當(dāng)前經(jīng)濟面不支持人民幣大幅貶值

　　美聯(lián)儲加息靴子落地，全球金融市場反應(yīng)在持續(xù)發(fā)酵。市場在經(jīng)歷最初的震蕩后走勢分化，投資者開始拋售“無息”資產(chǎn)、風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)而持有美元。美元兌主要貨幣依舊強勢，兌一籃子貨幣美元指數(shù)大幅上漲最高至99.35，再度逼近100關(guān)口。新興市場貨幣哀鴻遍野，阿根廷比索自9.8052跌至13.9500，跌幅超過30%。

　　不過金價卻創(chuàng)5個月以來最大單日跌幅，人民幣市場方面，中間價連續(xù)十日下調(diào)，不過在岸、離岸價格在昨日下午雙雙走高，收盤漲0.03%，報6.4815元。

　　據(jù)記者采訪時表示，進一步升息暗示使得美元獲得推動，美元牛市有望持續(xù)，市場已經(jīng)計入了明年再升息兩到三次可能，預(yù)計明年金價走低，在下半年或跌破1000美元/盎司水平。

　　中金估算人民幣目前高估了大約3%~8%，預(yù)計明年或出現(xiàn)更多公司債[0.04%]和企業(yè)債違約事件，但違約蔓延風(fēng)險可控。

　　國金證券稱，雖然美聯(lián)儲加息靴子落地，但由于近期中國公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚可、且接近央行干預(yù)底線，因此人民幣短期擔(dān)憂減緩;但另一方面，中國2016年經(jīng)濟相對高位開局并存在下滑壓力，人民幣中期仍有壓力。

　　前央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵公開表示，美聯(lián)儲加息對中國最直接的影響是，可能會沖擊人民幣匯率，一定程度上還會加速資金外流，但同時也為人民幣提供了機遇。“如果人民幣能夠抓住國際金融動蕩的時間，在國際貨幣市場出現(xiàn)大規(guī)模波動的情況下，保持人民幣合理的匯率浮動，就可以顯示出人民幣作為新興的、未來的國際貨幣的真正作用，亂世方顯英雄”。

　　根據(jù)美聯(lián)儲過往加息周期來看，日元在美聯(lián)儲加息周期表現(xiàn)最強;其次是英鎊，最后是歐元。

　　新興市場國家貨幣在加息周期中表現(xiàn)較弱，平安證券分析師結(jié)合G20 中主要新興市場國家外匯走勢，分析稱，主要國家貨幣對美元走勢在加息后表現(xiàn)弱于加息前，且整體加息周期表現(xiàn)為貶值，比如土耳其、南非、墨西哥、印度等。不過，韓國外匯表現(xiàn)明顯有別于其他新興市場國家，韓元在美聯(lián)儲首次加息前表現(xiàn)為貶值，在加息周期之后表現(xiàn)為升值，或是由于韓國在汽車、電子等領(lǐng)域與美國形成競爭，美國的加息周期，使得資金對韓國經(jīng)濟增長更為樂觀，因而韓元與美元呈現(xiàn)類似蹺蹺板的效應(yīng)。

　　美元兌一籃子主要貨幣徘徊在兩周高位附近，人民幣終于結(jié)束十連跌，昨日在岸匯率先抑后揚，收盤漲0.03%，報6.4815元，成交額增加3%，報307.59億美元。不過人民幣中間價延續(xù)十連跌刷新4年半低點。

　　值得注意的是，在強勢美聯(lián)儲加息預(yù)期下，今年以來，新興市場成為資本拋售的重災(zāi)區(qū)，新興市場貨幣貶值程度最大的有巴西、土耳其、俄羅斯、南非、墨西哥和印尼等國的貨幣，平均貶值幅度達17%。

　　東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇表示，從市場表現(xiàn)來看，預(yù)計美元繼續(xù)走強，新興市場貨幣繼續(xù)貶值，預(yù)計加息對新興市場比較大的沖擊將在未來1~2個月內(nèi)逐漸表現(xiàn)出來。

　　海通證券宏觀分析師表示，美元短期走弱概率大，英鎊、歐元或可反彈。從近三次加息的經(jīng)驗看，加息前因預(yù)期效應(yīng)美元指數(shù)大幅走強，加息后因預(yù)期兌現(xiàn)反而走弱。本輪在加息預(yù)期驅(qū)動下，美元指數(shù)從80左右一度飆升至100，加息兌現(xiàn)后走弱是大概率事件。而盧布、雷亞爾等高息新興貨幣短期內(nèi)在套息盤推動下存反彈機會。此外，歐洲經(jīng)濟也在復(fù)蘇，市場也開始預(yù)期英國加息，未來英鎊、歐元或?qū)⒆邚姟?/p>