非洲大陸貨幣崩潰潮將至 匯市會(huì)怎樣？

　　兩個(gè)月前，當(dāng)我們把目光投向最近的基差(basis spreads)交易時(shí)，ZeroHedge指出，在3月份出現(xiàn)的令人擔(dān)憂的狀況正在變得越來(lái)越糟糕：也就是說(shuō)，“全球美元短缺加劇到了自2012年以來(lái)最壞的水平。”

　　預(yù)期這種美元短缺會(huì)以一種虛擬和漸次的方式展現(xiàn)。并且隨著發(fā)現(xiàn)自己處在一個(gè)美元短缺局面的市場(chǎng)參與者不得不去清算以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，美元的短缺主要還會(huì)以一種對(duì)資產(chǎn)價(jià)格壓力的形式展現(xiàn)出來(lái)。這實(shí)際上一整年內(nèi)都在發(fā)生，包括中國(guó)等許多新興市場(chǎng)和主權(quán)財(cái)富基金都在清算美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)儲(chǔ)備。

　　然而，在一系列出人意料的事件中，有一個(gè)地區(qū)受到了虛擬和實(shí)物美元消失的打擊，其受到打擊的嚴(yán)重程度和快速程度遠(yuǎn)超過(guò)了我們的預(yù)期，這個(gè)地區(qū)就是非洲。

　　雖然在很多個(gè)場(chǎng)合我們都預(yù)測(cè)了美元的短缺，但是當(dāng)看到美元短缺真正起作用時(shí)，情況還是大不一樣。美元短缺是怎么造成的呢?隨著大宗商品價(jià)格的下跌，資源出口以及從石油到棉花(但大多數(shù)是石油)等商品出口帶來(lái)的美元流入出現(xiàn)了下降，這造成了美元的短缺。大宗商品的潰敗同樣給當(dāng)?shù)刎泿艓?lái)了壓力，為支持本國(guó)貨幣，央行又會(huì)動(dòng)用其不斷減少的美元供應(yīng)。

　　美元的緊缺給投資者帶來(lái)了挫敗感，這會(huì)增加成本，讓項(xiàng)目延遲。對(duì)那些受到下跌大宗商品價(jià)格負(fù)面影響的國(guó)家來(lái)說(shuō)，美元的緊缺可能還會(huì)阻礙未來(lái)的投資。Transcorp酒店首席執(zhí)行官Ozigbo表示：“對(duì)很多尼日利亞公司來(lái)說(shuō)，這是艱難的旅程。”

　　然而，從來(lái)沒(méi)有一個(gè)國(guó)家像尼日利亞這樣對(duì)美元的短缺感受得如此真切，因?yàn)槟崛绽麃喅^(guò)90%的外匯儲(chǔ)備來(lái)自于石油出口。今年年初的時(shí)候，石油價(jià)格的下跌讓尼日利亞貨幣奈拉出現(xiàn)了大幅貶值。3月份的時(shí)候，尼日利亞央行把其匯率固定在了1美元兌199奈拉。到12月，尼日利亞的外匯儲(chǔ)備下跌到了295億美元，與去年12月份相比下跌了18%。正如此前報(bào)道過(guò)的，今年夏天，尼日利亞央行推出了從肉類到混凝土在內(nèi)的41項(xiàng)商品清單，禁止買家用這41項(xiàng)商品兌換美元。不管買家想使用美元購(gòu)買何種商品，他們的要求都必須經(jīng)受央行清單的核實(shí)。這個(gè)規(guī)定減緩了任何購(gòu)買美元的嘗試。美元兌尼日利亞奈拉走勢(shì)圖

　　雖然資本控制可能延緩了尼日利亞貨幣奈拉的崩潰，但尼日利亞央行所做到的只是把美元短缺造成的影響從央行的儲(chǔ)備資產(chǎn)負(fù)債表上轉(zhuǎn)移到了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)上。由于現(xiàn)在幾乎沒(méi)有任何美元用于運(yùn)營(yíng)日常事務(wù)，尼日利亞的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)遇到了障礙。

　　據(jù)報(bào)道，非洲一些最大的經(jīng)濟(jì)體，包括尼日利亞、安哥拉、埃塞俄比亞和莫桑比克，都正在限制對(duì)美元的兌換，以保護(hù)本國(guó)正在縮減的外匯儲(chǔ)備.

　　美元短缺造成的影響是很大的，因?yàn)槿粘I(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)的美元短缺意味著從Transcorp酒店(尼日利亞一家酒店)到國(guó)際企業(yè)巨頭如通用電氣和可口可樂(lè)在內(nèi)的公司都在努力想方設(shè)法去獲得進(jìn)口需要的美元，或是把利潤(rùn)返回到美國(guó)國(guó)內(nèi)。

　　其它非洲能源出口巨頭也追隨了尼日利亞限制美元兌換的腳步：安哥拉列出了能優(yōu)先兌換美元儲(chǔ)備的行業(yè)，包括石油和食品行業(yè)。在莫桑比克，政府要求公司把美元營(yíng)收的一半兌換成本國(guó)貨幣以支撐外匯儲(chǔ)備。

　　通用電氣非洲首席執(zhí)行官Jay Ireland表示：“情況與以前不同了，以前你只需要去到銀行就能兌換到美元。現(xiàn)在，兌換美元成為在銀行提出申請(qǐng)的一個(gè)過(guò)程，并且花費(fèi)的時(shí)間要更長(zhǎng)。”Jay Ireland在談到尼日利亞和安哥拉時(shí)這樣稱。

