系、積極取得我國棉花進口配額,獲取靈活調(diào)配國內(nèi)外長絨棉采購比例的主動權(quán)等等。
“現(xiàn)在棉價已經(jīng)漲得夠高了,之后再漲?那也沒辦法,最近都在關(guān)注。”張克明感嘆,“相比同行,魯泰的產(chǎn)品質(zhì)量高,在行業(yè)內(nèi)盈利處于領(lǐng)先水平,受影響小些。”
這得歸因于其在長絨棉上的低價囤積。2009年底和2010年初這段時間內(nèi),魯泰A在2萬元/噸上下的價位,大約采購了3萬噸長絨棉。在2010年第一季度末,魯泰A的存貨創(chuàng)歷史新高,達到13.84億元,遠高于2009年年底的12.3億元。由于新棉上市在9月之后,所以魯泰A的棉花采購包括棉花進口,基本發(fā)生在2009年下半年。
但是,記者采訪的分析師普遍認為魯泰A面臨原材料成本壓力依然偏大。天相投資、東方證券和招商證券均指出,魯泰A低價棉花庫存逐步使用完畢,但棉花價格持續(xù)在高位運行,未來面臨一定的原料成本壓力,會導(dǎo)致毛利率的逐步回落。
魯泰A三季報顯示,第三季度毛利率為31.26%,同比下降了1.37個百分點,環(huán)比下降了2.46個百分點。毛利率下降的主要原因是成本上升,其中就包括原材料成本。
多數(shù)分析師認為,魯泰A的低價棉儲備只能用到2010年11月份。從存貨數(shù)量上看,魯泰A三季度末的存貨為11億元,相比6月末的13.25億元存貨,已經(jīng)急劇下降了17%,而對比過去,第二季度存貨只比第一季度下降4%。而且,魯泰A的棉花儲備主要是2009年下半年和2010年上半年采購所得。如果今年新棉花年度到來,魯泰A不愿在高價位收購棉花的話,棉花儲備終有用盡之時。
“存貨應(yīng)該能用到2011年1月中上旬。大家說用到11月的依據(jù)是用存貨量除以每月用量。但是大家忽略了一點,除了棉花儲備,魯泰的原料主要還是棉紗,目前魯泰的棉紗自產(chǎn)可滿足70%,只要外購30%~40%,另外,魯泰還有相當(dāng)一部分存儲的外購紗,兩者加起來用到2011年1月中上旬沒問題。”張克明告訴記者。
至于魯泰A年報中提到的新疆魯泰實現(xiàn)30%的棉花自給,自給量是否不足以達到上述的70%。張克明解釋為:新疆魯泰才占1/10的產(chǎn)能,紗線的產(chǎn)能主要在山東。中投證券分析師孔軍也告訴《投資者報》,4、5月份調(diào)研獲悉新疆魯泰年均供棉5000噸。
產(chǎn)品將繼續(xù)提價
看起來,似乎魯泰2010年棉花的采購成本基本鎖定,棉價上漲對2010年業(yè)績沒有影響,但到2011年1月中上旬棉花儲備用盡時,魯泰A又該如何應(yīng)對?
對此,張克明認為:“高棉價不會持續(xù),雖然現(xiàn)在棉價高,但成交量非常少,企業(yè)也都不會大量采購和儲備。如果棉價繼續(xù)漲,那終端產(chǎn)品也會大幅提價,否則,很多企業(yè)無法維持正常盈利和周轉(zhuǎn)。”
對于目前魯泰A的產(chǎn)品已經(jīng)提價17%~20%,張克明表示:“不是已經(jīng)提價,而是從9、10月份開始,向客戶提出在未來2~3個月后的價位基礎(chǔ)上再提20%,因為一般2~3個月是一個周期。”
問題是,魯泰A的產(chǎn)品色織布和襯衫價格即便分別同比提升17%和20%,可是原材料長絨棉的價格是翻番,算下來,利潤仍然無法保證目前的盈利水平。張克明表示:“還要繼續(xù)提價,現(xiàn)在如果一下子提價40%,客戶無法接受,這是一個過程。當(dāng)提價20%,魯泰還能有盈利,而對很對企業(yè),可能無法保證盈利,就會逼著市價再升。”
“現(xiàn)在在等、在看,扛一扛。”張克明表示現(xiàn)在魯泰A不接長單,“不想漲價就只能往后拖,有些企業(yè),以現(xiàn)在的棉價成本,接單就是虧,接都不能接。”棉價大幅波動,生產(chǎn)成本無法確定,企業(yè)就不敢簽訂長期訂單,一些中小紡織企業(yè)甚至只能選擇減產(chǎn)或者停產(chǎn)。不過,記者從魯泰A內(nèi)部員工處了解到,魯泰目前開工正常,沒有聽說限產(chǎn)。

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