成交46億 科創50ETF上市首秀受捧 基金經理詳解選“基”邏輯

11月16日，首批科創50ETF在上海證券交易所上市。21世紀經濟報道記者統計顯示，全天4只科創50ETF的成交額高達45.55億元。

作為跟蹤目前科創板唯一指數（科創50指數）的ETF產品，首批科創50ETF首日上市受到資金追捧。

“從上市首日4只基金的成交量來看，華夏、工銀、易方達、華泰柏瑞的4只科創板50ETF的成交量分別為1445萬手、356萬手、688萬手以及623萬手。4只科創板50ETF整體上處于相對活躍的狀態。”11月16日，格上理財首席策略師張婷說。

首日交投活躍

4只科創板50ETF成交活躍。開盤僅一分鐘，4只科創板50ETF產品成交額達到5億元，其中華夏科創50ETF成交額超2億元。

據Wind數據顯示，截至當天收盤時，華夏科創50ETF（588000）成交額高達21.19億元，易方達科創板50ETF（588080）成交額10.06億元，華泰柏瑞科創板ETF（588090）成交額9.11億元，工銀科創ETF（588050）成交額5.19億元。

對于科創50ETF成交量較大，易方達科創板50ETF基金經理成曦表示，“可能當時申購的那批投資者有交易需求，開放之后，一下子涌現出比較大的交易需求，ETF上市首日基本都會有這樣的效應，不必太過緊張。此外，科創50波動特別大，適合做交易，所以交易量放大也是正常現象。”

上市首日成績單顯示，在4只科創50ETF中，華夏科創50ETF交易最活躍。早上開盤1分鐘，成交額便突破2億元，上午收盤成交額突破14億元，截至下午收盤，科創50ETF全天成交額達21.19億元，位居兩市權益類ETF首位，占4只ETF單日成交總額的46.3%，全天凈流入超17億元。

值得一提的是，華夏科創50ETF首募時獲得近70萬持有人認購，是4只產品中持有人戶數最多的，也是目前已上市交易的權益類ETF中持有人戶數最多的基金。

11月16日，科創50指數16日開盤大漲5.8%，開于1520.27點，隨后高開低走，收于1446.95，漲0.70%。

與之相應，跟蹤科創50指數的4只科創50ETF也經歷了高開低走，全天波動較大。

首批科創50ETF當日開盤時，華夏科創50ETF漲8%，易方達科創50ETF漲4.9%，華泰柏瑞科創50ETF漲4%，工銀瑞信科創50ETF漲4.2%。

而收盤時，4只科創50ETF，僅華夏科創50ETF以1.81%漲幅超過科創50指數的0.70%,溢價1.03%，其它三只科創50ETF基金漲幅皆為0.69%，與科創50指數當天漲幅基本相當，沒有溢折價。

“這4只基金是被動跟蹤科創50指數，漲跌幅也基本上和該指數趨同，早盤科創50指數沖高回落，4只基金也跟隨表現。”張婷說。

對于4只科創50ETF首日出現的大幅波動，成曦解釋：“因為開盤時跟資金參與程度和波動程度相關，如果開盤沒有什么人參與，你拿少量資金，也能搞出10%的漲幅。科創板的漲跌幅是20%，這對我們的交易并沒有什么特別的意義，更重要還是看盤中連續交易時交易和價格的跟蹤幅度。”

人士指，科創50波動率相當于創業板指數波動率的1.5倍。不過，科創50波動率短期波動大，對于一些喜歡交易的投資者來說，做短期波動交易的空間也因此很大。

業內人士認為，總體來看，科創50ETF是一個長短皆宜的產品，既可長期持有獲取科創板企業長期成長的收益，也可通過短期波動交易獲取短期收益。對于投資人來說，科創50ETF在投資方法和玩法上都有吸引力。

不過成曦也提醒：“盤中價格波動跟凈值漲跌幅有差別，當然兩者也有聯系，盤中價格更多受資金熱情推動。”

“這個問題分為兩層：第一層，漲跌幅跟盤中熱情相關，價格波動圍繞著基金價值的波動，如果大家仔細看行情軟件的話，會發現ETF實時行情有兩根線，一根是價格線，另一根是IOPV，IOPV就是基金價值，價格圍繞著價值波動，很多做市商、流動性提供商會在偏離時做申贖來進行套利，最終會使價格回到價值上來。第二層，4只科創50ETF基金的漲跌幅不同，其實跟每個產品一開盤漲跌比較相關，或者跟當天開盤價位相關，這些都是技術性的，不影響指數實際凈值漲跌。”成曦說。

