十月媽咪上市之后可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分析

　　據(jù)了解，十月媽咪2015年度的營(yíng)業(yè)收入為27093.95萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1245.33萬(wàn)元。2014年度營(yíng)業(yè)收入較2013年增長(zhǎng)14.47%，但2015年?duì)I業(yè)收入較2014年下降1.05%。

　　十月媽咪主要產(chǎn)品為孕婦服裝(一般孕婦裝和功能性服飾)以及孕婦化妝品。

　　根據(jù)招股說(shuō)明書，公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于孕婦服裝，2015年度金額為15806.37萬(wàn)元，其占營(yíng)業(yè)收入為90.21%，而孕婦用化妝品金額為1709.97，占比6.31%。

　　根據(jù)報(bào)告，十月媽咪的線上和線下模式均以直營(yíng)模式為主，加盟模式為輔。2015年度線下營(yíng)業(yè)收入占比50.22%，線上營(yíng)業(yè)收入占比49.78%。2014年公司線下銷售收入與2013年基本持平，線上銷售收入增加了3398.05萬(wàn)元，增幅為32.74%，2015年，公司線上、線下營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與2014年基本持平。

　　根據(jù)2015年11月編制的《中國(guó)孕產(chǎn)用品市場(chǎng)研究報(bào)告》，了解到，中國(guó)孕嬰童市場(chǎng)零售額從2010年的1758.1億元增長(zhǎng)到2014年的2824.8億元。未來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和“全面二孩”政策的利好因素刺激，中國(guó)孕嬰童市場(chǎng)零售額將在2019年達(dá)到5,522.5億元。

　　根據(jù)報(bào)告顯示，孕婦服裝線下銷售渠道主要由百貨商場(chǎng)、品牌專賣店、母嬰專門店和大型商超等構(gòu)成，2010-2014年期間線下銷售渠道占比總額略有下滑，從79.9%降至77.2%;線上銷售渠道主要包括淘寶、京東、當(dāng)當(dāng)、唯品會(huì)、蜜芽寶貝、1號(hào)店等第三方電商平臺(tái)或各品牌孕嬰廠商自建網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)，2010-2014年期間線上銷售渠道占比總額由16.0%增長(zhǎng)至21.0%。 中國(guó)孕婦服裝零售總額由2010年的105.8億元增長(zhǎng)到2014年的175.0億元，而中國(guó)孕婦服裝零售總額將在2019年達(dá)到381.5億元。

　　根據(jù)大數(shù)據(jù)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2016年最新的孕婦裝品牌榜中，十月媽咪票數(shù)最高，位于榜首。在母嬰市場(chǎng)膨脹期，十月媽咪接下來(lái)的發(fā)展規(guī)劃中，一是與主流百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心和線上第三方電商平臺(tái)、線上和線下加盟商、供應(yīng)商、國(guó)內(nèi)外知名孕嬰產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)商之間的合作，發(fā)展成全渠道銷售服務(wù)平臺(tái);二是優(yōu)化線下銷售網(wǎng)絡(luò)，未來(lái)兩年內(nèi)會(huì)在一線城市和發(fā)達(dá)二、三線城市的婦產(chǎn)醫(yī)院或婦幼保健院旁、成熟商圈新建旗艦店6 家、專賣店14家、專柜31家，同時(shí)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況調(diào)整、優(yōu)化現(xiàn)有店鋪。 三是構(gòu)建母嬰生態(tài)服務(wù)平臺(tái)，利用大數(shù)據(jù)分析向客戶精準(zhǔn)推送其可能需要的信息、產(chǎn)品或服務(wù)，將孕期和產(chǎn)后知識(shí)普及、產(chǎn)品和服務(wù)銷售、后續(xù)跟蹤服務(wù)相結(jié)合，為“準(zhǔn)媽媽”孕育過(guò)程中提供更多服務(wù)。 四是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)和合作品牌引進(jìn)方面打造以“孕文化”為核心的多元產(chǎn)品線。將在全球范圍內(nèi)尋找并與“準(zhǔn)媽媽”孕期、產(chǎn)后及寶寶0-3歲期間可能需要的產(chǎn)品和服務(wù)的中高端優(yōu)質(zhì)品牌合作。

　　但其在上市之后可能出現(xiàn)以下幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、不能持續(xù)、穩(wěn)定獲得中高端商業(yè)渠道的風(fēng)險(xiǎn)。十月媽咪線下銷售采用以直營(yíng)為主、加盟為補(bǔ)充的模式，因此線下直營(yíng)銷售業(yè)績(jī)可能受到百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心的經(jīng)營(yíng)情況和政策調(diào)整等因素的影響。若無(wú)法在未來(lái)渠道拓展過(guò)程中持續(xù)成功開拓新的重點(diǎn)百貨商場(chǎng)、大型購(gòu)物中心等中高端商業(yè)渠道，并獲得其中優(yōu)良的店鋪位置，線下直營(yíng)銷售業(yè)務(wù)發(fā)展可能受到一定限制。

　　2、未能與第三方電商平臺(tái)維持良好合作關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)。2013年、2014年和2015年，十月媽咪通過(guò)第三方電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售收入10378.87萬(wàn)元、13770.53萬(wàn)元和13420.60萬(wàn)元，分別占當(dāng)年銷售收入總額的43.39%、50.29%和49.53%，其中直營(yíng)模式收入8666.56萬(wàn)元、12175.55萬(wàn)元和11925.67萬(wàn)元，通過(guò)線上第三方電商平臺(tái)銷售已成為本公司主要銷售模式之一。而其主要合作伙伴淘寶、天貓、京東、唯品會(huì)2014年品牌滲透率位居前四，分別為87.0%、69.7%、45.3%和18.8%，占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位。若該等第三方電商平臺(tái)大幅改變其業(yè)務(wù)模式、政策、制度或經(jīng)營(yíng)計(jì)劃或者未能與該等第三方電商平臺(tái)維持良好的合作關(guān)系，將可能面臨失去重要的線上銷售渠道的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、未能整合及管理多種銷售渠道的風(fēng)險(xiǎn)。 十月媽咪目前建立了線下直營(yíng)、線下加盟、線上第三方電商平臺(tái)、線上加盟、線上自建商城等銷售渠道，若其無(wú)法平衡線上、線下渠道的營(yíng)銷力度、產(chǎn)品種類，優(yōu)化定價(jià)策略，則該等渠道之間的競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)對(duì)本公司整體銷售業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)前景造成不利影響。

　　4、外包生產(chǎn)和委外加工模式的風(fēng)險(xiǎn)。十月媽咪業(yè)務(wù)集中于產(chǎn)業(yè)鏈上具有較高附加值的產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌推廣、銷售渠道建設(shè)等環(huán)節(jié)，自主生產(chǎn)的比例較小。對(duì)于孕婦服裝，主要采用OEM的外包生產(chǎn)或委外加工模式;對(duì)于孕婦用化妝品，主要采用ODM的外包生產(chǎn)模式。由于對(duì)外包生產(chǎn)商、委外加工商業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的控制力有限，便無(wú)法保證未來(lái)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不會(huì)受到外包生產(chǎn)商或委外加工商自身經(jīng)營(yíng)狀況的影響。