服裝市場回暖棉價差收窄 關注板塊機會

　　板塊表現 滬深300指數2月份上漲1.3%，年內累計漲幅3.3%;申萬紡織服裝行業指數2月份上漲5.7%，年內累計漲幅5.0%;申萬紡織制造行業指數2月份上漲5.9%，年內累計漲幅7.2%;申萬服裝家紡行業指數2月份上漲5.5%，年內累計漲幅3.0%。截止02月26日剔除負值的估值情況：紡織服裝行業估值為19.35倍，紡織制造行業估值為22.97倍，服裝家紡行業估值為17.96倍。

　　公司動態。(1)嘉麟杰：2012年營收8.11億元，同比減5.26%，凈利潤3966萬元，同比減46.03%，EPS為0.19元，擬每10股轉增10股派現金紅利0.7元;(2)華孚色紡：2012年營收57.42億元，同比增12.42%，凈利潤9555.78萬元，同比減76.52%，EPS為0.11元;(3)七匹狼：2012年營收34.73億元，同比增18.93%，凈利潤5.64億元，同比增36.68%，EPS為1.21元;(4)希努爾：2012年營收11.79億元，同比增2.76%，凈利潤1.44億元，同比減27.85%，EPS為0.45元;(5)卡奴迪路：2012年營收6.36億元，同比增37.85%，凈利潤1.68億元，同比增53.20%，EPS為1.75元;孫公司花1.26億元購得衡陽尚書房物業，用于精品買手店;(6)森馬服飾：2012年營收70.37億元，同比減9.33%，凈利潤7.56億元，同比減38.24%，EPS為1.13元;(7)搜于特：2012年營收16.12億元，同比增46.64%，凈利潤2.73億元，同比增57.61%，EPS為0.95元;(8)華斯股份：2012年營收5.19億元，同比增10.30%，凈利潤7254.2萬元，同比增16.96%，EPS為0.64元，公司擬每10股派現金紅利2元;(9)羅萊家紡：推出股權激勵，行權價格43.49元，行權條件，ROE不低于16%，營收增長15%/32%/52%。

　　行業動態。(1)2013年1月份全國50家重點大型零售企業零售額相比2012年1月份下降12.0%，其中服裝下降14.9%;(2)2013年春節黃金周百家零售企業零售額增長14.4%，創2010年以來新低，其中服裝類僅增長5.1%;(3)2013年首月我國紡服出口迎來開門紅，同比增長14.79%，其中紡織品出口增長19.66%，服裝增長12.09%;(4)中國紡織工業聯合會預計紡織行業2013年將呈現前穩后高走勢。

　　投資觀點。(1)紡織制造板塊，近期出口數據持續好轉，1月份紡織服裝出口數據同比增長14.79%，同時內外棉價差在外棉繼續走強下出現收窄，使得紡織制造板塊兩大驅動因素實現共振，估值持續修復，可以重點關注板塊內龍頭企業;(2)服裝家紡板塊，由于行業仍處于去庫存階段且春夏裝訂貨會普遍不理想，板塊短期內缺乏繼續走高的因素，因此建議關注中長期業績增長明確且零售能力較強的公司，如富安娜、七匹狼、九牧王、美邦服飾等。