魯泰A：棉花儲備僅夠維持兩個月 產(chǎn)品將繼續(xù)提價

　　9月25日，中國棉花價格指數(shù)一舉突破2萬元/噸大關(guān)。僅僅半個月后，棉花價格又以迅雷不及掩耳之勢，突破3萬元/噸。短短一個半月，國內(nèi)棉花價格漲幅已達(dá)50%之多。進(jìn)入11月份，棉花價格幾乎到了不可承受之重。以至于發(fā)改委緊急下發(fā)通知，要求嚴(yán)厲查處散布漲價信息、惡意囤積、哄抬價格的行為。

　　魯泰A的主要原材料——長絨棉，價格也從2009年底開始發(fā)力，2010年1月還處于2萬元/噸上下的價位，2010年11月，價格已超過4萬元/噸。在此之前，據(jù)魯泰A提供的數(shù)據(jù)，長絨棉2007年均價大概也就19500元/噸，2008年只有18000元/噸。

　　而在此時，美國農(nóng)業(yè)部報告給中國棉花“火上澆油”。11月9日，美國農(nóng)業(yè)部進(jìn)行了最新一次的全球農(nóng)產(chǎn)品供需數(shù)據(jù)更新。莫尼塔發(fā)布報告點評，中國需求成為這次全球供需調(diào)整的“亮點”。中國棉花的減產(chǎn)也有望繼續(xù)對全球棉價上升構(gòu)成支撐。在這次更新中，USDA上調(diào)了中國棉花進(jìn)口量，下調(diào)了棉花期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存，從上月30.5%調(diào)低到28.1%。對于棉花而言，中國是全球最大的買家，同時棉花在中國今年都面臨減產(chǎn)。

　　值得注意的是棉花期現(xiàn)貨市場政策風(fēng)險近日顯著變大，“國家在密集出臺一些措施維持市場的穩(wěn)定”，國家發(fā)改委等七部門8日緊急下發(fā)通知，提出六項措施以維護(hù)當(dāng)前棉花市場秩序。棉花盡管很“火”，但高處不勝寒。

　　棉儲備僅夠兩個月

　　“棉花占魯泰產(chǎn)品成本的比例大概為46%~47%，由于魯泰A生產(chǎn)的是高端產(chǎn)品，所以棉花占成本的比例沒有達(dá)到60%~70%。如果棉花漲價5%，魯泰A的利潤減少應(yīng)該低于5%，大概減少3%~4%。”魯泰A財務(wù)部經(jīng)理張克明接受記者獨家采訪時說。

　　魯泰A所處行業(yè)為棉紡織業(yè)，主要從事襯衫用色織面料和襯衫的生產(chǎn)、銷售，色織面料的銷售占公司銷售總額的80%左右。

　　為降低原材料長絨棉供應(yīng)及價格波動帶來的影響，魯泰A一直在采取各種措施，包括控股新疆魯泰種植長絨棉、跟蹤棉花市場變動，適時合理增加或減少棉花儲備、與主要供應(yīng)商簽訂長期框架協(xié)議，建立長期穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系、積極取得我國棉花進(jìn)口配額，獲取靈活調(diào)配國內(nèi)外長絨棉采購比例的主動權(quán)等等。

　　“現(xiàn)在棉價已經(jīng)漲得夠高了，之后再漲?那也沒辦法，最近都在關(guān)注。”張克明感嘆，“相比同行，魯泰的產(chǎn)品質(zhì)量高，在行業(yè)內(nèi)盈利處于領(lǐng)先水平，受影響小些。”

　　這得歸因于其在長絨棉上的低價囤積。2009年底和2010年初這段時間內(nèi)，魯泰A在2萬元/噸上下的價位，大約采購了3萬噸長絨棉。在2010年第一季度末，魯泰A的存貨創(chuàng)歷史新高，達(dá)到13.84億元，遠(yuǎn)高于2009年年底的12.3億元。由于新棉上市在9月之后，所以魯泰A的棉花采購包括棉花進(jìn)口，基本發(fā)生在2009年下半年。