{page_break}

　　Ireland表示，通用電氣仍然致力于非洲的長(zhǎng)期項(xiàng)目，但美元的短缺意味著當(dāng)?shù)乜蛻粜枰ㄉ细L(zhǎng)的時(shí)間來(lái)購(gòu)買通用電氣用美元計(jì)價(jià)的產(chǎn)品。

　　這也就是所謂的“委內(nèi)瑞拉方法”，政府采用了越來(lái)越嚴(yán)厲的外匯資本控制措施，但卻發(fā)現(xiàn)這些措施沒(méi)有一個(gè)有用。

　　與此同時(shí)，非洲的美元短缺來(lái)得是如此的劇烈，以至于世界上一些最安全和最受尊敬的在非洲有業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的公司都開(kāi)始感受到了美元短缺的影響。比如可口可樂(lè)，可口可樂(lè)進(jìn)入非洲已經(jīng)快一個(gè)世紀(jì)了。這家世界知名企業(yè)能從其遍布非洲的業(yè)務(wù)中獲得美元。然而，可口可樂(lè)這個(gè)飲料巨頭也對(duì)這個(gè)情況表示了擔(dān)憂，隨著其供應(yīng)商在想盡辦法為他們所需要的進(jìn)口提供資金(美元資金)，這些供應(yīng)商們開(kāi)始感受到了美元的緊缺。可口可樂(lè)尼日利亞董事總經(jīng)理Adeola Adetunji表示：“如果貨幣政策沒(méi)有改變，那么這會(huì)變成一個(gè)更大的挑戰(zhàn)，我們也會(huì)對(duì)此表示密切關(guān)注。這里的業(yè)務(wù)和以前不一樣了。”

　　對(duì)那些規(guī)模小一些的，名氣不是那么大的公司來(lái)說(shuō)，美元的短缺意味著公司業(yè)務(wù)實(shí)際上是被凍結(jié)了。

　　Ozigbo的Transcorp酒店需要美元來(lái)支付給承包商款項(xiàng)，需要美元來(lái)進(jìn)口建材以升級(jí)一個(gè)酒店，并籌建另外一個(gè)酒店。

　　Ozigbo表示，去年，獲得“相當(dāng)數(shù)量”的美元需要48小時(shí)到一個(gè)星期的時(shí)間。但是現(xiàn)在，如果Transcorp能在三個(gè)星期內(nèi)兌換到美元，這都算比較幸運(yùn)了。

　　由于出現(xiàn)了延遲，自去年以來(lái)，升級(jí)阿布賈希爾頓酒店的成本從約160億奈拉(7900萬(wàn)美元)上升到了260億奈拉。Ozigbo現(xiàn)在強(qiáng)烈懷疑他的項(xiàng)目是否仍然具有經(jīng)濟(jì)可行性。

　　可以肯定的是，非洲國(guó)家的央行們有一條簡(jiǎn)單的道路來(lái)走出目前的困境：停止保衛(wèi)本國(guó)貨幣，讓市場(chǎng)來(lái)決定本國(guó)貨幣的公允價(jià)值。這個(gè)辦法的問(wèn)題是它會(huì)迅速導(dǎo)致本國(guó)貨幣的貶值。在不出現(xiàn)失敗的情況下，這個(gè)辦法還會(huì)導(dǎo)致超通脹和社會(huì)動(dòng)蕩。許多非洲國(guó)家兩位數(shù)的通脹率已經(jīng)很高了，因此對(duì)這些國(guó)家來(lái)說(shuō)，后者(超高通脹)肯定不是他們的選擇。

　　非洲僅次于尼日利亞的第二大石油生產(chǎn)國(guó)安哥拉也一直在使用美元來(lái)支撐其本國(guó)貨幣寬扎(kwanza)。安哥拉央行表示，將繼續(xù)用美元來(lái)保衛(wèi)本國(guó)貨幣。

　　安哥拉央行副行長(zhǎng)Gualberto Lima Campos表示，如果我們貶值，這會(huì)對(duì)通脹率產(chǎn)生巨大的影響，因?yàn)槲覀兊拇蟛糠质称范际沁M(jìn)口的。安哥拉的年通脹率已經(jīng)達(dá)到了14%。

　　當(dāng)然，保衛(wèi)一個(gè)國(guó)家的貨幣是招致失敗的下策，正如最近阿根廷的狀況以及瑞士央行所承認(rèn)的一樣。

　　投行復(fù)興資本(Renaissance Capital)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Charles Robertson表示：“非洲國(guó)家央行對(duì)兌換美元設(shè)置了限制。雖然消耗自己的外匯儲(chǔ)備支撐起了本國(guó)貨幣，但這同時(shí)也帶來(lái)了更長(zhǎng)期的問(wèn)題。很少會(huì)有投資者愿意把資金投到這樣一個(gè)國(guó)家，這個(gè)國(guó)家采取的是官方的匯率，而不是由市場(chǎng)設(shè)定的匯率，并且長(zhǎng)期內(nèi)這個(gè)匯率也是不可持續(xù)的。”

　　現(xiàn)在為止，非洲成功避免“超通脹魔鬼”出現(xiàn)，即美元短缺造成的超級(jí)通脹。但是，倒計(jì)時(shí)正在進(jìn)行，只要每個(gè)過(guò)去的一天石油價(jià)格不出現(xiàn)反彈，那么一個(gè)全面的遍及非洲大陸的貨幣崩潰以及隨之而來(lái)的超通脹和社會(huì)動(dòng)蕩變得不可避免的可能性就會(huì)增加。

　　更糟糕的是，非洲僅僅只是開(kāi)始：在這里，全球大宗商品崩潰和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策帶來(lái)的負(fù)面影響將很難被忽視。