“投資者在選擇上，要選擇跟蹤指數緊密的，這方面4只科創50ETF差異不大。此外，建議選擇更為穩定的公司以及流動性更好的產品。”成曦建議。

而換手率方面，上市首日，華夏科創50ETF達到40.63%，易方達、華泰柏瑞、工銀瑞信的科創50ETF分別為19.23%、16.22%、9.74%。

定投邏輯

不過，科創50ETF首日上市，資金交易活躍之時，也有盤中部分散戶表示，因為擔心科創50的估值太高，不太敢參與。

對此，成曦表示：“所謂估值太高，某種程度上是以利潤為核心的評價體系，對于科創板，利潤是一個重要考量，但已不是核心評估指標，最重要的還是賽道、核心競爭力。”

而針對科創50指數波動較大的特征，華夏科創50ETF基金經理榮膺建議，投資者通過分批或定投的方式來投資科創50，精髓就在于市場波動時，以較平均的成本獲取籌碼，一旦市場開始反彈，即可獲取收益。投資方式的優化一定程度能平滑波動，同時也不會錯過科創50指數長期投資機會。

有基金經理詳細解釋如何定投科創50ETF。

“考慮到業績增長幅度和指數漲跌幅的匹配度，假如今年我們預期科創50企業的業績增長，或者說利潤增速可以達到30%——應該是一個大概率事件，那么也就是說從年初到現在，如果不考慮估值波動的話，把這個利潤增速體現在里面，科創50指數起碼可以漲至1300，所以如果指數回落到1300底下，我覺得可以大膽定投；如果是在1300~1500點的時候，我覺得考慮到估值波動的話，這時可以進行標配；如果漲到1500~1700點，可以進行低配；如果指數到1700上面就可以暫時停止操作了，因為今年的高點也就是1700點。如果企業業績增長不是30%，而是50%，相對應指數空間就可以增加。”一位基金經理表示。

成曦認為，在目前科創50指數位置定投科創50ETF的性價比不錯。

張婷則認為，從2020年7月中旬以來，科創板50呈現高位回落，最大回撤超過25%，當前呈現震蕩態勢。“如果投資者目前選擇科創50指數基金，建議長期持有，短期持有，未來一年的收益預期率相比今年會有所下行，波動也會較大。”

那么，面對著4只科創50ETF基金，該如何選擇？

截至11月13日（即上市前一個交易日），經過折算之后，4只科創50ETF華夏科創50ETF、易方達科創板50ETF、華泰柏瑞科創板50ETF、工銀瑞信科創50ETF單位凈值分別為1.4393元、1.4392元、1.4423元、1.4388元。

同期，截至11月13日，自9月28日成立以來的近一個半月，易方達、華泰柏瑞、工銀瑞信、華夏基金的基金凈值分別為1.0083元、1.0071元、1.0026元、0.9996元。其中以易方達科創板50ETF累計單位凈值領先，僅華夏科創50ETF凈值略低于1元。

成曦告訴記者，從目前來看，選取ETF指數基金，主要考慮跟蹤誤差和增厚收益兩點因素。

“指數基金相對于別的基金的評價原則有很大不同，比如我作為指數基金經理，考核我的并不是今年科創板50ETF漲了多少，而是我的科創板50ETF和指數跟蹤得緊不緊密。”成曦說。

“指數基金在中國的情況稍微有點特殊，因為中國有很多打新、做大宗交易的機會，通過打新和大宗交易，能增厚收益，在不擴大跟蹤誤差的基礎上，能給客戶獲取更多超額收益，這也是好的。”成曦說。

那么，后續4只科創50ETF的規模和業績會分化嗎？

“今日4只基金有3只漲跌幅基本一致，為0.69%，僅華夏旗下的該基金上漲1.81%，而華夏旗下的科創50ETF也是成交量最大的。事實上，場內的ETF一方面受到指數漲跌的影響，另一方面也會受到供需層面的影響。但從一價定律出發，這4只基金的分化難以長期持續，未來會逐漸趨于一致，后續業績大概率不會有太大分化，但規模可能會逐漸偏向流動性更好的基金。”張婷說。