　　但是，記者采訪的分析師普遍認(rèn)為魯泰A面臨原材料成本壓力依然偏大。天相投資、東方證券和招商證券均指出，魯泰A低價棉花庫存逐步使用完畢，但棉花價格持續(xù)在高位運行，未來面臨一定的原料成本壓力，會導(dǎo)致毛利率的逐步回落。

　　魯泰A三季報顯示，第三季度毛利率為31.26%，同比下降了1.37個百分點，環(huán)比下降了2.46個百分點。毛利率下降的主要原因是成本上升，其中就包括原材料成本。

　　多數(shù)分析師認(rèn)為，魯泰A的低價棉儲備只能用到2010年11月份。從存貨數(shù)量上看，魯泰A三季度末的存貨為11億元，相比6月末的13.25億元存貨，已經(jīng)急劇下降了17%，而對比過去，第二季度存貨只比第一季度下降4%。而且，魯泰A的棉花儲備主要是2009年下半年和2010年上半年采購所得。如果今年新棉花年度到來，魯泰A不愿在高價位收購棉花的話，棉花儲備終有用盡之時。

　　“存貨應(yīng)該能用到2011年1月中上旬。大家說用到11月的依據(jù)是用存貨量除以每月用量。但是大家忽略了一點，除了棉花儲備，魯泰的原料主要還是棉紗，目前魯泰的棉紗自產(chǎn)可滿足70%，只要外購30%~40%，另外，魯泰還有相當(dāng)一部分存儲的外購紗，兩者加起來用到2011年1月中上旬沒問題。”張克明告訴記者。

　　至于魯泰A年報中提到的新疆魯泰實現(xiàn)30%的棉花自給，自給量是否不足以達(dá)到上述的70%。張克明解釋為：新疆魯泰才占1/10的產(chǎn)能，紗線的產(chǎn)能主要在山東。中投證券分析師孔軍也告訴《投資者報》，4、5月份調(diào)研獲悉新疆魯泰年均供棉5000噸。

　　產(chǎn)品將繼續(xù)提價

　　看起來，似乎魯泰2010年棉花的采購成本基本鎖定，棉價上漲對2010年業(yè)績沒有影響，但到2011年1月中上旬棉花儲備用盡時，魯泰A又該如何應(yīng)對?

　　對此，張克明認(rèn)為：“高棉價不會持續(xù)，雖然現(xiàn)在棉價高，但成交量非常少，企業(yè)也都不會大量采購和儲備。如果棉價繼續(xù)漲，那終端產(chǎn)品也會大幅提價，否則，很多企業(yè)無法維持正常盈利和周轉(zhuǎn)。”

　　對于目前魯泰A的產(chǎn)品已經(jīng)提價17%~20%，張克明表示：“不是已經(jīng)提價，而是從9、10月份開始，向客戶提出在未來2~3個月后的價位基礎(chǔ)上再提20%，因為一般2~3個月是一個周期。”

　　問題是，魯泰A的產(chǎn)品色織布和襯衫價格即便分別同比提升17%和20%，可是原材料長絨棉的價格是翻番，算下來，利潤仍然無法保證目前的盈利水平。張克明表示：“還要繼續(xù)提價，現(xiàn)在如果一下子提價40%，客戶無法接受，這是一個過程。當(dāng)提價20%，魯泰還能有盈利，而對很對企業(yè)，可能無法保證盈利，就會逼著市價再升。”

　　“現(xiàn)在在等、在看，扛一扛。”張克明表示現(xiàn)在魯泰A不接長單，“不想漲價就只能往后拖，有些企業(yè)，以現(xiàn)在的棉價成本，接單就是虧，接都不能接。”棉價大幅波動，生產(chǎn)成本無法確定，企業(yè)就不敢簽訂長期訂單，一些中小紡織企業(yè)甚至只能選擇減產(chǎn)或者停產(chǎn)。不過，記者從魯泰A內(nèi)部員工處了解到，魯泰目前開工正常，沒有聽說限產(chǎn)。