困擾當前國內股市的不利因依舊不少

　　可以說，最近的國際市場，除了國內股市沒有走出2015年6月暴跌以來的困境之外，其他市場的股市基本上是一片向好，即使是香港股市，9月份以來也走出了一波不錯的行情。但是，國內股市上海綜合指數仍然處于在3000點徘徊，是國際市場表現最差的股市。不過，市場希望在中秋節這個喜氣洋洋的日子之后，國內股市是不是能夠如國際主流股市那樣走出一波行情?那怕是有那么一點行情也會讓國內股市欣喜若狂。

　　因為，節前受中秋節的影響，國內股市上個星期只有3個交易日。在中秋節之前，股民入市意欲不高，成交低迷，上海及深圳兩地股市指數在上個星期分別累計下跌了2.47%及2.87%，而且成交嚴重萎縮。可以說，盡管中秋節對國內股市的利好消息不少，但是大量的資金在金融體系內空轉，房地產市場的火爆，人民幣貶值預期沒有改變，大量的資金流向香港，市場的信心無法在短期內恢復等因素，國內股市要進入主流并非容易，市場仍然會在徘徊之中。

　　不過，在節目期間，不少利好股市的因素撲面而來。比如上個星期公布的一系列經濟數據，包括消費、投資、出口等都有見底回升的跡象。特別是信貸增長及社會融資總規模更是環比有成倍的增長。所以國際投資銀行又看開始好國內股市，認為下半年國內股市會有所好轉。更是重要的是整個國際經濟形勢遠好的市場預期。比如，美聯儲這個加息的概率更是降低，從而使得國際金融市場的資金價格又開始上升，國際市場的資金開始流向新興國家市場。

　　比如，據證券交易商富瑞(Jefferies)引述EPFR數據顯示，截至9月14日的一個星期內，國際市場的股市出現今年6月中以來最大規模的資金異動潮，全球股票基金凈流出11億美元，主要來自歐美市場，其中歐洲股票基金已經連續第29個星期錄得凈流出，流0走資金約20億美元。但是，對于全球新興市場來說，股票基金及債券均連續第11個星期錄得凈流入，規模分別為4.68億美元及1.13億美元，而亞太股票基金上個星期更是錄得33.8億美元凈流入，其中，香港股票基金已經連續7個星期凈流入，上個星期共有2.35億美元，是自去年6月中以來最大金額，中國也錄得1.57億美元流入。

　　比如說，整個國內的宏觀數據看上去是好了一些，整個經濟有見底回升的態勢，但是大部分企業仍然沒有感覺到當前國內經濟回暖。中國央行在第三季度的企業家問卷調查結果顯示，50.9企業家認為，宏觀經濟“偏冷”，47.8%認為“正常”，1.3%表示“偏熱”0。不過，相比第二季的意見，53.1%的企業家認為宏觀經濟“偏冷”，第三季已經出現改善，只是當前回暖還是較慢。

　　當然，從當前中國經濟形勢來看，最主要的兩大問題并沒有好轉的局面，一是盡管大量的資金涌向市場，但這些資金并沒有流入實體經濟，而是在金融體系內循環，不斷地推在高房地產市場價格。正因為，這樣的一種政策大勢，從而更是誘導更多的資金流入國內的房地產市場，誘導各地方政府出臺刺激本地房價上漲的調控政策。不少城市的房價已經漲到天上去了，但地方政府出臺的所謂的調控政策最后成為了一種饑餓營銷的方式。在這種情況下，民營企業更中沒有動力增加實體經濟投資，而寧可炒作房地產。這也是第二個問題，民營企業投資持續下降的重要原因。當前大量的資金涌入房地產時，國內股市要想好起來根本就不可能。

　　當前國內股市直接面對的幾大問題是，一就是進一步加強監管已經成了常態，市場秩序在不斷地整頓，在這種情況下，市場的活躍程度自然會降低。二是去年在股市暴跌時，國家隊進入的的資金，在整個股市信心得以提振的情況下會不斷的退出。三是巨額的股市限售股解禁壓力在增加，這就容易造成股市的波動。四是最為重要的還是由于人民幣貶值預期難以改變，國內的資金正在通過“滬港通”涌入香港股市。比如在過去18個月，自“滬港通”購買匯豐銀行股市的資金就增加到50億美元，相等于匯豐銀行總股本的3%。而且這種情況會隨著香港股市逐漸上行，國內資金流向香港股市的資金更是會多。