魯泰A：棉花儲(chǔ)備僅夠維持兩個(gè)月 產(chǎn)品將繼續(xù)提價(jià)

　　9月25日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)一舉突破2萬(wàn)元/噸大關(guān)。僅僅半個(gè)月后，棉花價(jià)格又以迅雷不及掩耳之勢(shì)，突破3萬(wàn)元/噸。短短一個(gè)半月，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格漲幅已達(dá)50%之多。進(jìn)入11月份，棉花價(jià)格幾乎到了不可承受之重。以至于發(fā)改委緊急下發(fā)通知，要求嚴(yán)厲查處散布漲價(jià)信息、惡意囤積、哄抬價(jià)格的行為。

　　魯泰A的主要原材料——長(zhǎng)絨棉，價(jià)格也從2009年底開始發(fā)力，2010年1月還處于2萬(wàn)元/噸上下的價(jià)位，2010年11月，價(jià)格已超過4萬(wàn)元/噸。在此之前，據(jù)魯泰A提供的數(shù)據(jù)，長(zhǎng)絨棉2007年均價(jià)大概也就19500元/噸，2008年只有18000元/噸。

　　而在此時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告給中國(guó)棉花“火上澆油”。11月9日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部進(jìn)行了最新一次的全球農(nóng)產(chǎn)品供需數(shù)據(jù)更新。莫尼塔發(fā)布報(bào)告點(diǎn)評(píng)，中國(guó)需求成為這次全球供需調(diào)整的“亮點(diǎn)”。中國(guó)棉花的減產(chǎn)也有望繼續(xù)對(duì)全球棉價(jià)上升構(gòu)成支撐。在這次更新中，USDA上調(diào)了中國(guó)棉花進(jìn)口量，下調(diào)了棉花期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，從上月30.5%調(diào)低到28.1%。對(duì)于棉花而言，中國(guó)是全球最大的買家，同時(shí)棉花在中國(guó)今年都面臨減產(chǎn)。

　　值得注意的是棉花期現(xiàn)貨市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)近日顯著變大，“國(guó)家在密集出臺(tái)一些措施維持市場(chǎng)的穩(wěn)定”，國(guó)家發(fā)改委等七部門8日緊急下發(fā)通知，提出六項(xiàng)措施以維護(hù)當(dāng)前棉花市場(chǎng)秩序。棉花盡管很“火”，但高處不勝寒。

　　棉儲(chǔ)備僅夠兩個(gè)月

　　“棉花占魯泰產(chǎn)品成本的比例大概為46%~47%，由于魯泰A生產(chǎn)的是高端產(chǎn)品，所以棉花占成本的比例沒有達(dá)到60%~70%。如果棉花漲價(jià)5%，魯泰A的利潤(rùn)減少應(yīng)該低于5%，大概減少3%~4%。”魯泰A財(cái)務(wù)部經(jīng)理張克明接受記者獨(dú)家采訪時(shí)說(shuō)。

　　魯泰A所處行業(yè)為棉紡織業(yè)，主要從事襯衫用色織面料和襯衫的生產(chǎn)、銷售，色織面料的銷售占公司銷售總額的80%左右。

　　為降低原材料長(zhǎng)絨棉供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，魯泰A一直在采取各種措施，包括控股新疆魯泰種植長(zhǎng)絨棉、跟蹤棉花市場(chǎng)變動(dòng)，適時(shí)合理增加或減少棉花儲(chǔ)備、與主要供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期框架協(xié)議，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系、積極取得我國(guó)棉花進(jìn)口配額，獲取靈活調(diào)配國(guó)內(nèi)外長(zhǎng)絨棉采購(gòu)比例的主動(dòng)權(quán)等等。

　　“現(xiàn)在棉價(jià)已經(jīng)漲得夠高了，之后再漲?那也沒辦法，最近都在關(guān)注。”張克明感嘆，“相比同行，魯泰的產(chǎn)品質(zhì)量高，在行業(yè)內(nèi)盈利處于領(lǐng)先水平，受影響小些。”

　　這得歸因于其在長(zhǎng)絨棉上的低價(jià)囤積。2009年底和2010年初這段時(shí)間內(nèi)，魯泰A在2萬(wàn)元/噸上下的價(jià)位，大約采購(gòu)了3萬(wàn)噸長(zhǎng)絨棉。在2010年第一季度末，魯泰A的存貨創(chuàng)歷史新高，達(dá)到13.84億元，遠(yuǎn)高于2009年年底的12.3億元。由于新棉上市在9月之后，所以魯泰A的棉花采購(gòu)包括棉花進(jìn)口，基本發(fā)生在2009年下半年。

