人民幣中間價不具大幅貶值條件

　　來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，3月4日人民幣兌美元匯率中間價報6.1236，較前一交易日下跌46個基點，再創(chuàng)年內(nèi)新低，跌至去年12月6日以來的最低水平。

　　北京師范大學國際金融研究所所長賀力平昨日在接受記者采訪時指出，今年2月份以后出現(xiàn)的人民幣貶值態(tài)勢是對去年人民幣兌美元匯率一直處于單邊升值狀態(tài)的一次回調(diào)。2013年，人民幣兌美元匯率一直處于單邊升值狀態(tài)，中國經(jīng)濟也出現(xiàn)了一定的下行，美國經(jīng)濟則基本處于比較穩(wěn)定的態(tài)勢，從任何價格走勢來看，在出現(xiàn)了一段時間的升值之后有所回調(diào)是一種正常現(xiàn)象，而且這種下降的幅度也只是小范圍的。

　　對于近期人民幣匯率的波動，全國政協(xié)委員、國家外匯管理局局長易綱近日在接受記者采訪時表示，最近人民幣匯率市場上的波動是正常的，不必過分解讀，未來匯率市場上雙向波動將成為常態(tài)。

　　對此，中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍對記者表示，人民幣匯率近期的波動是短期現(xiàn)象，近期人民幣的貶值打破了一直以來市場處于升值的預期，對市場形成人民幣雙向波動的預期有一定的好處。同時，也是對去年以來人民幣強勢下大量套利資本流入的一次強有力的打擊，對于我國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定以及維護貨幣政策的獨立性有一定的積極作用。

　　對于人民幣未來的走勢，上述專家普遍認為，未來人民幣并不具備大幅貶值的條件。

　　賀力平指出，影響匯率最主要的因素是國際收支，當前我國貿(mào)易和經(jīng)常賬戶都呈現(xiàn)出大量的順差狀態(tài)，外匯儲備也在持續(xù)增加，因此，沒有任何顯著的因素能引起人民幣匯率未來出現(xiàn)持續(xù)貶值的態(tài)勢。

　　當然，值得注意的是，此輪人民幣匯率的下跌是在美國決定逐步退出QE后出現(xiàn)的，這兩者之間的關系和影響仍受到市場的廣泛關注。

　　對此，賀力平指出，不排除美國退出QE導致國際資金回流到境外市場，但其對匯率整體的影響仍然有限。

　　賀力平指出，國內(nèi)經(jīng)濟雖然有下行壓力，但還是基本處于穩(wěn)定的態(tài)勢，并沒有繼續(xù)下行的傾向。此外，即便有部分投機套利行為，一旦人民幣兌美元匯率出現(xiàn)過長時間的大幅度貶值態(tài)勢，由于我國有大量的外匯儲備作保障，人民幣匯率也不會像新興市場國家的貨幣那樣出現(xiàn)大規(guī)模的貶值和失控現(xiàn)象。因此，人民幣匯率未來不太可能出現(xiàn)持續(xù)性貶值態(tài)勢。

　　王軍也指出，未來人民幣仍處于上升周期。“從中長期來看，未來3-5年，隨著我國經(jīng)濟實力的不斷增強，結構調(diào)整的不斷完善，中國經(jīng)濟將呈現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢，因此，人民幣的表現(xiàn)也不會太差。”

　　此外，人民幣匯率波動預期的增加，或是為擴大波動區(qū)間打下良好的基礎，市場似乎也達成了一定的共識。

　　也有部分市場人士建議，將人民幣匯率波動幅度直接從1%擴至2%，然后再擴大至5%。

　　對此，分析人士指出，對于短期的套利資金而言，波動幅度擴大后進出市場的時間點更難把握，將會面臨比較大的風險。

　　王軍表示，人民幣匯率的雙向波動預期為進一步擴大波幅創(chuàng)造了條件，但是，考慮到擴大波幅可能會短期加劇人民幣匯率的單邊升值和貶值走勢，有助漲助跌的可能性，因此，暫時將波幅擴至1.5%最為穩(wěn)妥，以后再試情況進一步擴大。

　　據(jù)記者了解，目前市場對于人民幣匯率擴大波幅的預期時間是，央行最快將在第二季度，最晚則在今年第四季度，將人民幣匯率的波幅擴大。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委指出，隨著美聯(lián)儲退出QE，美元回升是大趨勢。現(xiàn)在時間已經(jīng)不等人，只有擴大波動幅度，人民幣才有充足的彈性，否則無法通過貶值實現(xiàn)雙向波動，反而會不斷升值。