困擾當(dāng)前國內(nèi)股市的不利因依舊不少

　　可以說，最近的國際市場，除了國內(nèi)股市沒有走出2015年6月暴跌以來的困境之外，其他市場的股市基本上是一片向好，即使是香港股市，9月份以來也走出了一波不錯的行情。但是，國內(nèi)股市上海綜合指數(shù)仍然處于在3000點(diǎn)徘徊，是國際市場表現(xiàn)最差的股市。不過，市場希望在中秋節(jié)這個喜氣洋洋的日子之后，國內(nèi)股市是不是能夠如國際主流股市那樣走出一波行情?那怕是有那么一點(diǎn)行情也會讓國內(nèi)股市欣喜若狂。

　　因?yàn)?，?jié)前受中秋節(jié)的影響，國內(nèi)股市上個星期只有3個交易日。在中秋節(jié)之前，股民入市意欲不高，成交低迷，上海及深圳兩地股市指數(shù)在上個星期分別累計下跌了2.47%及2.87%，而且成交嚴(yán)重萎縮?？梢哉f，盡管中秋節(jié)對國內(nèi)股市的利好消息不少，但是大量的資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)市場的火爆，人民幣貶值預(yù)期沒有改變，大量的資金流向香港，市場的信心無法在短期內(nèi)恢復(fù)等因素，國內(nèi)股市要進(jìn)入主流并非容易，市場仍然會在徘徊之中。

　　不過，在節(jié)目期間，不少利好股市的因素?fù)涿娑鴣?。比如上個星期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括消費(fèi)、投資、出口等都有見底回升的跡象。特別是信貸增長及社會融資總規(guī)模更是環(huán)比有成倍的增長。所以國際投資銀行又看開始好國內(nèi)股市，認(rèn)為下半年國內(nèi)股市會有所好轉(zhuǎn)。更是重要的是整個國際經(jīng)濟(jì)形勢遠(yuǎn)好的市場預(yù)期。比如，美聯(lián)儲這個加息的概率更是降低，從而使得國際金融市場的資金價格又開始上升，國際市場的資金開始流向新興國家市場。

　　比如，據(jù)證券交易商富瑞(Jefferies)引述EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日的一個星期內(nèi)，國際市場的股市出現(xiàn)今年6月中以來最大規(guī)模的資金異動潮，全球股票基金凈流出11億美元，主要來自歐美市場，其中歐洲股票基金已經(jīng)連續(xù)第29個星期錄得凈流出，流0走資金約20億美元。但是，對于全球新興市場來說，股票基金及債券均連續(xù)第11個星期錄得凈流入，規(guī)模分別為4.68億美元及1.13億美元，而亞太股票基金上個星期更是錄得33.8億美元凈流入，其中，香港股票基金已經(jīng)連續(xù)7個星期凈流入，上個星期共有2.35億美元，是自去年6月中以來最大金額，中國也錄得1.57億美元流入。

　　比如說，整個國內(nèi)的宏觀數(shù)據(jù)看上去是好了一些，整個經(jīng)濟(jì)有見底回升的態(tài)勢，但是大部分企業(yè)仍然沒有感覺到當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖。中國央行在第三季度的企業(yè)家問卷調(diào)查結(jié)果顯示，50.9企業(yè)家認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，47.8%認(rèn)為“正常”，1.3%表示“偏熱”0。不過，相比第二季的意見，53.1%的企業(yè)家認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，第三季已經(jīng)出現(xiàn)改善，只是當(dāng)前回暖還是較慢。

　　當(dāng)然，從當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢來看，最主要的兩大問題并沒有好轉(zhuǎn)的局面，一是盡管大量的資金涌向市場，但這些資金并沒有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是在金融體系內(nèi)循環(huán)，不斷地推在高房地產(chǎn)市場價格。正因?yàn)?，這樣的一種政策大勢，從而更是誘導(dǎo)更多的資金流入國內(nèi)的房地產(chǎn)市場，誘導(dǎo)各地方政府出臺刺激本地房價上漲的調(diào)控政策。不少城市的房價已經(jīng)漲到天上去了，但地方政府出臺的所謂的調(diào)控政策最后成為了一種饑餓營銷的方式。在這種情況下，民營企業(yè)更中沒有動力增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資，而寧可炒作房地產(chǎn)。這也是第二個問題，民營企業(yè)投資持續(xù)下降的重要原因。當(dāng)前大量的資金涌入房地產(chǎn)時，國內(nèi)股市要想好起來根本就不可能。

　　當(dāng)前國內(nèi)股市直接面對的幾大問題是，一就是進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管已經(jīng)成了常態(tài)，市場秩序在不斷地整頓，在這種情況下，市場的活躍程度自然會降低。二是去年在股市暴跌時，國家隊進(jìn)入的的資金，在整個股市信心得以提振的情況下會不斷的退出。三是巨額的股市限售股解禁壓力在增加，這就容易造成股市的波動。四是最為重要的還是由于人民幣貶值預(yù)期難以改變，國內(nèi)的資金正在通過“滬港通”涌入香港股市。比如在過去18個月，自“滬港通”購買匯豐銀行股市的資金就增加到50億美元，相等于匯豐銀行總股本的3%。而且這種情況會隨著香港股市逐漸上行，國內(nèi)資金流向香港股市的資金更是會多。