未來(lái)人民幣匯率中間價(jià)將成匯改中心

　　就在市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入通縮擔(dān)憂的同時(shí)，人民幣匯率也進(jìn)入敏感時(shí)段。羊年伊始，人民幣匯率再度演繹“逼近跌停”的走勢(shì)，創(chuàng)出兩年多來(lái)的新低。對(duì)于人民幣的連跌，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜，引發(fā)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的擔(dān)憂。值得關(guān)注的是，匯率問(wèn)題也寫進(jìn)政府工作報(bào)告。3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告表示，中國(guó)將推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，健全中央銀行利率調(diào)控框架，并保持人民幣匯率處于合理均衡水平，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性。

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，與上年政府工作報(bào)告在匯率方面“擴(kuò)大雙向浮動(dòng)區(qū)間”的表述不同，今年“增強(qiáng)雙向浮動(dòng)彈性”意味著未來(lái)人民幣匯率中間價(jià)將成為匯改中心。

　　因人民幣對(duì)美元走弱，匯率問(wèn)題再次引發(fā)關(guān)注。前日，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)兼國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱就匯率問(wèn)題表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從基本面而言是穩(wěn)定的，人民幣匯率可以保持“在合理均衡基礎(chǔ)上的基本穩(wěn)定”。易綱所指基本面包括，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖然進(jìn)入新常態(tài)，但總體仍處于中高速增長(zhǎng)，且貿(mào)易仍實(shí)現(xiàn)比較大的順差，市場(chǎng)資產(chǎn)配置安排也為人民幣匯率穩(wěn)定提供基礎(chǔ)。此外，易綱認(rèn)為，沒有迫切需要調(diào)整人民幣2%的浮動(dòng)區(qū)間。

　　國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明表示，央行未來(lái)對(duì)于匯率波動(dòng)或?qū)⒉扇」芾砼c引導(dǎo)并重，通過(guò)中間價(jià)調(diào)節(jié)匯率。波蘭、印度等降息對(duì)人民幣匯率波動(dòng)影響微乎其微。2%日間波幅已經(jīng)滿足人民幣當(dāng)前波動(dòng)的需求，因?yàn)?0%的人民幣日間波幅沒有超過(guò)2%。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰認(rèn)為，人民幣對(duì)美元走弱，原因不是人民幣疲弱，而是美元過(guò)強(qiáng)。市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率正常波動(dòng)的恐慌是不必要的。

　　人民幣連續(xù)貶值引發(fā)國(guó)際投行關(guān)注，觀點(diǎn)亦各有不同。摩根士丹利前亞洲區(qū)主席和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬羅奇近日撰文表示，人民幣貶值將會(huì)帶來(lái)全球貨幣戰(zhàn)的升級(jí)。

　　然而，人民幣走勢(shì)并非如此。根據(jù)國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)，人民幣的實(shí)際有效匯率在過(guò)去4年間上漲了26%，在其追蹤的60國(guó)貨幣中，人民幣的升值幅度排名第一。

　　易綱在接受采訪時(shí)表示，“實(shí)際上，近年來(lái)，人民幣的走勢(shì)在世界貨幣中還是非常強(qiáng)的，最近一兩年來(lái)如果說(shuō)美元是第一強(qiáng)貨幣，人民幣可以說(shuō)是第二強(qiáng)。”他舉例說(shuō)，其余兩大主要貨幣歐元和日元在2014年對(duì)美元貶值幅度均超過(guò)10%，而人民幣則只貶值2%，“所以，人民幣對(duì)全球一籃子貨幣的實(shí)際有效匯率和名義有效匯率去年總體還是走強(qiáng)的。”

　　易綱給出了判斷人民幣匯率將保持穩(wěn)定的四點(diǎn)原因：一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍然向好。雖然在新常態(tài)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速轉(zhuǎn)為中高速，但從全球來(lái)看，GDP增速仍非常快。二是中國(guó)的國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)近來(lái)仍保持較大順差，貿(mào)易出口大于進(jìn)口，這也構(gòu)成外匯市場(chǎng)的重要基本面。三是最近5年人民幣國(guó)際化發(fā)展較快。現(xiàn)在各國(guó)資產(chǎn)管理公司和資產(chǎn)管理者愿意配置更多人民幣資產(chǎn)，這意味著全球?qū)θ嗣駧诺男枨髷U(kuò)大，為人民幣提供了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。四是中外企業(yè)和居民均在優(yōu)化各自的資產(chǎn)負(fù)債表，這一過(guò)程亦奠定了人民幣的重要作用。

　　對(duì)于外界所傳的人民幣貶值疑云，魯政委對(duì)記者表示，當(dāng)前人民幣貶值是市場(chǎng)行為，不必對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行過(guò)度解讀。

　　魯政委稱，近期人民幣匯率的連續(xù)走低，完全是市場(chǎng)行為所致。其既受美元走強(qiáng)因素影響，也是對(duì)前期人民幣匯率高估的修正。目前，我國(guó)的匯率、利率、準(zhǔn)備金率“三率”均已進(jìn)入下降通道。將人民幣貶值與中國(guó)“唱空論”聯(lián)系在一起的思維方式是不正確的。

　　但與眾多國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同的是，從2012年以來(lái)，魯政委一直堅(jiān)持人民幣對(duì)美元匯率被高估，并認(rèn)為高估的匯率已經(jīng)把寶貴的國(guó)內(nèi)需求與投資分流到國(guó)外市場(chǎng)。

　　有據(jù)可循的是，這幾年出國(guó)旅游的人越來(lái)越多。居民手中財(cái)富增多是原因之一，更直接的原因是越來(lái)越多的人發(fā)現(xiàn)，出國(guó)旅游的成本遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)游。比如剛過(guò)去的春節(jié)，去三亞旅游的費(fèi)用遠(yuǎn)高于去塞班、泰國(guó)和越南。

　　此外，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)熱衷于去國(guó)外投資，除了政策的扶持、結(jié)算上的便利，國(guó)外投資買房置業(yè)的成本低也占據(jù)重要位置。

　　魯政委認(rèn)為，隨著美元進(jìn)入升值通道，人民幣對(duì)美元走弱，但是對(duì)一籃子貨幣仍走強(qiáng)，這也構(gòu)成進(jìn)一步深化匯改的良好時(shí)機(jī)。對(duì)于國(guó)內(nèi)對(duì)人民幣貶值的擔(dān)憂，他認(rèn)為大可不必，印度盧比就是一個(gè)例子。事實(shí)證明，盧比的貶值并未給印度經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不利影響。

　　魯政委稱，匯改9年，人民幣匯率波動(dòng)率在全球25個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中仍處極低水平，僅略高于港幣，其關(guān)鍵是中間價(jià)波動(dòng)率不足，因此，未來(lái)匯改核心應(yīng)是擴(kuò)大中間價(jià)的日間波幅。