關(guān)注政策與地震 在均衡中把握結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)

　　本周兩會(huì)基本結(jié)束，投資者可關(guān)注會(huì)后政策的動(dòng)向，以及日本大地震的影響，投資者可以在均衡格局中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　我們預(yù)期3月份CPI有可能會(huì)小幅高于1、2月份，貨幣政策或較為平穩(wěn)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)政策而言，有關(guān)方面可能會(huì)較快的推出戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、消費(fèi)、區(qū)域振興等子規(guī)劃，有利于增加市場(chǎng)熱點(diǎn)和投資機(jī)會(huì)。

　　短期市場(chǎng)需要關(guān)注的一個(gè)方面是日本大地震的影響。

　　我們的分析與判斷：

　　1、對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融和大宗商品市場(chǎng)的影響或與阪神地震相仿，對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的總體影響可能不大。此外，對(duì)大宗商品的影響，短期來(lái)看由于需求下降或運(yùn)輸受阻可能會(huì)遭致產(chǎn)品價(jià)格下跌如鐵礦石、石油、煤炭等，從較長(zhǎng)期看，震后重建將加大大宗商品的需求，從而推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的上升。

　　2、對(duì)日本國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的影響取決于地震受災(zāi)區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。影響最大的產(chǎn)業(yè)應(yīng)該是當(dāng)?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè)。從目前的報(bào)道來(lái)看，汽車、石化、鋼鐵、核電、漁業(yè)、電子等是受災(zāi)最重的三個(gè)縣的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

　　3、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響廣泛，進(jìn)口影響大于出口?？傮w來(lái)看，機(jī)電產(chǎn)品、化學(xué)、汽車、儀器儀表等進(jìn)口比重高，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響比較大。從出口結(jié)構(gòu)看，我國(guó)對(duì)日本主要是基礎(chǔ)原材料如煤炭、稀土、金屬礦產(chǎn)以及農(nóng)產(chǎn)品(000061)、水產(chǎn)品等為主，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)具有一定影響。

　　4、對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)的影響有利有弊。

　　對(duì)中國(guó)不利的產(chǎn)業(yè)主要是兩個(gè)方面：一是對(duì)日本出口較多的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如貿(mào)易、運(yùn)輸物流、紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品等;二是對(duì)從日本進(jìn)口的關(guān)鍵零部件、設(shè)備、工具等依存度較高的制造行業(yè)，以及從日本進(jìn)口較多的嬰幼兒用品、消費(fèi)電子銷售等行業(yè)。

　　對(duì)中國(guó)有利的產(chǎn)業(yè)也主要是兩個(gè)方面：一是災(zāi)后重建直接帶來(lái)需求增加的行業(yè)，如醫(yī)藥、鋼鐵、工程機(jī)械、工程承包、建材等行業(yè)，二是與中國(guó)產(chǎn)業(yè)形成較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的產(chǎn)業(yè)，給相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供了進(jìn)口替代的機(jī)會(huì)，同時(shí)會(huì)加速日本向中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的行業(yè)，比如家電、電子元器件、化工、工程機(jī)械等。

　　投資建議：

　　1、市場(chǎng)處于大的均衡格局中，關(guān)注日本地震的影響

　　2、把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，規(guī)避結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。日本地震給A股市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存，從機(jī)會(huì)上看，醫(yī)藥、家電、化工、工程機(jī)械、建筑、建材、電子元器件等行業(yè)相對(duì)受益，而進(jìn)口貿(mào)易、紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品、消費(fèi)電子等行業(yè)相對(duì)受損。