滬指持續下挫　創業板跌幅6.07%

　　股災之后的投資者情緒較長時間呈現“驚弓之鳥”狀，因此，救市行動也會持續較長一段時間，其目的在于使市場恢復到相對穩定的狀態?？紤]到近期貨幣政策進一步寬松空間有限，海外不確定因素增加等，建議投資者整體操作上繼續謹慎。

　　午后開盤，滬指持續下挫，跌幅近3%，創業板失守2400點。

　　截至發稿，滬指報3567.45點，跌幅2.63%。深證成指報11988.89點，跌幅3.11%。創業板指報2385.71，跌幅6.07%。

　　板塊方面，水泥、京津冀漲幅靠前，軍工、國產軟件、石油、西藏跌幅靠前。

　　國家隊護盤步入關鍵時期

　　總體來看，國家隊護盤進入關鍵時期，隨著上周銀行券商股護盤，滬指暫時止住頹勢，熱點必然將會繼續切換，從國家隊托底手法來看，投資者應盡量配置軍工、農業、醫藥等防御型板塊，比如說軍工中的中航系類個股，農業股中的中糧系，醫藥板塊中的國藥系等在近期都是表現不錯。指數跌下來就要敢于吸納，漲到高位阻力區，就要及時撤離，做好高拋低吸是關鍵。

　　興業證券：反彈窗口期仍在，短期不宜過度悲觀，自救式反彈窗口期仍在。首先，考慮到本次“救市”的大力度行動是發生在“股災”恐慌蔓延之后，股災之后的投資者情緒較長時間呈現“驚弓之鳥”狀，因此，救市行動也會持續較長一段時間，其目的在于使市場恢復到相對穩定的狀態。

　　冬奧會的舉辦將成為京津冀協同發展大戰略貫徹和執行的重要支點，提升中期的風險偏好。此外，上周五兩市交易量大幅萎縮，縮量至少代表短期空頭力量明顯衰減，進一步大幅殺跌的動能不足。重申中期市場走勢是震蕩市、大分化行情 。這一階段的投資中，最需要想清楚：第一，指數波動的底限在哪里?今年7月9日的低點大概率將是未來數年底部區域;第二，市場最確定超額收益來自于哪里?來自并購重組。

　　短期投資策略：堅持斯諾克打法，保持倉位的靈活性，積小勝為大勝?？梢岳檬袌銮榫w反向博弈，波段操作政策面的確定性行業入軍工、國企改革;關注穩經濟政策加碼的領域，包括冬奧會和京津冀一體化，環保PPP、鐵路公路、水利等基建領域，電力設備及清潔能源，至少可以炒作預期;還可關注短期基本面確定性的行業如養殖、新能源汽車產業鏈、影視、旅游等。長期跟著產業資本布局并購重組、近期被大股東/高管大幅增持、舉牌的股票。

　　海通證券：縮量筑底 關注確定性，回顧過往政策救市經驗，政策底后均會震蕩形成市場底，成交量萎縮是個跟蹤指標。成交量通常會萎縮到前期高點的三到四成，保持中性倉位，靈活操作。政策底后市場的結構分化顯示，風雨洗禮后投資者決策短期化、追求確定性。積極財政支持的穩增長和惠民生是確定性強的方向。中期精選真成長，優化組合、增配白馬成長股，如技術周期對應的互聯網+、中國制造2025，人口周期對應醫療健康、娛樂教育等。短期可關注通州、城市管廊建設等板塊。

　　廣發證券：關注新興產業龍頭，市場企穩確實需要依靠真正的“長線投資”力量，這一方面需要在制度上配合，另一方面也需要讓投資者重新看到改革和轉型的希望。對于改革和轉型我們既要保留希望，也要持有耐心。國內的經濟發展模式已從“增量經濟模式”轉向“存量經濟模式”。由于政策的發力點由需求端轉向了供給端，這必然會使見效變慢，但往往能帶來更為持續長久的效果?；ヂ摼W金融面臨的監管困境并不意味著轉型都成為“泡影”，新興行業的成長性剛開始體現出來。

　　國金證券：多一份謹慎，站在3663點附近，盡管指數有了一定的跌幅，但考慮到市場不確定性因素依舊存在，市場或處在“降估值”的階段，整體還是建議投資者多一份謹慎。

　　回顧這一輪市場的持續下跌以及超跌后的反彈，本質上看，組合拳政策的出臺目的是度過“流動性”危機，市場指數的漲跌可能并不是“組合拳”政策的核心要意，我們大可不必以指數的漲跌來綁架于于政策組合拳出手的效果上。盡管隨著市場的下跌，機構倉位普遍有所下降，但這并不能表示市場就此企穩，我們考慮到下半年政策或已轉向“托底、守住系統性風險不發生”以及證監會周末發布的強化市場化改革的內容，考慮到近期貨幣政策進一步寬松空間有限，海外不確定因素增加等，建議投資者整體操作上繼續謹慎。