分析師：融券交易從T+0改為T+1　做空力量將會減弱

　　滬深交易所發布將融券交易從T+0改為T+1，此舉主要是為防止部分投資者利用融資融券業務，變相進行日內回轉交易，加大股票價格異常波動，影響市場穩定運行。

　　從T+0到T+1

　　昨日晚間，滬深交易所發布修改融券業務通知，將《上海證券交易所融資融券交易實施細則(2015年修訂)》中的第十五條規則修改。修改后的規則內容是客戶融券賣出后，自次一交易日起可通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券。

　　銀河證券首席策略分析師孫建波向表示，將融券交易從T+0改為T+1意味著，融券的投資者原來可以躲當天的漲跌，而現在只能躲第二天的漲跌，這相當于增加了做融券業務的風險，減少高頻交易，而做空的力量也將會減弱。

　　據了解，目前融券交易額相對較小，且集中在300ETF、50ETF等ETF品種，投資者可以通過融券業務賣出ETF，買入成分股轉換ETF還券等方法進行日內跨品種套利。

　　華西證券分析認為，融券細則的修改有助于對市場起到穩定作用。市場人士亦稱，融券交易執行T+1規則，有助于維護市場穩定以及融資融券業務的平穩健康發展，料不會影響融資融券業務的正常開展。

　　對于此次修改規則的根本目的，深交所方面稱，此舉主要是為防止部分投資者利用融資融券業務，變相進行日內回轉交易，加大股票價格異常波動，影響市場穩定運行。

　　分析人士表示，滬深兩市修改融券做空規則，將T+0改為T+1還券，主要因為之前34個被封賬號蓄意愚弄股價，從而遭到證監會壓力打擊，限制投資者過度投機做空。

　　多家券商暫停融券業務

　　伴隨著融券規則的修改，多家券商在今日同時表示從即日起暫停融券交易。中信證券今日在其客戶端軟件發布公告稱，為配合交易所融資融券交易規則的緊急修改，控制業務風險，自即日起公司暫停融券交易。

　　隨后，包括國信證券、長城證券、華泰證券在內的券商宣布暫停融券交易業務。 “暫停融券是無奈的選擇 T+0的規則改為T+1，券商的風險一下子放大不少，規避風險同時也要符合監管，后面跟風的券商會很多” ，有評論認為。

　　對于券商業務的影響，國金證券非銀分析師徐飛認為，融券交易改為T+1的影響有限。1該修訂主要目的是維護市場秩序，抑制市場過度做空，對于兩融業務的平穩發展起到促進作用。

　　“融券業務占比較低，很多券商已經暫停融券業務，對于券商的經紀業務收入影響較小。7月份融券日均余額為31億元，占兩融日均余額比例為0.2%，融券日均賣出股數為7.8億股，融券交易規則修訂后，預計對于券商經紀業務收入的影響為2-3%，影響較小。”

　　他指出，實行融券T+1后，券商利息收益將會提升，預計券商自有券源出借收益率為9%左右。

　　愛建證券分析師朱志勇認為，目前股票市場仍然處于政策維穩階段，前期由于高杠桿資金導致的股票高估值風險得到較大程度釋放，但是如何汲取教訓、完善監管和交易制度、防止風險重新爆發等文件制定和公布工作比較滯后，投資者持股信心仍然不足。