紡織服裝板塊八月雖愁云密布，但股價并不慘淡

　　浙江蕭山迎來了全球化纖行業的盛會——由中國紡織工業聯合會主辦，中國化學纖維工業協會、中國紡織國際交流中心和杭州市蕭山區人民政府共同承辦的第十八屆中國國際化纖會議。本次會議主題為“在高成本時代化纖行業如何實現可持續發展——新趨勢、新格局、新領域和新標準”。

　　近幾年，隨著高成本時代的到來，國內化纖行業以往的成本優勢逐漸喪失。下游紡織企業面對國內外的嚴峻形勢，在化纖采購方面日益謹慎，不會輕易為產品的漲價買單，再加上國內化纖產能快速增長導致市場競爭更加激烈，因此化纖行業的新增成本很難向下游傳導，經濟效益大幅下滑，行業可持續發展已成為亟待解決的新課題。本次會議敏銳地把握行業發展脈搏，在宏觀經濟形勢嚴峻、行業運營困難的大背景下，以“化纖行業的可持續發展”為切入點，針對當前全球化纖業發展走勢、行業發展模式轉變、新纖維材料的研發和應用、新工藝的發展、低碳經濟和生物質技術的應用以及行業當前所面臨的其他熱點　在打破“五窮六絕七翻身”的股諺后，A股再接再厲，貢獻出月K線四連陰的杰作。在A股歷史上，上一次出現月K線四連陰還要追溯到2004年。即便是在滬指大跌65.39%的2008年，也沒有出現過月K線四連陰的情況。紡織服裝板塊多數股票雖然頻頻被“拉黑”，但卻有半數股票逆市上漲，且有超過6成股票成功跑贏大盤。

　　可以說，紡織服裝板塊八月雖愁云密布，但股價并不慘淡。“外部市場需求仍比較低迷，行業拐點尚未顯現，這是部分紡織服裝股表現頹廢的主要原因。”北京某紡織服裝業分析師表示，“三四季度，紡織服裝消費會逐漸進入旺季，市場有望回暖，經營相對穩健、具有較好的防御性的上市公司將率先‘上位’。”

　　板塊指數創35個月新低

　　紡織服裝指數收出月線四連陰。截至8月31日收盤，紡織服裝指數報收2229.25點，月跌幅3.89%，盤中最低探至2199.06點，創出2009年10月以來的35個月新低。

　　伴隨8月31日滬深股指小幅下挫，8月A股黯然收官，成交量也大幅萎縮至800億元以下。其間頻頻創下三年多新低的上證綜指，全月累計出現2.67%的跌幅，貢獻出月K線四連陰的杰作;滬深300指數8月下跌3.1%，年內累計跌幅1.9%。除了8月份的持續下跌，創下了自6124點以來月線四連陰的新紀錄外，今年以來的股市已經并繼續刷新多項熊市紀錄。

　　紡織服裝指數同樣也收出月線四連陰。截至8月31日收盤，紡織服裝指數報收2229.25點，月跌幅3.89%，盤中最低探至2199.06點，創出了2009年10月以來的35個月新低。在8月份的五周的時間里，紡織服裝一漲四跌。第1周，紡織服裝行業指數微跌0.16%，同期大盤微漲0.19%;第2周，紡織服裝行業指數大漲3.55%，同期大盤漲1.69%;第3周，紡織服裝行業指數深跌3.21%，同期大盤跌2.49%;第4周，紡織服裝行業指數跌1.76%，同期大盤跌1.08%;第5周，紡織服裝行業指數深跌4.78%，同期大盤跌2.13%。

　　據Wind資訊最新統計，申萬紡織服裝行業指數8月下跌3.89%，年內累計跌幅10.80%;申萬紡織制造行業指數8月上漲0.6%，年內累計漲幅0.3%;申萬服裝家紡行業指數8月下跌5.1%，年內累計跌幅5.0%。與7月份相比，紡織服裝整體跌幅收窄。在7月份，紡織服裝行業指數跌幅9.47%，紡織制造行業指數跌11.97%，服裝家紡行業指數跌8.15%。顯然，紡織制造行業正異軍突起，成為整個紡織服裝行業的領頭羊。

　　“外部市場需求仍比較低迷，行業拐點尚未顯現，這是部分紡織服裝股表現頹廢的主要原因。今年三四季度，紡織服裝消費會逐漸進入旺季，市場有望回暖，經營相對穩健、具有較好防御性的上市公司將率先‘上位’。”北京一紡織服裝業分析師對筆者表示。　　{page_break}

　　半數股票8月“養眼”

　　明細數據顯示，包括化纖在內的紡織服裝104只股票中，有52只在8月份逆市上漲，占比恰好半數。8月份紡織服裝板塊共有68只股票成功跑贏大盤，占比超過64%。

　　愁云密布之下，紡織服裝板塊許多股票并不慘淡。8月份半數股票因成功逆市上漲，成為資本市場中表現最為“養眼”的群體。

　　數據顯示，包括化纖在內的紡織服裝104只股票中，52只在8月份逆市上漲，占比恰好半數;另有16只股票雖然股價下跌，但跌幅低于大盤。也就是說，在8月份，紡織服裝共有68只股票成功跑贏大盤，占比超過64%。

　　眾和股份、春暉股份、潯興股份、華孚色紡、深紡織A、山東如意等6只股票逆市漲幅均超過20%;另有10只股票漲幅超過了10%;11只股票漲幅介于5%至10%之間。

　　從成交量的角度看，逆市大漲股成交明顯放量。104只股票8月成交放量的股票有53只。漲幅超過20%的6只股票，成交量清一色大幅放大。其中，月漲幅25.44%的潯興股份日均成交844.05萬股，與7月份的29.60萬股相比放量2751.62%;月漲幅均超過28%的眾和股份、春暉股份，8月份的日均成交量分別放大1414.18%、1053.61%。

