2020年A股IPO融資期末預考：注冊制平穩落地上市熱情高漲 科創企業成主力新生代

        隨著科創板平穩運行，創業板注冊制改革成功落地，2020年成為股權融資大年。

截至11月9日，2020年以來上市及掛牌新股（含新三板）已經突破349家，總融資規模超過3830.56億元人民幣，超過了不少市場人士的預期。

此前，普華永道中國市場主管合伙人梁偉堅曾對記者預測：“下半年，A股IPO將會繼續保持良好發展勢頭，預計全年A股多層級資本市場獲得IPO企業數量將有望超過300家，融資規模超過3000億元人民幣。”

      上周，又有26家IPO企業通過發審會、6家企業完成股票發行，從當前IPO節奏來看，年內IPO企業數量有望突破400家，融資總規模即將突破四千億，其中，超過七成為新經濟企業。

“美國股市在80年代和90年代都是一個快速擴容的時期，80年代末期和90年代初期，美國每年的IPO的數量大概是800家到900家。我們現在一年的數量也才300多家，跟美國在80年代90年代的擴容高峰期比的話，我們還差很多。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對21世紀經濟報道記者說道。

在董登新看來，A股市場的新股擴容，目前是正常速度，是注冊制改革帶來的市場包容性的一個重要的體現。目前，中國經濟轉型產業升級需要A股市場尤其是科創板、創業板發揮帶頭作用。

隨著科創板平穩運行，創業板注冊制改革成功落地，2020 年成為股權融資大年。資料圖

IPO融資再創新高

隨著注冊制在A股市場落地，今年以來A股市場首發融資額創出新高。截至11月9日，A股市場上市公司數量已經突破4067家。其中今年以來上市的企業突破315家，首發融資額合計3742.75億元。而2017年、2018年、2019年，A股市場首發融資額分別為2301.09億元、1378.15億元、2532.48億元。

分板塊來看，注冊制為科創企業提供了有力的直接融資支持，科創板和創業板各上市了116家、86家企業，分別為中小企業提供融資1921.80億元、756.68億元，占A股總融資額的比例分別達到了51.35%、20.21%。

普華永道中國綜合事業服務部合伙人孫進表示：“從創業板注冊制改革，到創新試點紅籌企業在境內上市相關安排，再到新三板精選層轉板指導意見,A股的改革一直在穩步推進，印證了中國在推進資本市場改革方面的決心，多層次資本市場各板塊各司其職的格局也逐步清晰。創業板已經正式向符合條件的紅籌企業打開大門，中國將會繼續鼓勵以‘創新、創造和創意’為代表的三創產業的發展，創新型中小企業的上市活動將會更加活躍。”

分區域來看，珠三角、長三角等區域仍是IPO強省，江蘇省今年IPO企業數量突破53家，位居首位。廣東省、浙江省分別以48家、47家的成績位列二、三名。北京市、上海市緊隨其后，分別有40家、31家企業上市。

分行業來看，科技創新企業是今年IPO的主力軍。A股市場中，機械設備、電子、化工、醫藥生物、計算機分別有50家、40家、37家、36家、26家企業上市，均為高新技術產業公司，融資規模分別為366.43億元、909.66億元、337.92億元、484.47億元和273.57億元。

具體來看，由于螞蟻集團暫緩上市，今年以來，截至目前，融資規模最高的上市公司仍屬中芯國際。6月1日，中芯國際在科創板提交IPO申請后，僅用了29天時間便獲得了注冊批文，刷新了科創板IPO的審核速度紀錄。此次科創板上市，中芯國際首發募集資金達532.30億元。

但盡管融資規模大，機構仍認購踴躍，其發行初始戰略配售的股票數量為84281.00萬股，占初始發行數量的50%。戰略配售對象共29家，合計配售金額共242.61億元。其中，國家集成電路產業投資基金二期獲配金額約35億元，新加坡政府投資有限公司(GIC)獲配金額約33億元。網下整體申購倍數為164.78倍。

融資規模僅次于中芯國際的則是今年創業板“融資王”金龍魚，融資規模合計139.33億元。

IPO進入快速擴容新階段

盡管距離今年結束只有不到兩個月，但年內IPO融資規模創新高已是不爭的事實。

而值得一提的是，隨著創業板注冊制平穩落地，在不少行業內人士看來，未來注冊制有望在A股全市場鋪開，A股IPO融資額將再創新高。

”估計明年，或者最晚后年，整個A股市場注冊制的全覆蓋將基本完成。注冊制的推行，提高了市場的包容性和開放性，以及韌性。新股上市更容易、上市成本更低廉、新股上市效率更高，因此新股擴容會更快，這是情理之中的。我們看到歐美發達市場經歷過的一個市場快速擴容的階段，A股應該說也已經進入了快速擴容的一個新階段。”董登新表示。

不過，近日，由于螞蟻集團暫緩上市，這家一度刷新科創板融資高峰的巨頭，或給IPO市場帶來了一定的影響。在部分市場人士看來，至少在今年，IPO總融資額規模難以再快速增長。

“具體的規模比較難預測，因為這畢竟是個注冊制的過程，更多的是由市場來決定，包括發行主體的選擇，以及整個流程相對比較快。現在快到年底了，所以在最后沖刺可能不太現實，不過前期幾個大的（公司)發行的進度可能會有些調整，特別是在螞蟻這個事件以后。”東方證券首席經濟學家邵宇受訪指出。

在邵宇看來，（該事件）涉及到對整個互聯網金融行業的一個系統認識，包括金融科技等多領域，這可能會帶來相應的公司一些動作上的猶豫，“這些比較大型的互聯網巨頭金融分支機構，整個融資規模會有所壓縮。”

不過，也有市場人士認為螞蟻事件僅為個案。

董登新便指出：“螞蟻集團的暫緩上市是一個特殊的案例，一個偶然的事件。該事件對其他公司的IPO不會有影響，因為螞蟻集團是一個非常大體量、大品牌的公司，所以對于它的上市，監管層比較謹慎是可以理解的。但是其他的絕大多數的IPO，相對規模較小，基本上不會有任何影響。”

董登新認為：“明年來看，我相信IPO的數量還會明顯增長。科創板和創業板，仍然會是未來IPO擴容的主力軍。A股市場將來對于新經濟公司、科創公司會有更大力度的扶持。因此，未來A股的IPO擴容，可能更多地集中在新經濟公司、高科技公司身上。它們將是最大的受益者。”