美元上漲恐是“Too Good To Be True”

　　在全球市場，“套利”是個永遠(yuǎn)不會過時的操作手法，不管是匯率差異、稅收差異、監(jiān)管差異還是政策差異，投資者都可以從中獲得交易信號，甚至通過交易它們來直接獲取收益。

　　而現(xiàn)在，由于歐美政策出現(xiàn)分化，敏銳的投資者們嗅到了“政策分化交易”的信號——認(rèn)為是時候押注美元升值了。

　　道瓊斯公司的分析師James Mackintosh提出，隨著美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，再加上歐洲面臨的低通脹難題，本周應(yīng)該是押注美元將被推升的絕佳時機(jī)。

　　今天(3月9日)是歐洲央行啟動印鈔計(jì)劃一周年，明天歐央行就將舉行下一次政策會議。目前，市場普遍認(rèn)為歐央行會進(jìn)一步下調(diào)已為負(fù)值的存款利率，歐央行自身也曾暗示將在周四的會議上放松政策。

　　分析師表示，歐洲央行可能擴(kuò)大當(dāng)前600億歐元/月的量化寬松規(guī)模、抑或是在2017年3月份到期之后延長該政策。

　　在歐洲央行一片鴿派呼聲之時，有關(guān)美聯(lián)儲今年收緊政策的預(yù)期卻再一次升溫。

　　美國勞工部上周五(3月4日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.2萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的增加19.5萬人;美國2月份失業(yè)率為4.9%，也符合預(yù)期。

　　一系列亮眼數(shù)據(jù)加強(qiáng)了美聯(lián)儲的加息預(yù)期，市場對本月即將召開的美聯(lián)儲會議也更為期待。蘇格蘭皇家銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲下次加息時間仍預(yù)計(jì)在6月份，不過其在4月份采取行動的可能性并未被排除。

　　理論上來講，如果按照目前的預(yù)期，不管美聯(lián)儲最終是否加息，在消息未公布之前，美元市場是在不斷預(yù)熱的，這個時候押注美元升值是個正確的選擇。

　　當(dāng)然，加息依然存在很大的不確定性，美聯(lián)儲決議結(jié)果公布后，又會對美元走勢產(chǎn)生新一輪影響。

　　根據(jù)理論上的分析，美歐政策的分化將會給美元帶來很大的升值機(jī)會。然而，這個道理似乎太顯而易見，以至于人們都在懷疑這是否是“Too good to be true”?

　　現(xiàn)實(shí)情況似乎也佐證了這一點(diǎn)，目前歐元兌美元和兌主要貿(mào)易伙伴貨幣組成的一籃子貨幣匯率都高于一年前的水平。

　　James Mackintosh提出，無論德拉吉周四是否推出市場預(yù)期的措施，他所面臨的挑戰(zhàn)都是向投資者保證他的彈藥箱是滿的。

　　雖然不斷有關(guān)于歐央行將繼續(xù)放松政策的言論出現(xiàn)，但這些對于改變市場前景的作用并不大。

　　James Mackintosh指出，這次歐央行降息對于金融市場的影響或許會迥然不同，這取決于歐洲央行打算采用哪些選項(xiàng)。而現(xiàn)在投資者面臨的問題就是：是否應(yīng)該賭一把，押注“政策分化交易”能推漲美元?

　　雖然有強(qiáng)有力的依據(jù)支持這種交易——美國良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及歐元區(qū)疲弱的通脹數(shù)據(jù)，但政策似乎已失去了震懾力，并沒有產(chǎn)生應(yīng)有的影響。

　　就像今年1月29日，日央行意外宣布實(shí)行負(fù)利率后，日元不僅沒有走跌，對美元匯率反而節(jié)節(jié)攀高。投資者們關(guān)注的焦點(diǎn)似乎在于負(fù)利率會侵蝕銀行利潤，因?yàn)榫用駛兌疾辉賹㈠X存入銀行，而是“藏在自己家的床下”。

　　只要投資者相信了德拉吉的保證，再加上美國保持著穩(wěn)步前進(jìn)，那么“政策分化交易”很可能會卷土重來。