　　這輪下跌后，各子板塊的估值水平均處于底部區域。截止8月31日，剔除負值的估值情況，紡織服裝行業估值為18.66倍，其中，紡織制造行業估值為19.43倍，服裝家紡行業估值為18.33倍，化纖行業估值24.89倍。

　　機構增倉只看未來業績

　　8月份只有7只股票的資金凈流入率超過2%，山東如意金額流入率15.50%，穩居板塊首位;航民股份緊隨其后，金額流入率10.42%;鹿港科技位居第三，金額流入率8.75%。

　　筆者注意到，雖然有半數紡織服裝股逆市上漲，表現搶眼，但機構資金還是進行了選擇性的撤離。據Wind資訊最新統計，紡織服裝板塊資金平均凈流出比率為1.22%，104只股票只有35只得到資金的青睞，占到1/3。

　　8月份，只有7股票的資金凈流入率超過2%，第一梯隊有三只股票，山東如意區間金額流入率15.50%;航民股份緊隨其后，金額流入率10.42%;鹿港科技位居第三，金額流入率8.75%。第二梯隊有四只股票，分別是深紡織A、鳳竹紡織、探路者、ST欣龍。值得注意的是，8月份的機構增倉股票，看的不是基本面是否優秀，而是今后可能的業績爆發。

　　山東如意：跨國并購的美味

　　該公司是8月份以15.50%的金額流入率，穩居紡織服裝板塊首位。不過該公司業績出現持續下滑，上半年凈利潤同比下降68.68%，并預計1-9月凈利潤預減80%~90%。顯然，機構資金并不是沖著公司的業績而來的。筆者注意到，山東如意目前正加快跨國并購步伐，投資5883萬美元，收購日本瑞納株式會社，獲得35個國際知名服裝品牌、2491家專賣店和門類齊全的設計運營團隊，增強了國際市場開拓能力。

　　該股8月份主動買入特大單金額40161.08萬元，區間主動買入大單金額20952.09萬元;與此同時，該股股價上漲21.33%， 跑贏大盤24.00個百分點。

　　航民股份：產業協同的誘惑

　　8月份，該公司以10.42%的金額流入率屈居第二。該公司業績同樣并不出色，上半年凈利潤同比微增2.35%，下半年公司面臨的形勢仍然比較復雜、嚴峻，政策調控使長三角紡織印染產業集聚優勢出現不利調整;航運業受經濟周期影響，將拖累公司業績提升。之所以有資金快速進駐，動力來自于產業協同效應深化，公司整體毛利率大幅提升。隨著公司產業布局的深化和技術優勢的發揮，公司2012年上半年整體毛利率較去年同期上升了3.14個百分點至22.46%，其中織造布業務由于去年上半年800萬米織造布項目才投產，經過一年的穩定生產，毛利率大幅提升9.55個百分點至17.01%;印染、電力/蒸汽和燃煤的毛利率也較去年提升了2個百分點以上。

　　該股8月份主動買入特大單金額1143.23萬元，區間主動買入大單金額3085.63萬元;與此同時，該股股價上漲15.31%。{page_break}

　　鹿港科技：多元戰略的機遇

　　8月該公司以8.75%的金額流入率屈居第二。該公司業績同樣出現持續下滑，上半年產品結構整體下降，毛利率下降導致利潤空間下降，凈利潤同比下降71.38%。機構看重鹿港科技的是其多元化的嘗試，以及這些嘗試帶來的機遇。

　　在上市僅5個月后，鹿港科技便著手發行公司債券，并在今年4月26日成功發行募集了4億元資金，隨后，通過興業銀行向張家港地方融資平臺張家港金茂投資有限公司發放2億元的委托貸款。粗略估算，2.25%的利率差一年足以給鹿港科技帶來450萬元的利差收入。除了放貸賺取固定利息收入外，鹿港科技還豪擲1.5億元投資PE基金，做起了高風險、高收益的私募股權投資生意。該股8月份主動買入特大單金額1003.81萬元，區間主動買入大單金額1975.15萬元，股價上漲0.35%。□ 、難點問題進行深入探討。同時，在本次會議上，幾家世界知名企業將介紹它們在生產管理、技術研發、環保節能等領域的經驗和成果。　　

　　隨著化纖差別化、功能化的發展，行業對標準也提出了更高的要求，現有標準體系已無法滿足行業發展的需要。此外，國際貿易中的技術壁壘不斷增加，其中標準是很重要的技術壁壘。當前世界各國對化纖標準的重視程度日益提高，標準的滯后已影響到國際貿易的話語權。本次會議專門開設了標準論壇，對于化纖標準在新趨勢下的作用與創新發展、社會責任、世界化學品法規對企業提出的要求等方面的問題進行深入探討，對運用標準成功的一些典型案例進行剖析，這對于啟發行業、企業重視標準建設具有重要意義。

　　本次大會設立了“功能性纖維與紡織品”、“纖維新材料與新興戰略產業”、“市場展望與可持續發展”和“化纖標準國際化”等四個專題論壇，行業內產業技術創新戰略聯盟企業和日本帝人公司將在明天開展兩場專場技術交流。參會人員包括來自國內外化纖行業及上下游產業的企業、專業機構、開設相關專業的高等院校、科研院所及知名咨詢機構的代表。這場高水準的會議將給他們帶來對行業發展更深的認識。