三大因素決定筑底將是持久戰(zhàn)

　　從短期走勢(shì)來看，應(yīng)該說A股市場(chǎng)還存在一定的做多動(dòng)能。但是，比較有限的成交量以及凌亂的熱點(diǎn)，表明真正的主流資金并沒有入市。即便看上去股指試圖要脫離底部上行，但由于后市上漲空間有限，同時(shí)還存在較大的不確定性，因此預(yù)計(jì)未來行情會(huì)有反復(fù)，現(xiàn)在只能說大盤是在底部區(qū)間波動(dòng)，要構(gòu)筑一個(gè)可靠而扎實(shí)的中期底部仍需要一段時(shí)間。

　　股指幾次考驗(yàn)上證綜指2700點(diǎn)，但都成功守住，在形態(tài)上構(gòu)成了比較標(biāo)準(zhǔn)的筑底態(tài)勢(shì)，這意味著后市或不會(huì)再出現(xiàn)大幅下跌，相反有望出現(xiàn)像樣的上漲 當(dāng)前投資者對(duì)后市的普遍看法是持續(xù)下跌行情已接近結(jié)束，接下來市場(chǎng)應(yīng)筑底反彈。問題在于，大盤將以什么樣的形式來筑底？是比較快地構(gòu)筑一個(gè)短線底部，而后就展開上漲行情，還是花比較長(zhǎng)的時(shí)間，慢慢來構(gòu)筑一個(gè)比較堅(jiān)實(shí)的中期底部，并在此基礎(chǔ)上逐漸上行？從市場(chǎng)情緒的角度看，投資者當(dāng)然希望在短期內(nèi)能夠筑底成功，從而為大盤上漲提供基礎(chǔ)。不過，就當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境來看，出現(xiàn)這種狀況的可能性并不是很大。

　　首先，前期股市大跌是有內(nèi)在依據(jù)的，并不是所謂的“錯(cuò)殺”。而目前股市的企穩(wěn)反彈，也不是基本面出現(xiàn)了什么利好，只是在下跌幅度過大后的超跌反彈。換言之，股市并不存在出現(xiàn)“V”型反彈或者類“V”型反彈的內(nèi)外部條件。因此也就不太可能在很短的時(shí)間內(nèi)構(gòu)筑一個(gè)完整底部。

　　其次，6月份市場(chǎng)運(yùn)行的環(huán)境依然比較嚴(yán)峻。端午小長(zhǎng)假期間央行沒有宣布升息，但是這并不意味著本月不會(huì)升息。此外，現(xiàn)在市場(chǎng)普遍預(yù)期5月份CPI依然較高，而在通脹壓力面前，調(diào)控很難有所松動(dòng)。在6月份的適當(dāng)時(shí)機(jī)，預(yù)計(jì)央行還會(huì)有新的調(diào)控政策推出。這也就決定了股市的筑底行情將在調(diào)控政策不斷出臺(tái)的背景下進(jìn)行，因此需要持續(xù)較長(zhǎng)的時(shí)間。

　　最后，整個(gè)市場(chǎng)依舊緊張的資金面狀況，決定了本輪筑底或持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。由于缺乏足夠的資金，股市成交萎縮，上攻乏力，不得已反復(fù)出現(xiàn)整理走勢(shì)，從而構(gòu)成了在底部橫盤的格局。問題在于，資金面未來有所改善的前提之一是投資者對(duì)調(diào)控的預(yù)期開始改變，認(rèn)為緊縮政策已經(jīng)基本到頭，即便不會(huì)馬上放松，也不至于進(jìn)一步收緊。前提之二是相比其他投資品種，股票的中長(zhǎng)期投資價(jià)值較為明顯。在此，假設(shè)股票整體估值水平不會(huì)再下跌，那么就需要觀察其他投資產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲的局面能否結(jié)束。前提之三則是股市政策的相對(duì)明朗化。現(xiàn)在不少資金沒有進(jìn)入股市，而是選擇旁觀。無論是“新三板”擴(kuò)容還是“國(guó)際板”推出，都是對(duì)原有市場(chǎng)格局的一種改變，影響較為深遠(yuǎn)。在這方面還存在較大不確定性的情況下，很難想象外圍資金會(huì)大舉進(jìn)入股市。這也就使得股市的筑底行情變得比較漫長(zhǎng)。