吉林化纖：聯盟大會彰顯竹纖維潛力

　　投資要點：

　　我們日前參加了竹纖維行業的年度大會——竹纖維行業的現狀和未來發展進行了廣泛而深入的交流。

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　　點評：

　　天竹產業聯盟是由吉林化纖子公司河北吉藁化纖以竹纖維提供商的角色聯合下游的竹纖維紡紗及服裝企業共68家企業自發成立的聯盟體。天竹聯盟大會是每年一屆的聯盟盛會，幾乎集中了聯盟內的所有企業以及其它有意向加入聯盟的企業。通過會議我們有如下觀感：

　　聯盟大會規模大，規格高，竹纖維受重視程度空前。此次大會參會人數300余人，為歷屆會議最高。除聯盟企業外，參會人員還包括紡織工業協會，化纖協會，工信部消費司紡織處等對口單位的領導;近十家縣市的縣長，其中包括國內化纖紡織頭牌強縣的紹興縣領導。會上各領導都強調竹纖維作為新型纖維具有獨特的優勢，肯定了竹纖維的發展前景;其中工信部紡織處曹處長明確提出，竹纖維作為生物質纖維的一種，其發展將在十二五期間獲得政策支持。會議上聯盟宣布將在紹興縣建立竹纖維及產品的聯盟陳列館。

　　聯盟內企業對天竹品牌，對竹纖維認同度極高，聯盟凝聚力強。通過兩天和下游紡織面料企業的交流，我們發現下游客戶對于竹纖維的認同度非常高，且對吉林化纖或河北吉藁形成了較強的依賴性。目前聯盟企業都具備了一定的銷售規模，很多企業互相已形成上下游穩定的產業鏈，今年大部分企業的效益比去年有明顯的提升。此外今年聯盟大會上有相當多的新面孔參會，下游客戶的類型有所擴充。

　　竹纖維面料開發正大力推進。會議上，國家紡織產品開發中心研究員祝麗娟詳細介紹了目前竹纖維面料的開發情況。由吉藁公司牽頭，聯合開發中心及下游企業共同開發了竹纖維含量較高的高檔混紡面料，如竹纖維/棉，竹纖維/毛，竹纖維/麻，竹纖維/滌綸，竹纖維/針織，純竹纖維等等。竹纖維除原有內衣，襪子，毛巾，家紡面料等傳統領域發展為可應用于各種高檔外衣服裝的面料。而下游面料開發的成功將有助于推動竹纖維需求的增長。

　　我們的觀點。通過參加天竹聯盟大會，我們前期推薦公司的理由得到進一步的確認。(詳見11月25日深度報告《竹纖維破繭成蝶，吉林化纖老樹發新枝》)通過對下游客戶的調研，我們判斷公司經營拐點已如期而至，未來2-3個季度，業績將會持續環比上升;我們維持公司2011、2012年增發攤薄后每股0.34、0.72元的盈利預測;但由于目前12月份下游客戶觀望情緒漸濃，銷量可能會小幅下降，以及考慮到正常情況下，四季度公司都會有部分全年費用需一次性提取，我們調低2010年四季度單季每股盈利預測至0.06元。我們認為竹纖維業務正面臨前所未有的發展機遇，而行業發展正契合公司產能提升的時機，雙重共振將使公司老樹煥發新枝。我們維持對公司的“推薦”評級。