中國前首富施正榮再戰資本市場 亞洲硅業開啟科創板上市之旅

11月25日，亞洲硅業（青海）有限公司的科創板IPO申請獲得上交所受理，成為青海省第一家沖刺科創板的公司。

對于了解過去20年光伏業歷史的投資者來說，亞洲硅業不是一個陌生的名字。20世紀初，如日中天的光伏業龍頭無錫尚德，便與其存在千絲萬縷的關聯。

亞洲硅業此番上市，背后站著的實控人便是無錫尚德創始人施正榮。施正榮曾憑借無錫尚德榮登中國首富的寶座，更有“中國光伏教父”之稱，但后因無錫尚德的破產重整而淡出眾人視野。歷經數年沉浮，亞洲硅業向科創板發起沖擊，施正榮的回歸引來市場頗多目光。

招股書顯示，亞洲硅業主營業務為多晶硅材料的研發生產、光伏電站的運營、電子氣體的研發制造等，是光伏產業鏈的上游龍頭，其主要客戶有隆基股份、晶澳科技、中環股份等知名企業，后者均是A股當下炙手可熱的標的。

施正榮的保駕護航，還有眾多光伏業龍頭“買賬”，為亞洲硅業的科創板IPO之路增添了頗多看點。

硅片行業龍頭

亞洲硅業主營業務為多晶硅材料的研發生產、光伏電站的運營、電子氣體的研發制造等。其中，多晶硅材料的研發生產是公司的主要業務，占據營業收入的比重八成以上。

亞洲硅業的行業地位如何？據招股書，公司是國內首批進行自主工藝包設計并實現首次投產即以閉路循環工藝運行的現代化多晶硅材料技術研發和產品生產的企業，是業界領先的高純硅材料供應商。2019年，亞洲硅業多晶硅產量19,358.82噸，占全球多晶硅產量的3.8%，是全球多晶硅產能規模排名前十的企業，排在第8位。

在亞洲硅業的客戶名單中，擁有一系列市場熟悉的公司：包括隆基股份、晶澳科技、中環股份、天合光能等。近年來，光伏領域“大牛股”隆基股份躍升為公司第一大客戶。2018年、2019年、今年上半年，公司來自隆基股份的銷售收入占比分別為20.09%、40.73%和69.72%。排第二的國網青海省電力公司也是公司的供應商，銷售業務主要是光伏發電。

公開資料顯示，高純多晶硅材料是光伏及半導體行業的基礎材料，從上述銷售對象可看出，亞洲硅業多晶硅材料目前主要應用于光伏行業。

當前半導體行業火熱，對上游硅材料的需求日益增長，這一市場變化促使亞洲硅業積極開拓半導體用多晶硅材料的研發工作。而本次募投項目便是其在半導體業務方向的加碼。

招股書顯示，亞洲硅業本次擬發行不超過8854.17萬股，計劃募資15億元，用于60000t/a電子級多晶硅一期項目。該募投項目成功實施并達產后，亞洲硅業可年產3萬噸電子級二級以上多晶硅，有效填補國內電子級多晶硅市場需求的缺口。

從具體用途上看，公司的募投項目建設是在充分掌握N型電池硅料生產工藝技術的基礎上，滿足N型高效光伏電池用硅料的要求。據悉，公司已于今年正式通過隆基股份N型電池用料驗證，成為我國多晶硅企業中首家通過該驗證的供應商。

今年8月，亞洲硅業啟動了該項目一期工程動員大會。青海省當地媒體報道稱，該項目順利投產將改變我國集成電路基礎材料依賴進口的局面，對保障我國大規模集成電路基礎材料安全、重點領域關鍵材料產業化具有重要意義。

多晶硅價格波動

談及亞洲硅業的前世今生，施正榮、無錫尚德都是避不開的名字。

目前公司的實際控制人是施正榮及其妻子張唯，前者曾是中國光伏企業中的風云人物。2000年，施正榮創建無錫尚德太陽能電力有限公司，并于2005年登陸納斯達克，成為第一家在美國主板上市的民營企業。

2006年，施正榮以22億美元身家沖進《福布斯》雜志“全球富豪榜”，問鼎中國首富。同一年，亞洲硅業在青海注冊成立，彼時這家企業與施正榮本人并無關聯。2009年，無錫尚德對亞洲硅業進行投資，施正榮以管理者的身份走到了亞洲硅業臺前。

此后伴隨“雙反”及光伏行業波動影響，無錫尚德于2013進入破產清算，并于次年從紐交所退市。至此，施正榮與資本市場的緣分也漸漸落下帷幕。

此次亞洲硅業沖刺科創板，也被認為是施正榮與資本市場的“再續前緣”。

不過，無錫尚德的歷史遺留問題仍有余波。招股書顯示，無錫尚德目前仍處于破產清算中。

此外，2017年至2019年，亞洲硅業的營業收入和凈利潤有所下滑。公司營收從2017年的16.9億元下降至2019年的14.2億元，凈利潤則從2017年的3.6億元下滑至2019年的1.1億元。亞洲硅業稱，這主要由于受到多晶硅價格持續下降影響。

今年上半年公司業績有所回升，營業收入為7.1億元，凈利潤為0.6億元。好消息是，目前多晶硅市場隨著高成本、舊產能的逐漸停產，供需逐漸平衡，2020年7月開始價格在快速上揚，今年8月中旬，硅料價格一度達到了10萬元/噸。

對于多晶硅的價格，多位業內人士表示其波動較為頻繁。亞洲硅業坦言，“公司經營業績和盈利能力受多晶硅價格變動影響較大，雖然今年三季度開始，多晶硅價格上漲幅度較大，但是未來如果多晶硅價格再次大幅下降，公司將面臨毛利率下降和經營業績波動的風險。”

不過，根據中國有色金屬工業協會硅業分會最新預測，“多晶硅市場供需關系已呈現逐步扭轉的趨勢，另考慮到2021年硅料供應增量遠不及需求增量，因此根據相對明朗的供不應求預期，預計從12月份開始，下游將陸續進入備貨階段，多晶硅價格則逐步企穩。