　　但是，記者采訪的分析師普遍認(rèn)為魯泰A面臨原材料成本壓力依然偏大。天相投資、東方證券和招商證券均指出，魯泰A低價(jià)棉花庫(kù)存逐步使用完畢，但棉花價(jià)格持續(xù)在高位運(yùn)行，未來(lái)面臨一定的原料成本壓力，會(huì)導(dǎo)致毛利率的逐步回落。

　　魯泰A三季報(bào)顯示，第三季度毛利率為31.26%，同比下降了1.37個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降了2.46個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下降的主要原因是成本上升，其中就包括原材料成本。

　　多數(shù)分析師認(rèn)為，魯泰A的低價(jià)棉儲(chǔ)備只能用到2010年11月份。從存貨數(shù)量上看，魯泰A三季度末的存貨為11億元，相比6月末的13.25億元存貨，已經(jīng)急劇下降了17%，而對(duì)比過去，第二季度存貨只比第一季度下降4%。而且，魯泰A的棉花儲(chǔ)備主要是2009年下半年和2010年上半年采購(gòu)所得。如果今年新棉花年度到來(lái)，魯泰A不愿在高價(jià)位收購(gòu)棉花的話，棉花儲(chǔ)備終有用盡之時(shí)。

　　“存貨應(yīng)該能用到2011年1月中上旬。大家說(shuō)用到11月的依據(jù)是用存貨量除以每月用量。但是大家忽略了一點(diǎn)，除了棉花儲(chǔ)備，魯泰的原料主要還是棉紗，目前魯泰的棉紗自產(chǎn)可滿足70%，只要外購(gòu)30%~40%，另外，魯泰還有相當(dāng)一部分存儲(chǔ)的外購(gòu)紗，兩者加起來(lái)用到2011年1月中上旬沒問題。”張克明告訴記者。

　　至于魯泰A年報(bào)中提到的新疆魯泰實(shí)現(xiàn)30%的棉花自給，自給量是否不足以達(dá)到上述的70%。張克明解釋為：新疆魯泰才占1/10的產(chǎn)能，紗線的產(chǎn)能主要在山東。中投證券分析師孔軍也告訴《投資者報(bào)》，4、5月份調(diào)研獲悉新疆魯泰年均供棉5000噸。

　　產(chǎn)品將繼續(xù)提價(jià)

　　看起來(lái)，似乎魯泰2010年棉花的采購(gòu)成本基本鎖定，棉價(jià)上漲對(duì)2010年業(yè)績(jī)沒有影響，但到2011年1月中上旬棉花儲(chǔ)備用盡時(shí)，魯泰A又該如何應(yīng)對(duì)?

　　對(duì)此，張克明認(rèn)為：“高棉價(jià)不會(huì)持續(xù)，雖然現(xiàn)在棉價(jià)高，但成交量非常少，企業(yè)也都不會(huì)大量采購(gòu)和儲(chǔ)備。如果棉價(jià)繼續(xù)漲，那終端產(chǎn)品也會(huì)大幅提價(jià)，否則，很多企業(yè)無(wú)法維持正常盈利和周轉(zhuǎn)。”

　　對(duì)于目前魯泰A的產(chǎn)品已經(jīng)提價(jià)17%~20%，張克明表示：“不是已經(jīng)提價(jià)，而是從9、10月份開始，向客戶提出在未來(lái)2~3個(gè)月后的價(jià)位基礎(chǔ)上再提20%，因?yàn)橐话?~3個(gè)月是一個(gè)周期。”

　　問題是，魯泰A的產(chǎn)品色織布和襯衫價(jià)格即便分別同比提升17%和20%，可是原材料長(zhǎng)絨棉的價(jià)格是翻番，算下來(lái)，利潤(rùn)仍然無(wú)法保證目前的盈利水平。張克明表示：“還要繼續(xù)提價(jià)，現(xiàn)在如果一下子提價(jià)40%，客戶無(wú)法接受，這是一個(gè)過程。當(dāng)提價(jià)20%，魯泰還能有盈利，而對(duì)很對(duì)企業(yè)，可能無(wú)法保證盈利，就會(huì)逼著市價(jià)再升。”

　　“現(xiàn)在在等、在看，扛一扛。”張克明表示現(xiàn)在魯泰A不接長(zhǎng)單，“不想漲價(jià)就只能往后拖，有些企業(yè)，以現(xiàn)在的棉價(jià)成本，接單就是虧，接都不能接。”棉價(jià)大幅波動(dòng)，生產(chǎn)成本無(wú)法確定，企業(yè)就不敢簽訂長(zhǎng)期訂單，一些中小紡織企業(yè)甚至只能選擇減產(chǎn)或者停產(chǎn)。不過，記者從魯泰A內(nèi)部員工處了解到，魯泰目前開工正常，沒有聽說(shuō)限產(chǎn)。