國家對股市透露出關鍵的信號

　　事實上，鑒于近三個月A股市場的走勢，實際上是由多方面的因素綜合影響的。

　　其一、股市“去杠桿化”壓力驟增。

　　自2015年以來，國家對股市的態度發生了180度的轉變。其中，券商兩融業務規模受限、銀行傘形信托增速規模受壓以及多渠道的去杠桿化壓力等卻足以讓前期火熱的股市瞬間熄火。

　　其二、新增流動性不足以撬動權重股票，而更多的流動性卻逐步涌向中小創業板。

　　據統計，在今年春節之前的一段交易時間內，A股市場的兩融增速出現了一定程度的回落，而市場新增流動性的推動力也較之前明顯降溫。然而，在新增流動性不足以撬動權重股票之際，卻加速了部分流動性涌向了中小創業板，由此給相關品種帶來了活躍的機會。

　　其三、“兩會魔咒”及“基金88魔咒”的集中發力，讓股市暫時迷失了方向。

　　對具有一定投資經驗的老股民而言，上述兩大魔咒確實具備一定的殺傷力。與此同時，在新股發行節奏明顯提速的背景下，也進一步壓制了市場做多的熱情。縱觀近一段時期股市的走勢，也基本印證了這一說法。

　　歸根到底，A股市場的漲跌走勢更大程度上是受壓于政策面的影響。也可以這樣認為，一紙政策往往對股市具有決定性的影響作用。

　　然而，時至今日，在股市加劇震蕩的同時，市場卻逐漸透露出一些積極的信號。

　　其中，近日證監會主席肖鋼表示，這輪股市的上漲是對改革開放紅利預期的反映，是各項利好政策疊加的結果，有其必然性和合理性。與此同時，肖鋼還暗示了兩融業務規模雖得到迅速發展，但整體風險依然可控。

　　顯然，肖鋼的言論對股市起到了一定的影響力。通過肖鋼的表態，實質上也透露出國家已逐步對股市的態度偏向理性。在此背景下，也為股市的健康發展創造了有利的政策環境。

　　值得一提的是，雖然現階段股市“去杠桿化”的壓力依存，但市場的投資信心卻得到了逐步回暖的跡象。

　　一方面，是市場兩融業務規模的持續回暖，并創出了新高;另一方面，是A股較H股的溢價縮小，AH溢價指數也逐步回落至120附近的水平。由此一來，實質上也意味著前段時間股市的“去杠桿化”效果已開始得到體現，而在市場系統性風險得以下降的大背景下，也或多或少地促進部分投資者的投資積極性。

　　3478點是2009年8月4日創出的近年來高點，而該位置也對市場具有深刻影響的意義。換言之，若市場有效突破3478高點，或將正式確立新一輪的牛市行情。

　　換一種角度思考，如果市場延續目前的炒作思路，依靠中小市值股票來撬動市場，并以此大幅度提升市場的投資信心，那么此舉也必然無法完成市場突破3478高點的關鍵性任務。

　　對此，筆者認為，只有借助推升占比權數很大的權重股票，方能實現股市沖關的目標。可以預期，在未來股市面臨強烈的沖關意愿下，以金融、電力、石油為主的權重板塊才會是真正的主力軍。

　　此外，站在國家戰略層面的角度看，雖然目前國家對股市的態度略有好轉，但其并不希望股市出現快漲快跌的走勢。或許，只有維持股市“慢牛”的格局，才能為未來注冊制度的全面鋪開創造出有利的市場環境。