三大因素決定筑底將是持久戰(zhàn)

　　從短期走勢來看，應該說A股市場還存在一定的做多動能。但是，比較有限的成交量以及凌亂的熱點，表明真正的主流資金并沒有入市。即便看上去股指試圖要脫離底部上行，但由于后市上漲空間有限，同時還存在較大的不確定性，因此預計未來行情會有反復，現(xiàn)在只能說大盤是在底部區(qū)間波動，要構(gòu)筑一個可靠而扎實的中期底部仍需要一段時間。

　　股指幾次考驗上證綜指2700點，但都成功守住，在形態(tài)上構(gòu)成了比較標準的筑底態(tài)勢，這意味著后市或不會再出現(xiàn)大幅下跌，相反有望出現(xiàn)像樣的上漲 當前投資者對后市的普遍看法是持續(xù)下跌行情已接近結(jié)束，接下來市場應筑底反彈。問題在于，大盤將以什么樣的形式來筑底？是比較快地構(gòu)筑一個短線底部，而后就展開上漲行情，還是花比較長的時間，慢慢來構(gòu)筑一個比較堅實的中期底部，并在此基礎上逐漸上行？從市場情緒的角度看，投資者當然希望在短期內(nèi)能夠筑底成功，從而為大盤上漲提供基礎。不過，就當前市場環(huán)境來看，出現(xiàn)這種狀況的可能性并不是很大。

　　首先，前期股市大跌是有內(nèi)在依據(jù)的，并不是所謂的“錯殺”。而目前股市的企穩(wěn)反彈，也不是基本面出現(xiàn)了什么利好，只是在下跌幅度過大后的超跌反彈。換言之，股市并不存在出現(xiàn)“V”型反彈或者類“V”型反彈的內(nèi)外部條件。因此也就不太可能在很短的時間內(nèi)構(gòu)筑一個完整底部。

　　其次，6月份市場運行的環(huán)境依然比較嚴峻。端午小長假期間央行沒有宣布升息，但是這并不意味著本月不會升息。此外，現(xiàn)在市場普遍預期5月份CPI依然較高，而在通脹壓力面前，調(diào)控很難有所松動。在6月份的適當時機，預計央行還會有新的調(diào)控政策推出。這也就決定了股市的筑底行情將在調(diào)控政策不斷出臺的背景下進行，因此需要持續(xù)較長的時間。

　　最后，整個市場依舊緊張的資金面狀況，決定了本輪筑底或持續(xù)較長時間。由于缺乏足夠的資金，股市成交萎縮，上攻乏力，不得已反復出現(xiàn)整理走勢，從而構(gòu)成了在底部橫盤的格局。問題在于，資金面未來有所改善的前提之一是投資者對調(diào)控的預期開始改變，認為緊縮政策已經(jīng)基本到頭，即便不會馬上放松，也不至于進一步收緊。前提之二是相比其他投資品種，股票的中長期投資價值較為明顯。在此，假設股票整體估值水平不會再下跌，那么就需要觀察其他投資產(chǎn)品價格大幅度上漲的局面能否結(jié)束。前提之三則是股市政策的相對明朗化?，F(xiàn)在不少資金沒有進入股市，而是選擇旁觀。無論是“新三板”擴容還是“國際板”推出，都是對原有市場格局的一種改變，影響較為深遠。在這方面還存在較大不確定性的情況下，很難想象外圍資金會大舉進入股市。這也就使得股市的筑底行情變得比較漫長。